为什么投资者再次将资金转移到货币市场基金？ - 彭博社

货币市场基金——在低利率时代多年来一直平稳发展的现金等价物——突然变得利润丰厚。

在区域银行危机后，美联储加息以及费用增加的推动下，这些基金正在大量产生现金。自3月中旬以来，净流入货币基金的资金达到了约3690亿美元，与此同时，货币市场基金停止了为了保持业务而打折扣的做法。

这种组合使得3月份行业收入达到了创纪录的149亿美元的年化基础，根据Crane Data的数据，2022年3月的年化数字为103亿美元。

根据投资公司协会的数据，目前所有货币市场基金的总价值为5.3万亿美元，比一年前增加了8000亿美元。

好时光可能对资产管理人员有利，因为货币市场基金的费用比近年来吸引最多新资金的股票和债券指数基金要高。专家预测这种趋势将持续下去，因为预计美联储不会很快将利率削减至接近零。

“现金不再是垃圾，”Keefe, Bruyette & Woods的股票分析师迈克尔·布朗在电话采访中表示。他补充说，货币基金管理目前是“一个非常好的业务”。

美国货币市场资金流入正在增长

银行危机，更高的利率吸引了更多客户

来源：投资公司协会，由彭博编制的数据

货币市场复兴的最大受益者包括富达投资，黑石集团，联合赫尔墨斯公司以及高盛集团和摩根大通公司的资产管理部门

在周四报告的第一季度业绩中，联合赫尔墨斯表示，货币市场资产达到了创纪录的5058亿美元，高于去年年底的4768亿美元。总部位于宾夕法尼亚州匹兹堡的这家公司的客户接受了货币市场基金，“随着利率继续上升，投资者考虑到了地区银行问题，”首席执行官J·克里斯托弗·多纳休在一份声明中表示。

黑石在三月份也吸引了超过400亿美元的现金管理流入，因为地区银行面临投资者的“信心危机”，首席执行官拉里·芬克在本月早些时候的盈利电话会议中表示。

“我们预计从存款转向货币市场基金将成为一个长期趋势，”芬克说。“在经历了近零利率的失落十年后，收益率已经回来了。”

在过去的十年里，跟踪股票和债券指数的被动管理的交易所交易基金主导了资金流入的竞争 — 主要是因为它们的低廉费用。标普500指数和彭博综合债券指数基金的费用可以低于0.05%，而富达全市场指数基金系列 — 拥有约530亿美元资产 — 不收取任何费用。

货币市场基金直到最近也很便宜，因为它们不得不放弃或削减费用，以确保支付给投资者的收益不会跌破零。根据投资公司协会的数据，去年这给行业造成了41亿美元的减免费用，2021年为84亿美元。

今年的情况有所不同。

主动管理

截至4月份，货币市场基金的净费用比率，即管理费用和其他成本，平均为0.23%，远高于许多指数ETF。目前尚不完全清楚货币市场基金产生了多少利润，因为它们比低费用或无费用的指数基金更积极管理。

除了费用外，货币市场基金为资产管理人提供了另一个优势：他们可以确保客户不会将现金转移到竞争对手。

在查尔斯·施瓦布公司，货币市场基金部分抵消了该公司银行部门的提款。

尽管该银行在截至3月31日的九个月内存款减少了约1160亿美元，但在同一时期，更多现金流入了该公司的货币市场基金。施瓦布的货币市场资产从同一九个月的1592亿美元增加到了3578亿美元。

根据Crane Data的创始人彼得·克兰的说法，现在收益率超过4.5%，或450个基点，投资者可能不在乎货币市场基金收取10个基点还是40个基点的费用。他补充说，资产管理人还必须比指数基金更努力地处理货币市场基金。

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“即使是最积极管理的债券基金每天也只购买几种东西，”克雷恩说。货币市场基金则“每分钟都有资金流入和流出。”