美国国债被德国州列入黑名单，ESG法律生效-彭博社

巴登-符腾堡是德国最富有的地区之一。

摄影师：托马斯·尼德穆勒/盖蒂图片社

要想了解欧洲和美国围绕ESG展开的辩论有多么不同，不妨看看德国巴登-符腾堡州。

作为欧洲最大经济体中最富有的地区之一，也是梅赛德斯-奔驰集团和罗伯特·博世有限公司的总部所在地，今年通过了一项法律，将可持续投资与更传统的盈利能力和流动性等标准并列。这一决定可能会影响该州170亿欧元（180亿美元）资产中高达五分之一的部分，因为它正在摆脱ESG落后者。

当该法律通过时，德国以外的人对此并没有太多关注。但事实证明，这项立法具有国际影响。这是因为新的环境、社会和良好治理过滤器导致美国国债被列入投资黑名单，原因是美国未能批准包括妇女权利和有争议武器在内的多项条约。根据该政策被点名的其他国家还包括芬兰、拉脱维亚和希腊。

巴登-符腾堡的大部分排除措施影响其股权和企业投资组合。该法律将联合国可持续发展目标、欧盟的分类法规和《巴黎协定》作为未来投资决策的基础。

法律的实际投资影响在美国国债方面受到限制，因为德国政府的持有量本来就不重要。事实上，根据最新数据，德国持有的美国国债总额仅占市场的一小部分，即2400万亿美元中的850亿美元。而且很少有迹象表明投资者的ESG考虑总体上对美国国债市场产生了任何影响。

巴登-符腾堡州财政和资产管理部门负责人Arnim Emrich在接受采访时表示，依赖国际条约确定投资组合排除名单是一种“比较粗糙的方法”，“但这是我们唯一简单而客观的替代方法。”

在许多方面，这种投资方法与目前美国共和党主导的各州正试图创建的框架截然相反。共和党高级成员，包括总统候选人Ron DeSantis，对ESG原则进行了谴责，他希望根除ESG和他所说代表的“觉醒意识形态”。在美国，银行和金融公司现在悄悄地埋葬他们对该首字母缩写的使用，而超过十几位美国州长希望禁止在所有投资决策中使用ESG。

“欧盟和美国政策制定者之间的鸿沟继续扩大，”BloombergNEF的可持续金融研究员Maia Godemer表示。“欧盟政策制定者现在确信ESG风险在财务上具有重要意义，而在美国，这样的前提仍然在激烈辩论中。事实上，一些美国政策制定者认为ESG投资策略只是推动自由主义政治议程的一种方式。”

拜登劳工部目前正在与二十多个共和党州检察长发起的挑战进行斗争，该挑战将阻止养老金计划将ESG考虑因素纳入其投资决策中。共和党州检察长和劳工部现在正在等待美国德克萨斯州北区地方法院的裁决。

与此同时，越来越多的证据表明，ESG筛选在调整风险后，能够长期提供更好的回报。

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与此同时，在德国，其他州也采取了类似的步骤。巴登-符腾堡州是德国16个州中唯一由绿党领导的联合政府，受到了较小州石勒苏益格-荷尔斯泰因州类似法律的启发，该法律禁止投资美国国债以及化石燃料公司。勃兰登堡、黑森和德国最富有的州北莱茵-威斯特法伦的养老基金今年将高达110亿欧元配置给排除ESG落后者的巴黎指数，与巴登-符腾堡州一样。

“我们正在展示可持续投资是如何可能的，公共部门可以并且应该在这方面成为榜样和推动力量，”黑森州财政部长迈克尔·博登贝格在宣布此举时说。声明。

安德烈亚斯·胡普纳（Andreas Hoepner）是都柏林大学学院斯默菲特研究生商学院的教授，他表示，欧洲对ESG的政治化程度较低的一个原因可能与国家的投票制度有关，这些制度通常鼓励建立联盟和达成共识。他说，这与塑造美国政治的两党制形成鲜明对比。

对于巴登-符腾堡州的Emrich来说，较少两极分化的环境使政治家能够就ESG的具体方面进行技术讨论，比如转基因作物是否是可持续投资。

“在德国，关于ESG投资尚未形成明确的赞成和反对立场，”他说。“希望我们永远不会有这种情况，因为你应该更多地就ESG内部的不同问题展开辩论。”