从ShopHQ到QVC电视购物，顾客正在削减开支 - 彭博社

Jonathan Randles

2023-07-07

摄影师：斯科特·刘易斯欢迎来到边缘。我是乔纳森·兰德尔斯，一名在纽约的记者，我一直在报道家居购物公司努力适应数字时代的情况。我们还有关于日本电商巨头乐天、中国地方政府融资工具和德国贷款银行LBBW的新闻。点击此链接订阅。请发送反馈和提示至 [email protected]**或通过Twitter/私信发送至@sparkyrandles。

艰难时代

在有线电视剪线时代已经陷入困境的电视购物网络现在面临另一个问题：他们最忠诚的顾客 — 婴儿潮一代 — 正在削减支出。

这是困扰ShopHQ网络所有者的挑战之一，该网络上周在特拉华州申请破产。 iMedia Brands在法庭文件中表示，自2019年以来，其主要业务策略一直是吸引婴儿潮一代，他们在非必需品上的支出历来高于年轻一代。但这一策略未能扭转近年来的收入下降趋势，iMedia怀疑通货膨胀正在促使消费者减少支出。

2002年宾夕法尼亚州QVC总部和工作室的外部摄影师：威廉·托马斯·凯恩在其他地方，QVC和家庭购物网络的所有者一直在实施一项扭转计划，加强其流媒体平台，并推出针对其老龄观众的新节目。在五月的盈利电话会议中，Qurate Retail的高管们宣扬了吸引新客户的举措，以及一个名为“50岁以上，光彩照人”的新节目。由化妆师玛莉·朗卡尔主持，该节目涉及到对其核心人群重要的话题，包括空巢和更年期。

即使在大西洋的另一边，趋势也是一样的：当德国第二大电视家庭购物广播公司Home Shopping Europe在五月被标普全球评级降级至B-时，评级机构列举了下降的电视收视率作为原因之一。HSE到2026年到期的债券现在报价约为其面值的59%。

电视购物的挣扎

Home Shopping Europe债券的交易价格表明了困境

来源：CBBT

迎合老年客户反映了一个基本挑战：人们观看电视和在家购物的方式已经改变。年轻消费者更有可能在iPhone上观看流媒体节目，并滑过产品广告。

“这已经不再是人们消费媒体的方式了，”Evercore ISI的股票分析师奥利弗·温特曼特尔说。Wintermantel表示，电子商务竞争对手如亚马逊已经从电视购物网络中汲取了好主意，比如支付内容创作者来背书产品，并将其用于提升自己的销售。

并非所有希望都已丧失。 Qurate在五月份表示，其基于应用程序的流媒体服务的总观看分钟数同比增长了13％，而QVC和HSN已在亚马逊的免费流媒体应用Freevee上推出了频道。 HSE一直在通过引入直播销售移动应用程序和利用社交媒体等方式多样化其销售渠道。与此同时，iMedia本周宣布已达成协议，将自己出售给独立广播公司的关联公司RNN Media Group，这将使iMedia得以在破产情况下生存。

高度警惕

法官周四表示，加密借贷公司Genesis Global和FTX Trading之间的 200亿美元纠纷可能会延迟法院对Genesis债权人支付计划的考虑。这两家公司都破产了，并正试图在法院监督下为债权人收集资金。
破产前的所有者 Silicon Valley Bank的SVB Financial Group获得了法院许可，以1亿美元的价格出售其投资银行业务，四年前该公司以2.8亿美元的价格收购了该部门。买家包括Jeff Leerink及其管理团队。 Leerink创立了投资咨询公司，并在银行控股公司收购该公司后继续管理该部门。这笔交易也得到了Baupost Group的支持。
商品期货交易委员会的调查人员得出结论，破产的加密借贷公司Celsius Network 及其前首席执行官Alex Mashinsky 在公司破产前违反了美国规定，据知情人士透露。
BuyBuy Baby的商店将关闭，因为这个曾被视为Bed Bath & Beyond的珍贵资产的婴儿品牌在破产拍卖中没有获得适当的持续经营出价，根据法庭文件。新泽西州的婴儿用品公司Dream on Me Industries上个月赢得了BuyBuy Baby的知识产权破产拍卖，但顾问们继续寻找整个业务的买家。周四晚间发布在Bed Bath & Beyond的记录中的通知显示没有出现买家。
要了解彭博记者Carmen Arroyo关于资产支持证券将迎来自上世纪90年代以来的首次损失，以及对泰晤士水务公司的深入探讨，请收听 Credit Edge podcast。

关于中国的LGFV最新动态

中国央行*已加大对中国债券市场一度默默无闻的角落——180亿美元的自由贸易区债券市场的审查力度，Lorretta Chen报道。*据知情人士透露，贷款人被告知只能购买在该地区有合法业务的发行人发行的自由贸易区债券。这将对中国负债累累的地方政府融资工具造成打击，它们是自2022年下半年以来自由贸易区债券发行量激增的推动力。

LGFV部分转向自由贸易区债券，部分原因是相比在岸和国际债券，自由贸易区债券对于他们如何使用所得款项有更灵活的规定。它们还允许信用评级较低的LGFV以较低成本发行债券，即使它们可能无法进入更风险规避的在岸债券市场，也无法在离岸美元债券市场获得评级或承担成本。它们还可以帮助发行人保留其离岸发行配额，即使他们不在离岸市场出售债券，因为FTZ债券被视为外债。

中国人民银行在回应彭博新闻询问时表示：“自由贸易区的离岸债券市场应当‘名副其实’，坚持‘离岸’定位，并在此基础上规范有序发展。”为了偿还风险领域的隐性债务，当局还在考虑允许省级政府动用未使用的债券配额并利用这笔资金帮助偿还地方借款人的隐性债务。有提议利用超过1万亿元人民币（1380亿美元）的这些配额。

悬崖笔记

信贷市场正在暗示，日本电商巨头乐天存在问题，Ayai Tomisawa 和 Winnie Hsu 报道。

该公司的永续美元债券在周五下跌了0.5美分，跌至63美分 — 连续第十天下跌 — 随后有消息称乐天的券商部门已申请在东京上市。使用信用违约掉期保险来保护其债务免受违约风险的成本保持在创纪录的763个基点，ICE Data Services 的价格显示。人们担心公司减少债务风险并使其主要移动业务盈利的努力不够，有人认为这些努力还不够。

乐天主席兼首席执行官三木谷浩。摄影师：Kosuke Okahara/Bloomberg在其本土市场上与 亚马逊 竞争，乐天在其移动电话业务消耗现金的情况下已经累积了四年的亏损。乐天在2017年决定进入日本移动运营商市场后，其债务负担增加 — 这一年，乐天在与 巴塞罗那足球俱乐部 结束的赞助协议开始后，其运气一直很好。

根据乐天最新的财务报表，该公司的债券和非金融业务的金融机构借款在1月至3月间从去年同期的1.83万亿日元（127亿美元）增加了27%。

数字统计

随着LBBW的抵押贷款激增

柏林Hyp收购后，德国贷款人的房地产风险激增

来源：LBBW年度报告

德国银行 LBBW 收购了贷款人 柏林Hyp，去年增加了对商业房地产的风险敞口，现在它正试图减少部分风险， Lucca De Paoli报道。LBBW已委托 BNP Paribas 帮助进行重大风险转移，这将通过合成风险转移交易，将约50亿欧元的银行房地产风险投保，以防止违约。全球房地产市场正面临利率上升和工作习惯变化对房地产价值的冲击。“整个过程的唯一目的是为未来增长释放资本，”LBBW表示。“合成证券化是释放资本、为新贷款创造空间的常用工具。”

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