商业房地产和大型科技公司对数据中心来说是一种有害的组合-彭博社

Jeremy Hill

2023-05-02

数据中心机架上的灯光。

摄影师：Andrey Rudakov/Bloomberg 欢迎来到The Brink。我是Jeremy Hill，一名驻纽约记者，我正在深入挖掘数据中心行业的困境。我们还更仔细地看待第一共和国的接管，并展示新泽西如何成为破产的热门地点。请点击此链接订阅。发送反馈和提示至[email protected]或通过 Twitter 发送私信至@JeremyHtweets。

一场 Chanos 的空头交易变得有趣

不断上升的利率和沉重的债务负担给数据中心行业的某些领域蒙上了一层金融阴影，这个商业地产领域支撑着我们在线上所做的大部分事情。

Internap Holding 在出售了大部分数据中心并计划将业务重点放在云服务上后，上周宣布破产。Cyxtera Technologies 如果与其贷款人的谈判不成功，可能很快效仿。而庞然大物数据中心信托公司Digital Realty Trust — 虽然远非处于困境之中 — 在过去12个月中看到其股价下跌约34%。

这对于著名的空头卖空者Jim Chanos 来说有些胜利，他至少从去年开始对该行业持悲观态度。他一直公开表示，大型科技公司将停止向行业老牌公司租赁，而是建立自己的数据中心。他最近在 Twitter 上表示，特别是 Digital Realty 的商业模式在面对不断增加的债务负担时是不可持续的。

这个论点尚未得到验证，但数据中心的建设和维护成本很高，因此利率上升和不太友好的股票市场对于它们的运营商来说是一个问题。它们的命运与快速增长的科技巨头（行业术语中的超大规模运营商）的喜好息息相关，这些科技巨头正在裁员并表明对一些计算密集型服务的需求减少。需求下降。

对于Cyxtera来说，利率上升和疲软的经济恰逢其时。这家数据中心运营商在11月到期的循环信贷中没有明确的再融资途径。据彭博报道，该公司上周未支付利息，并可能不得不申请破产保护。其私募股权所有者最近也在远离向公司注入新资金，其超过10亿美元的债务负担正拖累着业务。

穆迪投资者服务公司副总裁尼尔·麦克在一次采访中表示：“数据中心的建设和租赁成本高昂，基本上业务中存在很多经营杠杆。”“这些公司的商业模式只能支持有限的债务杠杆。”

当然，目前表现出困境的是相对较小、孤立的参与者，与查诺斯所瞄准的庞然大物房地产投资信托公司相比。数字房地产公司还没有到崩溃的边缘，其债券交易接近面值。但其债务负担沉重，穆迪在去年12月的一份报告中称之为“持续的信用负面因素”，这导致该公司在3月底被BMO资本市场降级。在同一份报告中，BMO的阿里·克莱因表示，该公司认为数字房地产公司的几个最大租户“陷入困境”。

数字房地产的代表拒绝置评。Chanos和Cyxtera的代表未回应置评请求。

关于…第一共和国的最新消息

第一共和银行成为最新一家陷入联邦存款保险公司接管的贷款人，摩根大通公司同意购买该银行。

第一共和次级债券接近零

来源：Trace

摩根大通并不陌生于拯救角色，*Amelia Pollard写道。*康奈尔大学法学教授Saule Omarova认为，2023年的危机与一个多世纪前的1907年的崩溃有着惊人的相似之处。那时，约翰·皮尔庞特·摩根帮助策划了拯救多家陷入困境的银行，他在遏制恐慌方面的作用有助于奠定美国政府建立现在旨在预防和应对此类危机的联邦体系的基础。

“也许杰米·戴蒙说这一危机阶段现在已经结束是正确的，”Omarova说。“这是好消息。困境在于，联邦政府似乎没有成功解决系统性不稳定性的方案。”

周二，银行股继续下滑，地区银行PacWest Bancorp和Western Alliance Bancorp的股价分别下跌了35%和27%，触发了多次波动交易停牌。

阅读更多：第一共和国的大额抵押贷款导致银行倒闭

甚至在接管失败的加利福尼亚银行之前，根据 FDIC 数据，摩根大通已经占据了所有美国银行存款的10%，截至去年12月总额超过1.7万亿美元。

“从系统稳定的角度来看，短期内这是非常明智的，”美国大学法学教授希拉里·艾伦说道，指的是这次收购。但摩根大通已经被认为是太大而无法倒闭的。“现在它又增长了一些。”

高度警惕

电动卡车制造商 Lordstown Motors 可能被迫停止运营并申请破产，因为制造巨头 Foxconn 告诉这家电动车公司，它准备退出生产合作伙伴关系。 Lordstown Motors总部位于俄亥俄州。摄影师：Dustin Franz/Bloomberg
数百名 瑞士信贷 债券持有人起诉瑞士银行监管机构，因为他们的价值约为17亿美元的证券在该银行被 瑞士银行 政府协调接管期间被清零。Pallas Partners律师事务所于4月18日在瑞士法院提起诉讼，寻求对其客户的全额赔偿 —— 90家机构投资者和资产管理人持有价值13.5亿美元的AT1债券，以及700名零售和家族办公室客户持有约3亿美元的债券。
Legacy Cares，一个旨在在亚利桑那州建造和运营一个占地320英亩的青少年体育和娱乐综合体的非营利组织，于周一申请破产，在拖欠2.84亿美元的市政债券后。
香港法官下令对中国开发商 Jiayuan International 进行清算，在一名债券持有人提出诉讼约八个月后。嘉源是第三家在香港面临法院清算的房地产开发商。
KWG 集团 证券周二暴跌，因为该公司成为最新一家中国开发商违约，尽管全国新房销售势头良好。该开发商的美元债券下跌了多达23美分。

悬崖边的笔记

陷入财务困境的知名公司越来越多地寻求破产保护，打破了数十年来公司选择在曼哈顿和特拉华等邻近司法管辖区申请破产的惯例，Amelia Pollard和Jonathan Randles报道。

Bed Bath & Beyond和David’s Bridal上个月分别在新泽西的纽瓦克和特伦顿寻求第11章破产保护。上周，一家与伯克希尔哈撒韦有关的化学制造商也在那里申请破产保护。泽西城的BlockFi去年也做了同样的事情，与大量零售商一起度过了疫情期间。

David’s Bridal放弃了再次前往特拉华州，选择了新泽西进行其五年内的第二次第11章破产。其首席执行官吉姆·马克姆表示，考虑到其靠近费城郊区总部、众多门店和一个配送中心，这是一个自然的选择。

“经过深思熟虑，我们喜欢这个地点，”马克姆说。“效果很好。”

新泽西作为破产地点的崛起也与可预测性有关。近年来，一大批法官从曼哈顿和特拉华这两个热门的破产地点退休，带走了他们的悠久记录。了解将监督公司破产的法官给律师们带来了优势，而破产法并不强制公司在总部所在州申请破产。

“选择法官是在为法官选择法庭，”伊利诺伊大学的法学教授罗伯特·劳利斯说。“不仅要知道法官的倾向，还要对法官可能的裁决方式和审判程序的进行方式感到舒适。” 他补充说，律师们希望确保法官不会“采取一种全新的疯狂方式来处理”案件。

按数字计算

陷入困境的基金投资可能的SVB赔偿

White & Case代表一组基金竞购破产赔偿

来源：法庭文件

虽然第一共和国的债权人可能正在等待他们的命运，但许多陷入困境的投资巨头正在押注与破产 SVB金融集团相关的债券将获得巨额赔偿。 Appaloosa管理公司和Silver Point Capital是持有该公司11亿美元高级票据和价值约15亿美元优先股的八名成员之一，根据法庭文件，史蒂文·丘吉尔和阿梅利亚·波拉德报道。他们押注将从数十亿美元的税收优惠和20亿美元现金的组合中获得巨额赔偿。但这可能是一个漫长的过程。随着破产公司与联邦存款保险公司就被没收的现金和记录争执不下，案件已经拖延。

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