债务上限对峙：如果美国财政部现金用完会发生什么？- 彭博社
Viktoria Dendrinou
在激烈的华盛顿关于联邦债务上限的对抗中，最紧迫的问题是美国财政部拒绝回答的问题：如果现金用完会发生什么？
虽然过去的议员和政府曾接近未能及时解决债务上限的问题 — 在2011年的情况中，只有几个小时 — 但他们总是在财政部现金余额变得太低以无法支付所有到期联邦支付之前达成协议。
一些观察人士表示，这一次可能会有所不同。高盛集团的基本情况是，在所谓的X日期间达成协议，加减一天 — 换句话说，党派对峙可能会延续一天。摩根士丹利表示存在“显著风险”超过X日期。
摩根大通公司已经设立了一个“战争室”，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周四接受彭博电视采访时表示。
观看：摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙表示，“你越接近（美国违约），就会出现恐慌。”
财政部长珍妮特·耶伦继承了前任的做法，不详细说明在国会未能及时提高或暂停债务上限的最坏情况下部门将采取什么行动。详细说明任何计划可能表明事件的损害可以得到缓解 — 减少立法者采取行动的动力。这也可能激怒反对者对财政部构思的任何应急计划。
尽管如此，耶伦本周承认，如果立法者不及时行动，就必须做出选择。
“如果国会不提高债务上限，总统将不得不就如何处理我们拥有的资源做出一些决定，”耶伦在5月8日接受采访时对CNBC表示。
政府可以通过援引宪法第14修正案继续支付所有款项 —— 该修正案规定公共债务的有效性“不得质疑” —— 但正如总统乔·拜登本月早些时候指出的那样，这将涉及一场高风险的法律斗争。
如果排除了这个选项，一个普遍的假设是，财政部将利用其拥有的现金和收入确保政府债务的支付。
保护国债
未能偿还国债，这是世界上最大的债券市场和全球借贷成本基准，被大多数经济学家和投资者视为可能引发金融崩溃的冲击 —— 官员不会冒这种风险。
“在这种情况下，从政治上讲，没有人是赢家，但从‘做最少的伤害’的长期角度来看，你要保护债务服务，”贝肯政策顾问公司的合伙人、前财政部官员斯蒂芬·迈罗说。
这种假设在一定程度上依赖于2011年和2013年紧急联邦储备会议通话的记录，当时发生了过去的债务上限对峙。一位曾与财政部同行合作的联邦储备官员在2011年8月告诉决策者，假设包括“国债本金和利息将继续按时支付。”
耶伦——作为联邦储备系统副主席参加了2011年和2013年的会议——试图对这种应急计划引入一些怀疑。她在一次一月的采访中表示，这个计划从未得到认可，当时的讨论显示“你没有任何保证会奏效。”
‘他们错了’
在周四被问及应急计划时，财政部提到了耶伦对债务上限的最新言论。她在访问日本时重申，“迫切需要”国会尽快采取行动。
财政部副部长沃利·阿德耶莫周四在彭博电视台上表示：“我要对任何认为在国会自1960年代以来已经做了78次的事情不做的情况下可以避免违约的人说，他们错了。”
观看：财政部副部长阿德耶莫就这次推迟可能意味着债务上限谈判和进展方面提供了他的见解。
周四，戴蒙还强调了美国接近X日期时情况的不可预测性。“我们必须非常小心接近那个日期的情况，”他说，因为存在“恐慌”行为的风险。“恐慌是唯一让人们感到恐惧的事情。他们做出非理性的决定。”
尽管如此，假设财政部继续支付债务证券的款项，拜登政府接下来需要决定是否继续支付大量其他义务 —— 从社会保障和国防支付到联邦工资和来自联邦航空管理局到海关和边境保护局的政府机构。
社会保障
“联邦政府可能无法向数百万美国人发放款项，包括依赖社会保障的军人家庭和老年人，” 耶伦在二月份警告道。
并非所有人都认为这是真的。一位曾在白宫担任经济助手的现在为市场参与者提供建议的人表示，一旦面临残酷选择，财政部至少会试图优先支付应付给社会保障受益人的款项。截至三月份，退休受益人数量接近5200万。
然而，这可能很困难。国债的支付是通过Fedwire系统处理的，这是一个与处理政府福利和支付承包商款项的系统不同的支付系统，因此可能更容易分开。
根据汉密尔顿项目主任、布鲁金斯学会经济研究高级研究员温迪·埃德尔伯格的说法，支付系统在保持某些非利息支付的同时保留其他支付将会在逻辑上“更具挑战性”。
后勤问题
埃德尔伯格估计，如果财政部决定继续支付利息，其他支出将需要削减约25%。如果还继续支付社会保障款项，那么对其他义务的打击可能高达大约三分之一。
“除了后勤问题外，财政部单方面决定要支付哪些款项，要延迟支付哪些款项，这是一个糟糕的主意，而不是由国会通过立法来决定，”她补充说。她指出，这也将引发法律挑战。
社会保障金每月发放四次，每次约250亿美元，因此，无论财政部何时达到X日期，都可能不会“超过几天”就要支付这笔款项，根据高盛首席美国政治经济学家艾利克·菲利普斯（Alec Phillips）的说法。他预测，政治上的敏感性将有助于达成协议。
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