Glencore和Teck：矿业巨头之间的战斗意味着什么 - 彭博社

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Teck Resources Ltd. 首席执行官Jonathan Price上周以强硬的态度开始，宣布拒绝来自 Glencore Plc 的230亿美元收购要约，并抨击其矿业竞争对手的贿赂和风险历史。

他有充分的理由自信：就在几天前，Teck的控股投资者 表示 无论价格如何都不会卖给Glencore。然而不到一周的时间，局势迅速向Glencore及其积极进取的南非首席执行官Gary Nagle倾斜。

Gary Nagle摄影师：Jose Cendon/Bloomberg目前，两家公司之间的争夺焦点是Teck股东于4月26日就公司拆分计划进行的投票。这家加拿大矿业公司希望将其炼钢煤业务剥离，专注于采矿铜和锌。Glencore正试图凑足足够的投资者支持来阻止该计划，同时提出一项收购提议，将导致两个新的独立实体的创建，一个被称为GlenTeck的金属生产巨头和一个庞大的煤矿集团。

但这不仅仅关乎两家公司的未来。这场不断演变的公司戏剧也凸显了经过长达十年的休整后，巨型矿业并购再次成为议程上的热点。Teck的潜在解体并与Glencore合并可能是即将到来的类似交易的预演，因为最大的矿业公司正在为一个可能很快达到顶峰的化石燃料使用时代以及向绿色能源过渡引发金属需求激增的世界做准备。

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Glencore在周末以风头正劲结束了一周。两家有影响力的股东咨询公司建议反对Teck的策略，Glass Lewis建议该公司应与Glencore展开接触。彭博社周五报道称，Teck最大的投资者中国投资公司目前支持Glencore的提议。

而控制Teck的加拿大家族的家长Norman Keevil也向《环球邮报》澄清，他不会否决获得Teck董事会和其他股东支持的任何交易，尽管他仍然反对Glencore的出价。

目前尚不清楚，如果投资者反对这家加拿大公司的煤炭分拆，Teck和Keevil是否会考虑与Glencore进行讨论。但在周五的一次采访中，Nagle直言不讳：Glencore将继续推动交易。

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在时钟还剩不到两周的情况下，Glencore正在全力以赴争取投资者的支持，将Teck的投票框架定位为对其收购该公司并随后分拆两家公司的煤炭业务的提议的一次公投。（另一方面，Teck坚称这只是一次关于分拆和维持现状的投票。）

过去一周的戏剧性事件还包括两位首席执行官同时飞抵多伦多，他们在过去几天里向Teck的投资者推销各自的愿景。

在加拿大不列颠哥伦比亚省斯帕伍德附近的Teck Resources煤矿。来源：彭博社两位CEO都相对较早地担任了他们的首席执行官职务 - 纳格尔于2021年中接任，而普莱斯仅在职位上任职了六个多月。两人接替了长期担任CEO的人，这些人的领导塑造了公司的传统：格伦科尔的伊万·格拉森伯格和Teck的唐·林赛。而且每个人都有一个具有影响力、超越寻常的投资者要应对 - 格拉森伯格仍然是格伦科尔最大的股东，而Teck的双重类结构使基维尔通过超级“A类”股票拥有对任何决定的否决权。

然而，尽管纳格尔一直在格伦科尔工作，普莱斯是一个相对新手，他于2020年从行业领导者BHP集团加入Teck，担任首席财务官。

纳格尔星期三晚上与一群格伦科尔高管一起抵达多伦多，以推销他的愿景。这位前商品交易员在20年的周末旅行和达成交易的过程中一直在攀升格伦科尔的职位，他如鱼得水。

“我们已经准备好参与了，”他在周五的一次采访中说。“如果乔纳森说他会见我，我会去世界上任何地方。”

据熟悉这些互动的人士称，格伦科尔团队仅在周四就成功与大约120位Teck投资者交谈或会面。

与此同时，普莱斯一直坚称公司得到了投资者的支持。在周一向分析师和投资者的演示中，Teck的CEO批评了格伦科尔的计划缺乏清晰度，并强调了另一家公司在环境、社会和治理问题上的业绩记录，包括去年因贿赂和价格操纵而认罪。

“我们一直在与许多股东交谈，我们相信他们认识到并支持 Teck 的计划分拆具有创造价值的最大潜力，”Price 在周五表示。

Teck 资源公司首席执行官 Jonathan Price 在接受 Jon Erlichman 采访时解释了为什么 Teck 正式拒绝了 Glencore 提出的 230 亿美元的收购要约。

这两家公司本周已调整了它们的提议，以努力赢得投资者的支持。

Glencore 最初概述了一项全股份要约以收购 Teck，但在周二提出增加现金部分以买断投资者在合并煤炭公司中的风险敞口。几位 Teck 的股东对收到一家只生产煤炭的企业的股份表示担忧。

Glencore 的这一变化可能已赢得至少一位关键投资者的支持。据彭博报道，中国投资公司目前支持 Glencore 的最新提议，因为它提供了一个更快、更干净的退出煤炭的途径。CIC 还没有最终决定，但正在考虑反对 Teck 的分拆计划，尽管它仍可能需要更高的价格来支持 Glencore 的要约。

在 Teck 的分拆计划中，投资者将获得新的炼钢煤公司的股份，而新的“Teck Metals” 将在分拆后的一段时间内从煤炭利润中获得一定比例的提成。该公司现已将这些支付的最短期限从之前的五年以上缩短至三年。

然而，Teck 争取股东支持的努力在本周晚些时候遭遇两大打击，因为代理投票咨询公司Institutional Shareholder Services和 Glass Lewis 都建议投资者在 4 月 26 日投票反对 Teck 的分拆计划。

Glencore的报价代表了一个相当引人注目的替代方案，可能值得讨论，对于Teck现在没有迫切需要追求其分拆，Glass Lewis在一份报告中表示。

一些分析师还建议Glencore可能会提高其报价，进一步说服Teck的投资者阻止这次分拆。

“在ISS的建议和Glencore可能提高出价的情况下，投票似乎真的岌岌可危，”Canaccord Genuity分析师Dalton Baretto说。