通货膨胀为什么会高？经济学家无法就一个原因达成一致 - 彭博社

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在美联储释放一系列加息措施以控制通胀一年多之后，价格压力正在缓解，尽管决策者希望速度更快。就在三月份，美联储利率决策委员会的官员们被迫上调他们对今年核心通胀的预期，根据个人消费支出价格指数测算，从去年十二月的3.5%上调至3.6%，突显了他们的2%目标仍然难以实现。

经济学家们继续就是什么导致通胀居高不下进行辩论，即使借贷成本已经飙升。问题在于，尽管食品、日常家庭用品和能源的价格有所缓解，但许多服务的价格仍在上涨。住房，占消费者价格指数约三分之一，三月份增长了0.6%，这比上个月有所改善。但包括航空旅行、教育和汽车保险在内的其他服务成本继续上涨。

许多人，包括美联储主席杰伊·鲍威尔，将服务业的价格压力归因于一个异常紧张的就业市场：3.5%的失业率接近50年来的最低水平，这对工资产生上升压力。

鲍威尔来源：美国联邦储备委员会这些动态的发展将决定通胀是否能够回归美联储的舒适区间，而不会陷入衰退，或者是否会比预期更持久，迫使央行提高利率，这可能导致经济衰退。交易员们预计，当决策者在5月2-3日再次会面时，利率将再次上调25个基点。

富国银行的高级经济学家萨拉·豪斯表示：“在降低通胀方面，我们仍有很长的路要走，而这条道路并不会轻松。” 豪斯指出，医疗保健是一个价格继续抵制货币紧缩的领域。

鲍威尔一再提到服务行业劳动成本上升是通胀持续的原因之一。医疗保健就业成本在2022年第四季度上涨最多，达到历史最高水平，这反映了雇主在吸引和留住员工方面遇到的困难。

美国目前仍有260,000名护士和住宅护理工作者低于疫情前水平，这一逆差导致了“护士末日”这一术语的出现。由于过劳和退休，短缺预计在未来几年将加剧，根据非营利组织全国护理州委员会的估计，到2027年，将有近100万名护士——约占劳动力的五分之一——退出这一行业。

一名护士和一名患者。摄影师：Liz Dufour/USA Today Network并非每个人都相信紧张的劳动力市场和顽固的通货膨胀之间存在联系的论点。Inflation Insights LLC的创始人Omair Sharif表示，像汽车维修或航空旅行等服务行业工人的工资要求对于这些行业的雇主来说并不比汽车零部件短缺或燃油价格上涨等问题更为严重。“劳动力成本显然很重要，但总体而言，每家企业结构中的成本上涨同样重要，甚至更重要，这是去年通货膨胀上升的原因，”他说。

最近一份由Employ America进行的分析发现，核心通货膨胀指标显示工资增长实际上正在放缓。“我们正在回到工资增长在疫情前水平的范围内，”该组织的经济学家Preston Mui说。

价格指数*

年度变化

来源：劳工统计局，经济分析局

*CPI是最广泛引用的通货膨胀衡量标准。PCE核心（个人消费支出价格指数减去食品和能源）是美联储首选的价格衡量标准。

季度就业成本指数是一项备受关注的工资指标，显示出去年最后一个季度有所缓和，当时上涨了1%，略低于经济学家的预测。（下一个ECI数据将于4月28日公布）。

尽管如此，亚特兰大联邦储备银行的另一个工资增长指标显示，2月份的工资比去年同期上涨了6.4%，首次超过自疫情爆发以来的CPI增幅。其他数据显示，全职工资和薪金工人的周收入中位数比去年同期上涨了6.1%。

野村控股有限公司的经济学家对主要CPI组成部分进行了分析，认为通胀可能会比市场预期的今年更快放缓，但更大的挑战将在2024年出现，届时CPI通胀可能仍将保持在3%以上。除了工资之外，所谓的结构性因素，如商品和能源供应受限、生产链转移和地缘政治紧张局势等，是经济学家认为通胀可能会持续较长时间较高的原因之一。

乐观的情景是，更高的借贷成本最终会遏制通胀，而不会导致经济衰退。美联储在其4月19日发布的区域商业联系人调查《米色书》中表示，有迹象表明招聘速度正在放缓，信贷获取渠道变窄。另一组数据显示，失业救济金申领人数跃升至自2021年11月以来的最高水平。

然而，作为贝伦贝格资本市场的美国和亚洲首席经济学家的资深美联储观察员米基·莱维警告称，价格将需要更长时间才能降温，部分原因是美联储仍在努力追赶，迟迟未能意识到通胀爆发的规模。“尽管我预计通胀将放缓，但我强烈预感它将相当顽固，不会像美联储预计的那样下降，”他说。