大型石油公司对清洁能源的撤退并不像你想象的那样重要-彭博社

雪佛龙公司埃尔塞贡多炼油厂于2020年4月位于加利福尼亚州埃尔塞贡多。

摄影师：凯尔·格里洛特/彭博社去年，全球五家最大的上市石油和天然气公司总共实现了将近2000亿美元的利润。面对如何利用他们的现金储备的三种战略可能性 —— 以同样的速度开采石油和天然气、将业务转向可再生能源和能源转型资产，或者将资金返还给股东 —— 近几周来，这些超级大公司主要选择了第三种选项。

换句话说，埃克森美孚公司、雪佛龙公司、英国石油公司、壳牌公司和道达尔能源公司“选择现金而非气候”，正如彭博社记者凯文·克劳利最近所写。股东似乎支持这一立场：要求这些公司与《巴黎协定》气候目标保持一致的决议未能通过。英国石油公司和壳牌公司也收回了它们减少化石燃料生产战略的计划。 （壳牌的一名电力交易员因此辞职。）

这可能看起来是能源转型中资本配置的重大变化。但这更多地反映了公司战略，而不是万亿美元规模的投资。换句话说：石油巨头撤出清洁能源投资对石油巨头的影响大于对能源转型的影响。

从2015年到2022年，石油和天然气主要公司——不仅仅是上面提到的五家超级主要公司，还有像西班牙的 雷普索尔公司和马来西亚的 国家石油公司等公司——在低碳资产和技术上共投资了1130亿美元。其中，超过一半的投资集中在2021年和2022年。

七年内增长10倍

石油和天然气主要公司的低碳投资

来源：彭博新能源财经，公司公告

注：名义美元

这当然是一个可观的数额，但需要一些背景来理解这些公司在减碳过程中所扮演的角色。在2015年到2022年同一时期，来自所有公司和行业的能源转型投资总额超过了4.8万亿美元。石油主要公司的低碳投资在绝对数额上显然有所增加，但另外两个指标更清晰地显示了其相对重要性。

第一个是公司资本支出中用于清洁能源的比例。2015年，石油主要公司将其资本支出的0.8%用于低碳活动。去年，这一数字增长了超过十倍，低碳投资占总资本支出的8.6%。

然而，这一趋势并没有跟上能源转型投资的总增长。2015年，石油主要公司32亿美元的低碳资本支出不到所有投资的1%。去年，他们的323亿美元在绝对数额上增长了10倍，但相对于总投资，只增长了三倍半。事实上，在2017年从能源转型投资的0.7%跃升至2018年的2.5%之后，这些公司的低碳活动一直在区间内波动。他们的贡献在2021年达到了3%，去年略微下降至2.9%。

分歧趋势

石油巨头在低碳投资方面相对于其总资本支出以及总能源转型投资的投入

来源：彭博新能源财经

每投资10亿美元用于能源转型当然是受欢迎的，但迄今为止，石油巨头的资金并没有起到太大作用。如果石油巨头根本不投资，清洁能源投资趋势看起来基本相同。目前资本并不短缺 — 根据国际能源署，自2016年以来，每年投资于清洁能源的资金都比化石燃料多。

石油巨头对能源转型的投资热情此前已有过起伏（毕马威的“超越石油”活动可以追溯到2000年）。因此，如果我们假设另一个投资周期可能再次到来 —— 不仅仅是股东偏好返现的延续 —— 我们也应该问问那可能采取什么形式。

也许不会是在可再生能源发电方面，特别是随着它们的撤离现在为新进入者开辟空间。相反，可能会是在与石油和天然气公司现有资本和专业知识更加契合的领域，比如可持续航空燃料、氢气或二氧化碳地质储存。然而，目前石油和天然气巨头的撤退影响有限。在其他投资者众多的世界中，这可能会减少能源转型总投资的1%或2%。

Nat Bullard 是彭博新能源金融（BloombergNEF）的高级撰稿人，为彭博绿色（Bloomberg Green）撰写 Sparklines 专栏。他为早期气候技术公司和气候投资者提供建议。