Elliott支持的贷款方班特里湾敢于挑战困境中的英国零售商 - 彭博社

伦敦牛津街的一家Matalan商店。摄影师：Yui Mok/PA Images想了解欧洲市场的最新动态吗？每天开盘前发送到您的收件箱。在这里注册。

许多公司因为担心下一个大规模倒闭而不敢投资于陷入困境的英国零售商，但有一个明显的例外一直在回头看：由Elliott支持的Bantry Bay Capital。

这家总部位于伦敦的公司已经成为英国陷入困境的零售商的最后一根稻草。该公司在不到一年的时间里向预算零售商Matalan、时尚品牌Superdry Plc和在线集团Asos Plc贷款超过4亿英镑（4.99亿美元）。

这三家零售商在过去12个月里至少发出了四次盈利警告，而Asos和Superdry已经发行股票以获得额外资金。所有三家公司都同意支付更高的利息以获得Bantry的资金，因为传统的贷款人已经失去了为它们融资的兴趣。

这就是问题所在。虽然Bantry的贷款可能会在短期内给零售商一个生机，但从长远来看，它会使他们背负更高的利息支付，而此时他们正面临着成本上升以及消费者预算被挤压的困境。

“你可能会有盈利能力的任何改善，但其中一部分将被你的债务成本吞噬，”Shore Capital的分析师Eleonora Dani说。

接下来可能是New Look，这家英国时尚连锁店近年来一直在不断进行债务重组，目前正在考虑如何应对明年到期的1亿英镑债务。

英国切尔滕纳姆的一家Superdry Plc商店。摄影师：Chris J. Ratcliffe/BloombergBantry得到美国激进投资者Elliott Capital Management支持，该公司创始人保罗·辛格控制着Bantry至少75%的表决权。Elliott将基金的管理交给了父子团队Dennis和Jonathan Levine，Bantry在帮助零售商克服融资障碍方面发挥着关键作用。

然而，随着生活成本危机和新冠疫情的余波压在零售商身上，另类贷款机构也有可能发现自己掌握了一些知名英国品牌的命门。

“Bantry Bay正在承担一个风险，即他们向的一个或多个零售商可能无法以目前的形式生存下去，”Stifel的分析师卡罗琳·古利弗说。

Asos配送仓库的包裹。摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg五月份，英国零售联合会的指数显示，商店价格通胀率加速至9%，这是自2005年指数开始以来的新高。有迹象表明通胀正在变得根深蒂固，这可能会对Bantry的策略构成考验。

“参与融资小众服装公司需要勇气，”穆迪投资者服务的高级分析师大卫·比德尔说。“过去的重组名单非常长。”

当彭博新闻联系班特里湾、艾略特、Asos、Superdry、Matalan和New Look的代表时，他们拒绝置评。

资产底线

班特里试图通过专注于资产抵押贷款来限制潜在损失，通常以库存、应收款项或知识产权作为担保。如果一家企业倒闭，班特里可能通过出售这些资产至少能够收回一部分资金。然而，在此过程中，这可能是一个漫长且不可预测的过程，期间这些资产的价值可能已经下降。

更多关于班特里湾
* 班特里已发起、管理并退出近40亿英镑的贷款 * 莱文斯领导一个由五人组成的团队，成功地比竞争对手提供了数百个基点更便宜的融资 * 自2021年与艾略特合作以来，班特里的资金变得更加充裕；它提供的贷款金额从1亿英镑以上增加到3亿英镑或更多 * 虽然该贷款方将自己宣传为完全独立，但班特里的支持者艾略特曾拥有英国Waterstones、美国Claire’s和Barnes & Noble等零售商

到目前为止，班特里在贷款方面取得了成功，即使在危机期间也是如此。2018年之前，它以Grovepoint Credit的名义运营，并在英国百货公司BHS被菲利普·格林以1英镑出售后向其贷款约6千万英镑。当BHS进入破产程序时，Grovepoint据报道收回了大部分资金，这些资金是以一些BHS商店作为抵押的。

Bantry去年向Matalan借了6000万英镑，当时银行想要退出。几个月后，这家预算连锁店因即将到期的债务而被拍卖，创始人约翰·哈格里夫斯与Elliott合作，试图保留对企业的控制权。最终，Matalan的高级债券持有人接管了公司，并偿还了Bantry的贷款。

“Bantry Bay这样做并不是出于善意。他们在这样做中赚了一些体面的钱，”Liberum的分析师韦恩·布朗说。

Asos的新贷款利率平均约为11%，比之前的贷款少7500万英镑。Asos表示，与再融资相关的成本将在下半年达到约4500万英镑。

上个月宣布向Asos提供贷款，就在这家在线零售商透露与巴克莱、汇丰和劳埃德的借款延长四个月后的16天。迈克·阿什利的Frasers集团股份有限公司，作为Asos最大的股东之一，反对从Elliott支持的基金那里借款，认为成本太高。Frasers曾提出提供额外的股本资金给Asos，以换取更紧密的合作，但遭到拒绝。

“是否考虑过Asos的股东立场以及美国基金的运营和他们的借贷拥有战略？”Frasers的高管在最近的一封信中质疑再融资时向Asos的对手提出了这个问题。