英国的储蓄堆积远未枯竭-彭博社

斯德哥尔摩，瑞典：没有封锁，没有储蓄缓冲。

摄影师：Erika Gerdemark/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

英国仍然有可观的储蓄缓冲

不要错过新的In the City播客，在那里，Francine和Dave与彭博观点专栏作家和能源专家Javier Blas讨论俄罗斯动荡地位可能对石油市场未来意味着什么。

昨天，我桌上出现了一段非常有趣的研究。

经常被认为在生活成本危机期间帮助消费者渡过难关的一件事情是在疫情封锁期间积累的“过剩储蓄”。

这个想法是，只要消费者有这笔储蓄可以依靠，利率和成本的上涨不一定会产生人们担心的衰退影响（或者说期望的，这取决于你是不是一位备受压力的央行家）。

所涉及的研究来自德意志银行AG的Robin Winkler。它研究了G10经济体持有的过剩储蓄堆积（作为GDP的百分比）。 （这是基于美联储团队制定的一种方法，所以我会假设它是有效的 - 尽管我非常爱你们所有人，如果你想深入研究，可以在你的空闲时间里自己看看这篇论文）。

大多数G10经济体仍然存在过剩储蓄。唯一两个没有过剩储蓄的是美国和瑞典。美国在今年第一季度刚刚跌破0%线（因此相对于其平均水平有储蓄赤字），而瑞典已经在相当长的时间内下降到“超支”领域。

温克勒指出，这是因为瑞典从未封锁，因此从未积累过剩储蓄。我在这里不会进一步详细讨论这一点，但这肯定会成为一个迷人的未来经济案例研究。这也可能有助于解释为什么瑞典的房地产市场迅速崩溃 —— 不仅因为其抵押贷款的短期性质而高度敏感于利率，而且因为其已经负债累累的消费者没有储蓄缓冲来度过难关。

英国仍然有大量储蓄

无论如何，对于英国读者来说，更有趣的可能是谁处于储蓄榜的顶端。当然，现在每个人都在赞叹的黄金经济体，奇迹般的加拿大。但全球问题儿童 —— 英国也在榜首。两者都拥有最大的过剩储蓄堆积，占GDP略高于10%。其他人都在中间某个位置。

当然，这些储蓄并不均匀分布在人口周围。但从这个规模来看，这并不重要。关键是有一个很大的缓冲，这可能在一定程度上解释了为什么英国经济比英格兰银行（或其他任何人）大约九个月前预期的更为强劲。

就结果而言，德意志银行团队认为这意味着美国经济在今年下半年可能会比其他国家更快地放缓，这反过来意味着利率将会暂停或更快下降，这又意味着美元将走弱（我猜测，相比之下英镑将走强）。

还有什么其他含义吗？解释我们自己的住房市场为什么比一些人预期的要慢一些可能会有所帮助。这也可能意味着我们仍然有望在2023年避免衰退。这反过来可能表明投资者对英国公司前景过于悲观，现在可能是一个投资的好时机。

正如美国银行的迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）前几天所说，英国中型股现在可能是一个“伟大的逆向投资”。“买羞辱，卖傲慢！”

（有关更多信息，请参见梅琳最近与格尔韦·威廉姆斯（Gervais Williams）的播客）。

顺便说一句，如果你喜欢基于经济的笑话，请看一下昨天在葡萄牙辛特拉的央行专家小组讨论会上的这段视频。你可以看到日本新任央行行长植田和男（Kazuo Ueda）对于日本通胀状况成为世界羡慕的对象这种不寻常的感觉相当享受，而不是一定要避免的东西。

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我今早读的东西

• 美国经济看起来健康，但在她的播客的最新一集中，斯蒂芬妮·弗兰德斯和嘉宾们看看为什么可能会在下次选举之前陷入衰退。
• 寻找其他**可怕的经济问题来担心？**克里斯·布莱恩说，这里有一个——化学制造商表示，该行业正在经历自己的雷曼兄弟时刻。
• 英国水务股正在下滑在泰晤士水公司遭遇困境的影响下，乔·伊斯顿报道。

英国伦敦的泰晤士水公司维护车辆。摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数下跌约0.2%，略低于7,490点。黄金价格略有上涨，约为每盎司1,910美元，布伦特原油价格上涨约0.3%，每桶74.30美元。英镑兑美元汇率为1.265美元——迄今变化不大。

关注今日英国市场，获取即时影响市场的新闻和分析。

每日名言

“我认为脱欧并不是劳动力市场故事的一部分。实际上，更多的原因实际上与对新冠疫情的反应有关。”

安德鲁·贝利

英格兰银行行长

贝利在欧洲央行论坛上谈到了英国疫情后的员工短缺问题。在葡萄牙辛特拉的中央银行论坛上。### 给…财政拖累的高昂代价

• 40.7%根据英国税务局的数据，与2020/21税年相比，目前税年中受到40%（高税率）所得税征收的英国纳税人数量增加了40.7%。总共有560万名英国高税率纳税人。

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周五要关注的主要故事包括：

• 英国全国房价的最新快照将发布，以及六月份欧元区通胀的初步估算。
• 在企业方面，矿业公司Premier African Minerals将公布全年报告，而在美国，我们可以期待饮料巨头Constellation Brands的数据。

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