Vodafone-Three合并的命运取决于英国监管机构CMA - 彭博社

长期以来，人们一直期待沃达丰集团和和记黄埔控股有限公司（CK Hutchison Holdings Ltd.）旗下的Three合并。这项交易可能需要一年以上的时间来通过反垄断和国家安全审查。

周三宣布的沃达丰和Three的合并将形成英国最大的移动运营商，按收入计算 — 这本身就将是一个棘手的问题，需要提交给英国竞争与市场管理局。该机构最近几个月来一直在积极应对反垄断问题，在四月份阻止了微软公司对游戏制造商动视暴雪公司的690亿美元收购 — 这一举动几乎使有史以来最大的一笔收购交易搁浅，即使欧盟监管机构已准备通过该交易。

沃达丰和Three的合并将成为英国竞争与市场管理局实力的下一个大考验。新街研究的分析师估计，英国竞争与市场管理局和英国通信管理局Ofcom的反垄断调查可能需要长达18个月的时间。

尽管这些公司改善国家第五代网络覆盖的承诺将吸引政府，“真正的决策者是极具独立性的竞争与市场管理局，该机构倾向于考虑当前和未来的竞争问题，”Enders Analysis的Karen Egan表示。“英国移动行业的格局掌握在其颇具不确定性的手中。”

沃达丰和CK哈钦森拒绝置评。

从四到三

沃达丰和Three合并移动服务收入将超越竞争对手

来源：新街研究

此次交易发生在英国消费者受高通胀水平挤压、基本服务竞争减少可能导致价格上涨的时刻。然而，两家公司在该国难以收回资本成本，这导致了尽快达成交易的紧迫感，同时政府也希望展示英国在脱欧后对商业开放的姿态。

这次合并几乎肯定会受到投资安全单位的审查，这是一个新成立的政府机构，自2022年1月成立以来已经阻止了几起中国收购案。该单位审查涉及敏感技术的交易对安全的影响，包括电信，并调查了法国亿万富翁帕特里克·德拉希（Patrick Drahi）在沃达丰竞争对手BT Group Plc建立股份的举动。

被阻止的交易

这次合并将把英国移动网络运营商数量从四家减少到三家，这一事实曾导致类似交易失败。2016年，Ofcom和CMA反对Three收购O2的尝试。CMA最终将决定提交给欧盟，而欧盟则对此进行了阻止。

自那时以来情况已经发生变化：英国脱欧后，O2-Three的决定受到法院挑战，移动运营高管表示，新冠疫情凸显了强大电信网络的重要性，尽管他们的股价遭受打击。

阅读更多： 沃达丰、Three交易将打造英国最大移动网络

CMA将需要考虑公司对移动频谱空间的持有情况 — 这是一种价值极高、稀缺的资源，它们用来传输信号 — 以及它们的定价权、批发市场权力以及基础设施共享的影响。根据伊根的说法，合并后的公司将拥有约46%的总移动频谱。

CMA否决Activision交易导致微软总裁布拉德·史密斯表示欧盟是一个更好的做生意的地方。在该机构的裁决之后，总理亨特表示监管机构应该“理解他们对经济增长的更广泛责任”。

阅读更多： 科技公司警告英国正在失去商业魅力

强硬立场可能会在劳工倡导者中找到更多同情者。虽然Unite工会在这两家公司中有成员但没有官方代表，但他们正在反对这次合并，指出可能会导致失业和更高的账单。

该交易“将使一家与中国国家有着深厚联系的公司在英国电信基础设施的核心地位更加突出，”该工会的运营主管盖尔·卡特梅尔说。“政府必须介入并阻止这次鲁莽的合并。”

不是橡皮图章

不断升级的地缘政治紧张局势表明ISU也不会是一个橡皮图章。尽管长和集团几十年来在英国基础设施上投资没有问题，但其香港所有权在中国政府于2020年通过国家安全法进一步控制这个前英国殖民地后引起了一些人的警惕。

与此同时，沃达丰和和记黄埔都与中国的华为技术有全球关系，并选择其帮助推出英国的5G网络，直到政府在2020年禁止其进入下一代无线系统为止。