页岩气钻井商为价格下跌带来的80亿美元现金流冲击做好准备 - 彭博社

石油钻井工人在宾夕法尼亚州华盛顿镇马塞卢斯页岩上的水力压裂现场将钻杆连接在一起。

摄影师：泰·赖特/彭博社

价格飙升能源价格飙升将美国天然气钻井商变成了向股东洒钞票的摇钱树，在过去两年里给股东带来了回报。但黄金时代似乎已经结束。

一个没有人预料到的美国供应过剩引发了发电厂和炉燃料价格的崩溃，促使分析师削减了该行业的自由现金流预估。对于包括EQT公司在内的六家以天然气为重点的页岩钻井商集团来说，原本预计可用于股息和股票回购的约80亿美元现在已经不再可用。仅仅在四个月内，该集团的2023年现金流前景就缩水了75%。

命运的逆转凸显了国内天然气的急剧下降，就在不久前还处于14年来的高位，每百万英热单位售价超过10美元。本月，燃料价格在2.25美元左右徘徊，价格如此之低，以至于勘探者正在取消钻井项目并召回钻机。

供应过剩是由于一个关键的美国天然气出口设施被火灾关闭，异常温和的冬季天气削弱了供暖需求。投资者将在本周美国钻井商开始公布第一季度业绩时首次看到价格暴跌对行业造成的影响。

无息现金流正在减少

分析师在天然气价格下跌的情况下削减了无息现金流预测

来源：彭博社

截至今年年底交割的天然气期货在纽约商品交易所平均约为2.80美元，低于大多数生产商需要产生“合理”无息现金流的3美元以上，据Tortoise旗下管理约80亿美元能源相关资产的Rob Thummel表示。

“这将限制收入用于回购股票和支付一些公司已经声明的股息的数量，” Thummel在采访中表示。一些公司可能选择削减资本支出以保护投资者的支付，他补充道。

低迷的天然气价格正推动钻井公司为了现金保值而削减生产增长。Comstock Resources Inc.和Southwestern Energy Co.已经表示将放缓路易斯安那州海恩斯维尔页岩区的工作。

“受影响最严重的将是钻井平台的数量，”领导KPMG LLP美国能源、自然资源和化工团队的Angie Gildea表示。管理团队“宁愿接受较低的生产增长，也不愿减少股东的股息。”

情况如此严峻，以至于花旗集团分析师认为一些公司实际上会关闭现有的井口 —— 这通常只会在自然灾害期间发生。

“我们预计海恩斯维尔的天然气钻井平台和压裂船队将进一步减少，而到夏季可能需要在所有盆地进行节流和关闭，”花旗集团分析师保罗·戴蒙德领导的团队在一份致客户的备忘录中写道。

可以肯定的是，大多数美国天然气生产商预计今年将产生自由现金流。此外，随着出口需求增强，预计2024年将出现反弹，支撑价格。

“我认为我们无法很长时间保持低于3美元的天然气价格，” Thummel说道。“这意味着这些公司未来将获得大量的自由现金流。”