高盛分析师警告称，错误的ESG投资可能威胁能源投资 - 彭博社

摄影师：Angel Garcia/BloombergESG策略通过过多关注从化石燃料撤资，而不足关注投资可再生能源，导致能源投资严重下降，这是高盛集团的一位高级研究员指出的。

“关注脱碳是正确的，但我认为它需要更多的投资支持，而不是撤资，”高盛自然资源研究负责人Michele Della Vigna在接受采访时表示。“关键是要从撤资石油和天然气转向更多对可再生能源和低碳的投资。”

这是ESG社区“需要面对的关键问题”，他说。

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投资者在环境、社会和治理目标上的资本配置模式导致全球能源支出不足，这对经济上脆弱的社会角落尤为有害，根据高盛分析师的说法。他估计，如今的能源支出比2010年至2014年间下降了约25%，当时支出大约为2万亿美元。

BloombergNEF 估计，到本世纪中叶实现净零温室气体排放代表着一个相当于近200万亿美元的投资机会，或者每年大约6.7万亿美元。相比之下，根据BloombergNEF的数据，2021年的支出为2.1万亿美元。

年度能源投资机会占全球GDP的份额

根据世界银行数据的历史GDP股票代码：WGDPWRLD Index)，调整为2021年美元。 GDP代表国内生产总值。历史化石燃料和电网投资数据来自IEA世界能源投资报告。BloombergNEF还计算出，到2030年，每筹集1美元用于化石燃料的贷款和股权承销，至少应有4美元用于低碳能源供应。伦敦BloombergNEF分析师Claudio Lubis表示：“目前，这个比例大约是1比1。”“因此，关键信息是，我们不应该专注于撤资和停止做某些事情，而是需要迅速增加对低碳能源供应的投资，以替代化石燃料。”

根据BloombergNEF分析师的一份报告，截至2021年底，高盛的比例为1.3比1。相比之下，作为全球最大的能源交易安排者，摩根大通在2021年的能源供应银行比例为0.7。

能源部门的投资不足“非常令人担忧，”Della Vigna表示。“尽管能源资本支出正在增加，但我认为它的增长速度不够快，无法填补10年的投资不足。”

他还质疑ESG投资者倾向于将绝对排放作为资本分配的指导，而不是排放强度，后者衡量实体的碳排放量与其总收入的比例。

“任何推动公司减少能源生产的举措，比如只关注绝对排放量，对他们来说，我认为会延长这场能源危机，”他说。

这种情况与数十年来最高的通货膨胀、不断加剧的不平等以及围绕ESG优点展开的辩论相吻合。自俄罗斯入侵乌克兰以来，投资策略在塑造能源市场方面的作用已成为一个特别具有争议性的问题。战争扼杀了能源供应，并使低通货膨胀和低利率经济周期发生了逆转。大宗商品价格飙升，ESG基金面临自大约20年前首次被提出该缩写以来最糟糕的一年。

BloombergNEF的看法…

“强度排放指标的问题在于它允许公司继续扩大其整体碳足迹。这种度量方式对希望继续扩大产能的公司具有吸引力。但这种度量方式并不尊重碳预算的概念。”

——BloombergNEF分析师Maia Godemer

欧洲政府为摆脱对俄罗斯供应的努力已帮助将天然气价格降至战前水平。这在西方引发了一种宽慰感，因为能源成本降低的涟漪效应开始渗透到其他价格中。然而，风险在于这种发展导致能源转型的势头减缓，根据Della Vigna的说法。

“我们仍然面临着一个非常紧张的天然气市场，我仍然相信，加快可再生能源建设对欧洲和世界其他地区继续加速是符合利益的。我认为在这里变得自满是非常危险的。”

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高盛预计今年能源资本支出将增长15%。但鉴于通货膨胀，实际上资本支出应该高达30%，Della Vigna表示。“需要发生的是在一方面加快可再生能源支出，但在另一方面也要使碳氢化合物支出正常化，”他说。

这种支出增长现在得到了拜登政府的通货膨胀削减法案的有力支持，该法案于去年8月通过。尽管美国政府最初的估计表明这将刺激约3700亿美元的绿色支出，但Della Vigna表示，高盛的计算显示实际数字可能高达未来十年的3万亿美元。

“通货膨胀削减法案为可再生技术的长期回报提供了非凡的可见性，”Della Vigna说。“这可能是过去十年中整个可再生领域最重要的积极发展。”

与此同时，欧洲一直“处于清洁技术创新的前沿，”他说。但为了保持这一地位，“它可能需要在绿色氢、碳捕集和生物能源等领域提供一些激励。”

“将这些激励措施扩展到更广泛的行业，并使它们在整个欧洲更加一致，将使欧洲更具吸引力，更类似于美国的IRA，”德拉维尼亚说。