安达尼公用事业展示出资金紧迫性，以为印度供电，集团从低谷中恢复 - 彭博社

高坦·阿达尼摄影师：科比·沃尔夫/彭博社随着高坦·阿达尼的企业股票从一场史诗般的暴跌中恢复过来，印度大亨面临的重要问题是，他能否说服投资者和贷款人用新资金支持他那些资金需求巨大的企业。

阿达尼帝国的一些部分更加凸显了这种对亿万富翁和印度总理纳伦德拉·莫迪政府的迫切需求，尤其是阿达尼输电有限公司。

作为印度最大的私营公用事业公司，该公司是莫迪承诺为每个印度家庭提供电力的关键参与者。在周一的一场媒体宣传活动中，该公司吹嘘自己有能力“将电力输送到印度的每一个角落。”

观看：重要问题是阿达尼能否说服投资者用新资金支持他那些资金需求巨大的企业。Advait Palepu和Menaka Doshi报道。

然而，根据惠誉评级印度分部的数据，该公司面临着资金缺口，可能需要在2026年3月之前注入多达7亿美元以履行现有项目承诺，而这还没有考虑到未来几年进一步扩张的雄心。

像阿达尼输电这样的基础设施建设者的资金需求是导致这家企业集团竭力恢复正常运营的主要因素，此前该企业经历了数月的危机公关和否认美国做空机构亨登堡研究对其广泛企业不端行为的指控。对莫迪来说，赌注也很高，他将在2024年初面临全国选举，并将基础设施作为他国家建设议程的核心支柱。

安达尼输电公司在短短七年内从一个新兴企业发展成为印度最大的私营公用事业公司，其资产组合增长了3.6倍，达到了覆盖33个项目的19,779电路公里（ckm）。

其中，有13个项目目前正在进行中，但许多项目面临延迟或成本超支的问题，包括最大的项目：穿越印度南部三个大邦的瓦罗拉-库尔努尔输电线路。

其他项目遭遇了不利天气、疫情期间的干扰或法律纠纷 —— 这些都是印度基础设施项目中常见的问题，这使得安达尼集团成为在这一领域积极扩张的罕见私营公司。随着印度计划到2025年新增超过27,000电路公里的输电线路，该公司的持续扩张对于实现国家目标至关重要。

安达尼输电的标识，位于孟买，是安达尼输电的一部分。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg这家公用事业公司本月初宣布计划最多筹集10亿美元 —— 这是两家安达尼公司自空头危机以来首次寻求发行新股，空头危机导致该帝国市值蒸发了超过1,000亿美元。

“安达尼输电一直在资本支出上非常积极，所以这10亿美元的筹资将有助于他们在整个集团不得不放缓目标以摆脱这一僵局的时候保持增长势头，” WealthMills Securities Pvt的股票策略总监Kranthi Bathini说。

“它可能还需要增加债务来满足其资本支出需求，因为输电业务具有较高的营运资本需求，”他说。

输电线路的快速增长

阿达尼输电网络在七年内增长了3.6倍

来源：2023年4月公司介绍

包括运营中和在建输电线路

印度评级与研究公司（Fitch Ratings的印度分支机构）India Ratings表示，截至2026年3月，该公司在进行中项目中所需的资本注入已增加了60%，达到579.5亿卢比（7亿美元），相比之前的预期，这是由于成本超支或借款不足以支持项目，迫使该公用事业公司进行更多投资。3月30日声明。

印度评级修订了对阿达尼输电的展望为“负面”，以反映围绕为在建输电线路融资的不确定性。它表示，任何资金不足将要求公司投入更多资金“以满足项目完成期限，可能在2024财年出现现金流不匹配，”。

阿达尼集团发言人在一封电子邮件中表示，该企业集团“不对日常业务事项发表评论。”“所有关于业务事项的公开披露将在适当时披露，”发言人回应了有关阿达尼输电计划如何填补资金缺口的查询。

“最佳资产”

Rajiv Jain摄影师：Christopher Goodney/Bloomberg一些知名投资者深信像安达尼传输这样的单位在国家发展中扮演着重要角色。

GQG Partners首席投资官Rajiv Jain是在亨登堡袭击后首批表示支持该企业的投资者之一，上周告诉Bloomberg，GQG已经增加了对安达尼帝国的投资，其持股现在价值35亿美元。

Jain表示他愿意参与该集团的新股发行，因为“这些是印度目前最好的基础设施资产。” Jain称赞该企业的“执行质量”，他说，“在印度还有谁能够以这样的规模创造如此高质量的基础设施资产呢？”

在印度，很少有私营部门公司有像安达尼这样的风险承受能力和能力来承受基础设施发展中的种种变数。

基础设施项目由公司的债务和资本注入或股权的混合资金支持。延误、价格更高的投入或法律挑战也会推高项目成本。

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其最大的项目是Warora-Kurnool输电线路，或称WKTL，由于较高的投入和执行成本，印度评级机构在三月底表示，面临着价值67亿卢比的成本超支。公司“管理层确认将全力支持该项目，资助整个成本超支”，该机构在声明中说。声明。

另一个项目——Adani Electricity Mumbai Infra Ltd.或AEMIL——启动缓慢，因为塔塔集团对Adani的许可证提起了长达一年的法律挑战。

根据彭博社从公司演示和政府网站编制的数据，预计8个Adani输电线路将在2024年3月之前投入运营，略有延迟。

即将启动的项目繁忙

Adani Transmission正在建设5500公里的新输电线路

来源：印度中央电力管理局截至2023年4月30日，能源部网站，2023年4月公司演示

突出项目已经投入使用，但尚未商业运营

有利的命令

Adani集团努力恢复到“亨登堡之前”的增长势头正在从最近的发展中获得动力。

除了本月早些时候由最高法院小组给予的暂缓，该小组迄今未发现监管失误或市场操纵的证据，Adani Transmission还赢得了有利的监管命令，以提高其运营项目的电价，以弥补过去的收入缺口。

这是该公司在印度基础设施建设困难中的又一个例子，因为公用事业通常无法从最终用户那里收回项目执行过程中产生的更高成本，因为电力 tariffs 通过拍卖确定。他们需要向中央或州监管机构申请批准更高的 tariffs，这通常涉及漫长的法律程序。

该公用事业的控股子公司，Adani Electricity Mumbai Ltd.，在三月底从州电力监管机构获得了一项有利的命令，允许其在2024财年将向消费者收取的 tariffs 提高2.2%，在2025年提高2.1%。

截至3月31日的季度，其利润飙升了85%，达到44亿卢比，部分得益于有利的监管命令带来的一次性收入。公司在周一深夜向交易所发布的声明中表示，收入增长了17%，达到303.1亿卢比。

尽管如此，许多投资者仍在等待看看该单位是否能在回购股票之前找到所需的资金。该公司的股票今年下跌了69%，是集团上市实体中从 Hindenburg rout 中最慢恢复的之一。该股票在周二下跌了多达4.8%，在5月31日从 MSCI India Index 中被排除之前。

“要进行新的购买，就需要有新的投资者，”当地经纪公司 KR Choksey Shares & Securities 的首席执行官 Deven Choksey 说。“我们将不得不等待拟议的股权筹资结束，以看到股票的升值。”