中国芯片市场的强劲上涨面临美国紧张局势的风险 - 彭博社

中国芯片股票的强劲上涨正面临一次清算，投资者担心与美国不断升级的紧张关系可能扼杀该行业的增长，尽管北京正在努力实现自力更生。

FactSet指数显示，周五，该国与芯片相关公司的股价下跌超过5%，将今年的涨幅缩减至15%。与在岸CSI 300基准的4.2%涨幅相比，先进微细加工设备公司和该国最大的芯片代工厂商中芯国际的股价仍然上涨超过50%。

该行业已经成为中美紧张关系升级的焦点，因为半导体技术驱动着从智能手机到人工智能和军事硬件的一切。随着美国总统乔·拜登计划很快签署一项限制对关键高科技领域投资的行政命令，投资者开始质疑北京的政策推动是否能够抵消这些逆风，并使上涨行情持续。

法国巴黎银行资产管理公司亚洲和全球新兴市场股票高级投资组合经理Roxy Wong表示：“这些制裁将要求中国芯片制造商发展自己的生态系统，这将是非常具有挑战性的，但他们必须这样做。”“这将促使中国芯片制造商进一步投资，试图发展并可能跨越技术。”

美国越来越限制向中国客户出口先进芯片，还试图让荷兰的ASML Holding NV等关键设备制造商加入封锁行动。据知情人士透露，拜登政府正试图在下个月的七国集团峰会上获得国际支持并签署这些措施。

到目前为止的发展已经鼓舞了北京的自力更生推动，当局鼓励行业参与者增加他们的芯片制造能力，并加快向本地设备供应商过渡。该国还向一些公司提供更容易获得补贴和更多对国家支持研究的控制。

“中国政府将选择引入更多的行业特定增长刺激措施，因为它认为半导体是国家安全和经济发展中战略重要的行业之一，”包括Jason Lui在内的巴黎银行BNP Paribas SA策略师本周在一份报告中写道。

围绕ChatGPT和其他生成式人工智能系统的炒作也推动了这一增长。本地核心人工智能处理器芯片制造商寒武纪科技股份有限公司的股价今年已经上涨了超过350%。

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该行业的反弹在更广泛的市场自重新开放交易以来走平之际显得格外突出。缺乏新的推动力使投资者抓住主题以增强收益 — 这也是芯片股票异乎寻常的波动的另一个原因。

但随着投资者审查收益，半导体股票将面临现实检验。尽管在2023年迄今为止，香港上市的中芯国际股价已经上涨了近40%，但共识预测显示其第一季度的收入可能较去年同期下滑22%。所有这些都引发了对估值的担忧，因为该股票的交易价格为未来预计收益的30倍 — 这是自2021年8月以来最高的。

杰富瑞金融集团的分析师本月早些时候写道，尽管特定行业刺激希望激发了市场的兴奋，但并没有新的政策行动。

现在情绪似乎已经转变，从本月早些时候，当紧张局势升级时，股票立即受到提振。尽管北京宣布对美光科技展开调查支持了股价，但投资者正逐渐意识到本土企业缺乏生产先进芯片的能力，许多企业处于亏损状态。

“技术差距对中国芯片制造商来说将非常难以弥合，尤其是受限于全球半导体生产设备供应商的准入，”瑞士联合银行管理董事Vey-Sern Ling表示。“仅仅投入资金解决问题的影响将非常有限。”

尽管中国从“零COVID”退出后经济逐渐复苏，但补库需求增加，全球芯片周期预期的好转对该行业有利。

华泰证券分析师黄乐平表示：“半导体设备本地化率仍有提升空间。” 他表示，外部因素和内部因素的结合应该“进一步催化国内替代的加速发展。”