贝莱德在棘手时期推出零售私人信贷基金 - 彭博社

黑石集团总部位于纽约。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社黑石集团正进行其能力的关键考验，试图进入华尔街竞争最激烈的增长领域之一 — 向小投资者推销私人资产。

全球最大的资产管理公司本月开始推出 黑石私人信贷基金，目标是普通投资者，同时承诺“关注风险。” 该基金被称为BDEBT，主要向中型私人美国公司提供浮动利率贷款，预计这一领域将随着银行收紧贷款而增长。

该基金面临着一个具有挑战性的时刻。

经济学家警告称，美国今年或明年可能陷入衰退，穆迪投资者服务公司上周表示，随着流动性收紧，私人信贷面临着 首次考验。有迹象表明，由于更广泛的经济担忧，私人债务筹资在2023年早些时候已经 放缓。

与此同时，低风险投资对零售投资者具有吸引力。随着美联储以数十年来最快的速度加息，美国国债、货币市场基金甚至一些储蓄账户的收益率约为5%。

“我认为我们现在不需要承担太多风险来获得良好的收益，”位于威斯康星州哈德逊的首席投资官卢克·基恩在电话采访中说。

尽管私人信贷基金去年帮助投资者避免了债券损失，基恩表示他现在更喜欢“传统固定收益方法”的“常规债券世界”。

竞争激烈

作为一家债券投资和低成本指数产品的巨头，黑石集团在七月初准备开始接受美国零售客户的投资时，加入了一个竞争激烈的领域。

2020年，黑石集团推广了一种面向普通投资者的非交易私人信贷产品的概念，该基金截至4月30日已增长到管理480亿美元的资产，包括杠杆。蓝猫资本公司、阿瑞斯管理公司和富达投资等公司也创建了类似的基金。

在资产管理行业，各公司正在探索替代产品，这些产品可以提供更高的费用和收入，因为投资者在过去十年里一直在转向更便宜的基准和被动管理的指数基金。根据Cerulli Associates的数据，投资顾问预计在2024年，中等风险客户的投资组合中将有约7.1%分配给替代和大宗商品，而去年这一比例约为6.2%。

黑石集团的私人信贷基金符合该公司长期计划，即成为低成本指数基金、主动管理基金和私人市场资产的一站式服务商。这家总部位于纽约的资产管理公司本月设定了一个目标，即在未来五年将私人市场资产的收入翻倍至20亿美元。

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私人信贷是该计划的关键部分。黑石集团管理着约300亿美元的此类资产，这一数字可能会随着一些银行退出向中型企业贷款而增长。根据Preqin的数据，截至2022年9月，全球私人债务已经从2010年的约3000亿美元激增至1.5万亿美元。根据美联储的五月报告，截至2021年，公共和私人养老基金持有约31%的私人信贷资产。

今年五月，黑石集团成立了一个专门负责扩大私人信贷业务的团队。该公司的私人信贷基金投资于直接向中型企业提供贷款，尤其是软件、保险和医疗保健公司，这些企业的企业价值介于1亿美元至25亿美元之间。

最新零售基金的投资者净值可以低至25万美元，或者净值为7万美元且年收入为7万美元。

奠定基础

虽然黑石集团在2022年向证券交易委员会提交了开始设立基金的文件，但公司在过去一年里一直在研究细节，并获得了州监管机构的批准，以向客户分发该基金。黑石集团将该基金构建为一家由美国证券交易委员会监管的非交易所业务发展公司，并将其宣传为比公开交易投资更稳定。

最新基金专注于优先担保、首位债务，具有增加的违约保护。

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BlackRock将向注册投资顾问推介私人信贷基金，这些投资顾问可能使用由Fidelity运营的托管和分销服务，查尔斯·施瓦布公司，以及纽约梅隆银行公司的Pershing。公司高管已经开始教育会议，并计划在美国各地与顾问和财富管理人员会面。

“我们并不专注于率先进入市场，”BlackRock美国私人资本联席主管拉杰尼什·维格说。“直到今天，很多时间实际上都是在奠定基础。”

BlackRock基金的净资产约为1.5亿美元，公司承诺的初始资金约为1亿美元。其他客户已经从美国以外的地区投资，包括拉丁美洲。该基金旨在收取1.25%的管理费和激励费用。其收入分配率约为10.3%。

尽管经济面临风险，维格和美国私人资本主管凯瑟琳·麦格林表示，他们看到投资者开始寻求市场最安全资产之外的额外回报。他们预测私人信贷将成为投资组合中更大的一部分。

“这个产品不是现金，但也不是波动性债券、波动性股票，”维格表示，对BlackRock将为该基金吸引资产表示信心。

“筹款，我认为是一个时间问题，而不是一个是否问题，”他补充道。