泰晤士水务的债务困境引发英国能源危机的幽灵 - 彭博社

英国正面临潜在的水务危机，因为它正在考虑临时接管泰晤士水公司，这是一种罕见的举措，最近在能源危机期间首次被使用，以保护一个濒临倒闭的供应商的客户。

可能对泰晤士水公司进行干预，让人想起了为拯救Bulb Energy Ltd.而采取的史无前例的行动，这是英国政府在2021年11月首次进行的特别管理。但是，英格兰私有化的水务公司历来依赖公共债务市场来资助他们的运营，这使得对泰晤士水公司的计划可能会产生进一步的影响。

国有化泰晤士水公司的成本将转嫁给纳税人，而此时通货膨胀飙升，生活水平下降。据英国投资银行Investec Plc称，改善水务基础设施所需的投资可能会进一步推高水费。对消费者的额外成本将使执政的保守党难以在明年选举中捍卫。

像能源一样，水务被认为是一个不容失败的行业。泰晤士水公司采用了分层的公司结构，数十亿英镑的债务分散在不同的持有人之间，这使得政府接管泰晤士水公司变得复杂。然而，与能源供应商不同，水务公司拥有管道基础设施并为客户供水，这使得国有化更加重要。

泰晤士水公司通过公司的不同层面发行债券，每一层为投资者提供不同的安全性。根据管理的进展方式，这可能会引发不同投资者的各种结果。在2021年的债务发行中，该公司已经警告称政府对该行业的干预可能会影响公司履行其义务的能力。

英国水务公司债券下跌

泰晤士水务公司Kemble债券跌至自2020年发行以来的最低水平

来源：彭博社

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“特别管理制度将有助于向新业主转让，但会使被隔离的债券持有人无法执行任何担保，并不能保证在新的财务结构中得到全额偿还，”彭博情报公司的高级信用分析师保罗·维卡斯说。

根据最新的公司文件，截至9月，该水务公司的债务达到139亿英镑。其中包括28亿英镑与英国通货膨胀挂钩的债券。其中一些，但不是全部，由公司拥有的受监管资产支持。公司信用评级的任何下调也可能影响其债券价值。

泰晤士水务公司可能需要很快从投资者那里筹集更多资本，但其债务与股本比率是同行中最高的。这使得公司更难筹集所需的资本来进行基础设施上的必要改进。与此同时，通过债务市场融资来偿还即将到期的债务也将面临挑战。

泰晤士水务公司表示，它正在与股东合作筹集更多股本，作为对媒体关于其状况的报道的回应。监管机构Ofwat表示，它正在与泰晤士水务公司就“一个强有力和可信的计划”的必要性进行讨论。