股市持续上涨可能“危险”：问答 - 彭博社

来源：tdub303 / Getty Images在这个阶段持续时间过长的股市涨势可能会“危险”，因为它会缓解金融条件，推动通货膨胀并迫使美联储继续收紧政策，据普信资产管理首席全球策略师西玛·沙（Seema Shah）表示。

“市场显然有点泡沫，”沙在What Goes Up播客中说道。“我们预计会有一些回调。一旦出现回调，增加你的敞口，因为我认为这是一个长期交易。”

沙还指出，接下来的六个月“市场中的很多事情可能会非常动荡。”

以下是对话的一些亮点，已经进行了梳理和轻微编辑以提高清晰度。点击这里收听完整的播客，或在Apple Podcasts或其他平台订阅。

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问：你说衰退并非即将到来，但你正在预测一场。请详细说明。

答：我们仍然预计会发生衰退。也许我们越来越成为少数派，实际上预计全面的衰退将在第四季度开始。我知道很多人预计衰退将在第三季度出现。我看劳动力市场，它的强劲程度，我说那几乎是不可能的。到第四季度，我们预计会有相当温和的负增长，然后在第一季度，会有更深的衰退。但到了第二季度，情况就会恢复。所以这在历史上是一个非常短暂的衰退，也是一个非常非常温和的衰退。

Seema Shah来源：Principal Asset Management问：您的观点从年初到现在有何变化？

答：自2022年初以来，我们一直预期2023年下半年会出现衰退。因此，这是一个长期持有的关于衰退的观点，主要基于长期和不确定的滞后效应 —— 一切都围绕着美联储政策将引发衰退的想法。

在过去的两三个月里，随着劳动力市场的持续强劲，我们改变的一件事是将衰退的持续时间从三个季度缩短到两个季度。我几乎想知道这是否会感觉像是一场衰退。如果你四处看看，你会说，“哇，美国正在经历衰退吗？”可能不会，因为它是如此温和。所以我认为，至少从资产配置的角度来看，更重要的部分可能是对收益的影响。你已经可以看到收益呈下降趋势，一旦进入衰退，收益将继续下降，这确实会对资产价格产生影响。但是如果你看看劳动力市场和我们的预期，我们预计失业率将在年底上升至4.1%。这仍然基本上是充分就业。因此，我认为，对于人口来说，这不会是一场非常严重的衰退。

问：最近人工智能股票一直备受瞩目。人工智能相关股票在可能的衰退和收益下滑中有多弹性？

A: 他们对更广泛的经济故事相当有韧性，因为它们通常是在事情变得有点更具挑战性时应该蓬勃发展的公司。

并不是说它们会完全避免你在更广泛的经济中看到的下行，但我预计它们会表现优异。我犹豫的原因是因为市场上显然存在一些泡沫 — 估值已经达到极端水平。我们预计会有一些回调。一旦出现回调，增加你的敞口，因为我认为这是一种长期交易。但我认为也许接下来的六个月对市场中的很多事情来说可能会非常波动。

另一件事是，如果你没有看到市场的回调，至少在人工智能方面有回调，它会把市场的其余部分带上去吗？你会得到这种融资，这种动量，这种改善的投资者情绪吗？我认为那将是危险的，因为那时发生的一切就是你得到流动性，金融条件继续放松，你得到新一轮的通货膨胀，有点像你在20世纪70年代看到的那样。你会看到新的联邦基金利率上涨，然后你基本上会得到一个更深的衰退。所以从衰退的角度来看，你希望尽快解决这个问题。它来得越晚，它就会变得越深。