富国银行的迈克·梅奥表示银行估值已经反映了“最糟糕的情况”-彭博社

迈克·梅奥摄影师：Kholood Eid/Bloomberg在区域银行危机爆发后，富国银行的迈克·梅奥表示，银行股正在被投资者过度惩罚。

目前的假设考虑了“最糟糕的情况”，忽视了围绕该行业的不确定性中的机会，这位资深银行分析师在一份致客户的备忘录中写道。梅奥表示，尽管银行面临着日益加强的监管、降低的利率和潜在的经济衰退，但一些贷款人处于一个“有吸引力的区域”，他们的倍数可能增加三分之一。

“我们不认为这个群体是‘不值得投资’的，也不认为有30%至50%的每股收益下行风险，正如一些人所断言的那样，”他补充道。

梅奥 仍然偏爱 大银行 — 包括 摩根大通公司、 花旗集团 和 美国银行 — 在一些较小的区域性贷款人倒闭后，业务流向这些大银行。但是，他表示他也在密切关注 美国合众银行 和 道富银行，因为富国银行对这两家公司进行了“厨房水槽”分析，显示了这两家公司的上行惊喜。

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梅奥：美国应该有更少的银行

梅奥还认为，仅仅放松通胀水平就足以证明银行估值更高。

他说，追溯到1960年的数据显示，低通胀与银行股票更高的倍数之间存在强烈相关性。他说：“根据历史回归，如果2023年通胀平均为4%，银行的市盈率应该达到11倍，而不是我们调整后的每股收益的8倍。”

据梅奥称，富国银行的经济学家目前预测，通胀率将在2023年降至4%，并在2024年降至3%。

除了通胀外，梅奥指出至少还有三个可能导致银行股“重新定价”的催化剂。其中包括，美联储政策转变导致存款成本降低，长期利率下降最终有助于推动更多的股票回购，以及所谓的经济软着陆将削减预期信贷成本。