豪利汉和摩尔利斯扩大巴西团队，因债务重组蓬勃发展 - 彭博社

在巴西首都巴西利亚的一家美洲商店。零售商倒闭后出现的信贷压力帮助增加了巴西公司的杠杆，并使其在国内外借款变得更加困难

摄影师：Gustavo Minas/Bloomberg巴西的精品投资银行和律师事务所正在加紧招聘，因为拉丁美洲最大经济体对债务重组咨询的需求激增。

作为该国顶级重组顾问之一的Moelis & Co.今年在其圣保罗办公室新增了三名员工，总共有大约20名员工。而Houlihan Lokey Inc.在三月宣布，从Lazard Ltd.聘请了银行家Bruno Baratta来开设圣保罗办公室，他正在组建一个初步团队，大约有10人。

Moelis的Otavio Guazzelli来源：Moelis“由于巴西的实际利率水平较高，我们可能会看到更多关于巴西公司的坏消息，”BR Advisory Partners Participacoes SA首席执行官Ricardo Lacerda说。他表示，今年来自债务重组的费用占公司投资银行收入的约30%，而在2022年几乎没有。

巴西的利率处于六年来的高位，零售商美洲公司倒闭后的信贷压力以及美国和欧洲的货币紧缩增加了巴西公司的杠杆，并使其在国内外借款变得更加困难。这增加了对那些面临过多杠杆的公司的咨询需求。根据信用数据提供商Serasa Experian的数据，今年截至五月份在巴西申请破产保护的公司数量增至501家，比去年同期增加了50%。

“新冠疫情最初冲击了市场，市场上出现了大量廉价信贷，之后利率从2%上升到了近14%，时间跨度为15个月，”纽约总部的摩利士公司巴西联席负责人奥塔维奥·瓜泽利在接受采访时说道。“巴西雷亚尔从未恢复到疫情前的水平，现金流也没有像预期的那样反弹，因此许多公司最终陷入了重要杠杆的境地，而此时再融资是具有挑战性的。”

一些行业，如零售业，受到了特别严重的打击，因为消费者改变了购买习惯，摩利士公司巴西联席负责人乔里奥·萨尔加多-加马表示，美洲公司的案例加剧了压力。

摩利士公司代表包括美洲公司和电力公司Light SA在内的公司的全球债券持有人进行债务重组。五月份申请破产保护。它还受到电信公司Oi SA和化工肥料生产商Unigel SA的聘请，就债务谈判提供建议。

摩利士公司巴西区董事总经理埃里克·阿尔贝蒂表示，2021年1月生效的巴西破产法的变化为为向处于破产保护状态的公司提供融资的投资者带来了更多安全感。

越来越多的公司在巴西申请破产保护

上升的利率给财务带来压力

来源：Serasa Experian

豪利汉公司的客户包括巴西服务提供商Atento SA和水泥生产商InterCement Participacoes SA，它正在与Unigel和Oi的债券持有人合作。

“当我开始与Houlihan谈判在巴西开设办事处时，我们并不知道2023年会有这么多债务重组正在进行，”Baratta说。“考虑到增长的不确定性和高利率水平，我们可能会看到更多案例，但在过去几周中已经出现了一些积极的迹象，我们当然希望能够健康复苏。”

Houlihan全球约65%的收入来自并购和资本筹集咨询，Baratta表示，该银行计划在巴西提供其完整的服务套件。

曾经是Lefosse Advogados唯一的重组合伙人的Roberto Zarour表示，自去年10月以来，他的团队已经增加了四名合伙人。该律所一直在为Light的一群本地债券持有人提供建议，并帮助航空公司Gol Linhas Aereas Inteligentes SA进行新融资谈判。

“我认为债务重组浪潮已经来临，我认为它会持续下去，”Zarour说。

一家公司面临的最大挑战是在正确的时间解决其债务问题，BR Partners的董事Fabiana Balducci说。

“很多时候，我们进入一个已经耗尽的重组过程，已经过了无法挽回的地步，”Balducci说，她是一位前瑞士信贷银行高管和重组专家，于2021年10月加入了BR Partners。

Fabiana Balducci来源：BR Partners“我们可以主动采取行动，避免公司陷入更糟糕的境地，”BR Partners的另一位董事Andrea Amorim说。

一些公司拥有诸如法律索赔之类的资产，可以出售给投资者，带来所需的现金，甚至他们自己都没有意识到这对他们来说是一个选择，Balducci说。例如，BR Partners帮助服装零售商Marisa Lojas SA出售税收抵免权利给当地另类资产管理公司Quadra Gestao de Recursos。

BR Partners是超过10笔重组交易的顾问，包括旅行社连锁CVC Brasil Operadora e Agencia de Viagens SA，Inbrands Participacoes SA，甚至一支足球队，Santos Futebol Clube。当公司陷入困境时，公司寻求经验丰富的投资银行精品公司，这些公司不是他们的债权人，Lacerda说。

“我们不会从我们正在重组的公司那里购买债券，你也永远不会因为我们的基金试图接管你的公司而惊醒，”Lacerda说。