Illumina（ILMN）首席执行官Francis DeSouza在与Icahn的斗争后辞职 - 彭博社

插图：Ariel Davis for Bloomberg Businessweek在过去几个月里，DNA测序巨头Illumina公司一直与激进投资者卡尔·伊坎陷入一场高风险的代理人之争。五月份，伊坎寻求让Illumina董事会上任的三名候选人中有两人被股东击败。首席执行官弗朗西斯·德索萨也被重新选入董事会，尽管伊坎试图罢免他。这表明围绕Illumina领导层和发展方向的激烈戏剧终于在冷却下来。

然而，这种看法有多么错误在6月11日变得清楚，当公司董事会宣布接受德索萨的辞职时，给伊坎带来了一个意外的胜利，突显了关于公司下一步行动的不确定性远未结束。

德索萨摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg伊坎在一条推文中表示，他对这一变化感到“高兴”。他在推文中写道：“虽然显然我认为CEO的变更应该早些时候发生，但这仍然是一个非常积极的事件。”周一上午9:41，纽约交易时，股价上涨了1.4%。

尽管最近与伊坎的口水战可能即将结束，但导致激进分子挑战Illumina的许多商业问题显然还没有解决。随着竞争对手在公司的领域中获得立足点，其在测序领域的主导地位开始看起来不再那么确定。股价下跌以及公司收购癌症检测新创企业Grail面临的大西洋两岸的监管挑战，使其通过收购实现增长的战略受到质疑。尽管公司售价约为100万美元的测序机几十年来一直主导着测序市场，但新技术使Illumina日益脆弱。

“投资者对Grail收购并不感到高兴，”彭博智库分析师Jonathan Palmer说。“人们担心Illumina可能忽视了即将进入市场的竞争加剧。” 公司没有回应评论请求。

Illumina的主要业务是制造读取DNA的机器，DNA是构成生命基础的密码。随着运行这些机器的成本降低，研究人员发现了更多用途，比如破译像SARS-CoV-2这样的病毒密码，或者根据患者特定的癌症定制治疗方案，Illumina的机器使用量不断增加。去年，Illumina的核心业务带来了45亿美元的收入。

然而，竞争对手和风险投资家感觉到了对替代品的需求。近年来，两家新兴公司Element Biosciences和Ultima Genomics共筹集了10亿美元，根据Pitchbook的数据。它们加入了现有的竞争对手，比如Oxford Nanopore Technologies Plc和加利福尼亚太平洋生物科学公司，这些公司专门从事与Illumina所擅长的测序技术不同的技术。

Illumina通过收购努力保持领先地位。2019年，监管机构否决了其收购加利福尼亚太平洋生物科学公司的交易。去年，该公司推出了自己的竞争性技术。在一个更像是苹果产品发布会而不是医疗保健会议的为期四天的活动中，Illumina推出了NovaSeq X和NovaSeq X Plus，这些设备承诺提供更快、更准确的测序。

它还寻求扩大其诊断能力。2020年，该公司宣布将斥资80亿美元收购Grail，这是一家作为Illumina加速器计划的一部分而成立，然后被剥离出来的公司。Grail正在研究所谓的液体活检，或者可以筛查多种癌症的血液检测。Grail和其他类似检测产品的制造商依赖于Illumina的技术。监管机构反对这笔交易，称将新一代检测产品的制造商与解读这些检测样本的领先公司合并可能会扼杀竞争。

与之前放弃收购Pacific Biosciences不同，这次Illumina尽管面临监管方面的担忧，仍在2021年完成了收购。该公司希望通过产品如产前筛查和Covid-19检测等拓展其核心业务以外的业务。它看到了像Grail开发的可以检测癌症的血液检测产品的巨大机会。“我们相信它有潜力拯救全球许多生命，”deSouza在去年接受彭博电视台采访时说。

Illumina在美国和欧洲与反垄断监管机构进行了抗争，这些监管机构希望其解除对Grail的交易，导致了一场漫长而昂贵的法律战。自宣布交易以来，Illumina股价下跌了32%。在2023年3月的一封致股东的公开信中，Icahn将价值破坏归咎于与Grail收购相关的“一系列不明智的（坦率地说是莫名其妙的）董事会行动”。Illumina表示，如果在任何一场监管战斗中失败，将会摆脱Grail。

一些人一直在思考Illumina是否首先超越测序有多大意义。Evercore ISI分析师Vijay Kumar表示，该公司每年在Grail上花费约7亿美元，并且在未来五年甚至十年内都需要不断投入资金。这与Illumina的核心业务完全不同，后者的重点是执行和扩张。

“目前有很多干扰，但我对Illumina的建议是专注于X系列的推出，” Janus Henderson的首席Illumina分析师Tim McCarty表示。“你已经为此投入了五年时间和1500人。现在是展现实力的时候。”

新X系列机器的成功推出，这些机器在今年早些时候开始发货，可能有助于缓解人们对Illumina业务的最近疑虑。去年，该公司两次削减了销售和盈利预测，并表示将裁减5%的员工，这是在经济环境严峻且对旧产品的需求放缓的情况下，客户在等待新版本。Illumina在4月份宣布再削减1亿美元的开支，将裁掉一些额外的职位。

在代理人之争期间，deSouza和其他Illumina代表一再向投资者承诺他们已经控制了一切，可以长期发展。现在公司需要找到一位新领导者，并证明自己能够交付。