本周中国：急躁的市场对任何事情都不满意 - 彭博社

Sofia Horta e Costa

北京王府井购物区的行人。来源：彭博社

对中国资产的投资者对负面消息表现出零容忍，并对好消息设定了很高的门槛。

在北京坚持观望经济的同时，对更有力的刺激呼声几乎置之不理，耐心严重不足。尽管增长和企业盈利的表现令人失望可能在一定程度上解释了情绪恶化，但悲观情绪迅速蔓延至中国市场的速度表明了更深层次的问题。

人民币兑美元首次跌破7关口，而股市的MSCI中国指数创下了2023年的新低。即使政府债券的涨势也停滞不前，期货市场结束了为期七周的涨势。

中国正在陷入一种“信心陷阱”，这是花旗集团经济学家本周使用的一个术语，消费者、企业和投资者的焦虑情绪在与西方的三年激烈紧张关系、习近平主席的严厉监管行动以及严格的疫情控制政策之后达到了高点，这些政策导致了创纪录数量的年轻人失业并破坏了商业。

一个有意义的政策回应似乎是目前唯一能够支撑股市和人民币的事情，也能给公司和消费者长期寻求的支出明晰性。但正如我在我的最新宏观观点中所写的那样，这样的行动并不会立即出现。无论是否刺激，情绪低迷没有快速解决方案。

这里是我对中国市场本周重要发展的总结：

巴瑞买入

迈克尔·巴瑞，这位由克里斯蒂安·贝尔扮演的对冲基金经理，在《大空头》电影中，押注了两家中国科技股。京东和阿里巴巴现已成为他的Scion Asset Management的最大持股，并占据他的股票投资组合的20%。

青年失业

中国16至24岁青年的失业率首次超过20%，几乎是全国失业率的四倍。随着将有近1200万毕业生进入就业市场，青年失业情况只会进一步恶化。

  • 中国创纪录的青年失业率可能进一步恶化

房地产困境

中国房地产市场出现疲软迹象。4月份房价增长放缓至仅0.32%，显示需要更多努力来刺激需求。彭博经济学估计，开发商拥有价值相当于国内生产总值12%的债务面临违约风险。

  • 中国房价增长放缓，房地产复苏乏力
  • 彭博经济学称中国面临相当于GDP 12%的房地产债务违约风险

信心陷阱

4月份的经济数据普遍令人失望，促使经济学家下调全年GDP预测，并呼吁采取更多刺激措施。动能减弱表明企业和消费者缺乏信心可能更为根深蒂固。

  • 中国经济复苏疲弱，呼吁刺激措施
  • 人民币跌破七关口，是中国经济的新警示信号

科技收益

大型科技公司的收益也显示国内消费支出低于预期。对于阿里巴巴来说，国内商业在三月季度下降了3%，其云计算部门首次出现下滑。腾讯控股有限公司的收益低于预期，即使百度公司的业绩较好也未能提振股价。

不是笑话

一名中国喜剧演员因开玩笑涉及习近平创造的军事口号而陷入困境。当局表示，这次表演对解放军有害，并对他的脱口秀罚款约200万美元。侮辱军队最近被定为刑事犯罪。

人工智能警钟

中国在战争中采用人工智能引发了警钟。美国和中国互相竞争的努力引发了人工智能军备竞赛的担忧，这可能最终加剧两国之间的任何冲突。前谷歌首席执行官埃里克·施密特表示，中国在国防方面对人工智能的投资远远超过美国。

… 以及下周需要关注的三件事

  • 俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯金将率领政府代表团前往参加在上海举办的商业论坛，该论坛还邀请了一群受制裁的大亨。
  • 更多科技公司的财报即将公布。接下来包括快手科技——抖音的最接近的中国竞争对手——以及小米公司和网易公司。
  • 美国投资者对国内市场的偏好正在取得成功，标普500指数在过去12个月表现优于MSCI中国指数。即使市场上涨，总体而言，美国基金对中国股票的配置仍然偏低。

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