拜登气候法案揭示了定价不当的资产需要减记 - 彭博社

乔·拜登摄影师：尤里·格里帕斯/阿巴卡/彭博社金融市场并未对通胀削减法案所暗示的能源投资组合大规模减记风险进行定价，这是Impax资产管理公司首席执行官表示的。 Impax资产管理公司总裁伊恩·西姆在接受采访时表示，投资者仍然“非常困难”地计算着石油、天然气和煤炭生产商面临的所谓滞留资产风险。

这位总部位于伦敦、资产规模达500亿美元的可持续投资管理公司的首席执行官表示，能源投资者面临着已经存在的“重大风险”，即被迫持有滞留的化石燃料资产。他说：“而且这一风险已经因通胀削减法案而加剧，”因为前所未有的对绿色能源的补贴开始消灭一些高排放资产的竞争力。

西姆表示，滞留资产风险，即碳密集型公司面临业务基石过时的风险，“几乎肯定没有被正确估值。”结果是，“在净零世界中，有大量的资产负债表将变得毫无用处。”

伊恩·西姆来源：Impax资产管理公司通胀削减法案是由乔·拜登总统于去年8月签署的，为清洁技术拨款约3700亿美元的补贴和税收抵免。但彭博新能源财经（BloombergNEF）指出，这一数字原则上没有上限，高盛集团的分析师最近估计，IRA支持最终可能达到1.2万亿美元。无论最终数字是多少，这笔钱将流向“化石燃料供应商的竞争对手”，西姆说。

尽管广泛认识到有必要减少排放，但很少有公司、投资者或政府能够做得足够快。部分原因在于能源市场正经历持续的地缘政治冲击，如乌克兰战争，导致供应减少和价格上涨。作为回应，许多投资者纷纷涌入石油、天然气甚至煤炭，以谋求短期价格上涨。

然而，坚持使用化石燃料的成本正在增加。伦敦政治经济学院格兰瑟姆气候变化与环境研究所于2022年发布的一项分析警告称，投资碳密集型公司面临“连锁影响”。根据另一项2022年的研究，全球$1.4万亿的石油和天然气资产现在面临搁浅的风险。

2021年的一项分析发现，要使全球变暖限制在1.5摄氏度的概率达到50%，近60%的石油和天然气需留在地下。对于煤炭，这一比例为90%。这意味着许多正在运营和计划中的化石燃料项目已经“不可行”，根据该研究。

一些投资者已经开始行动，担心对化石燃料的需求将在2030年达到峰值，增加了石油井、管道和其他基础设施最终被搁浅的可能性。黑石集团，曾是页岩油区的主要投资者，去年告诉客户，其私募股权部门将不再投资石油和天然气勘探和生产。

阅读更多…
* Engine No. 1计划设立基金，以针对被废弃的化石燃料项目 * 拜登气候大使表示，共和党正在迫使美国清洁能源边缘化 * 基金已经用尽了“可投资”的绿色资产，Impax表示 * G7国家就到2030年淘汰煤炭发电展开争论 * 俄罗斯的战争正在加速世界对煤炭的依赖 * 银行需要更大规模的低碳转型来避免气候危机

尽管化石燃料行业特别容易受到向净零排放转变所带来的资产价值下降的影响，但其他行业也处于火线之中。这些行业包括航空，以及塑料、水泥和钢铁。

同时，大多数高碳活动都受到消减排放承诺的约束。彭博新能源财经（BloombergNEF）的分析师Maia Godemer估计，目前全球68%的温室气体排放已被纳入净零排放目标，另外23%正在讨论中，这加大了对资产管理者的压力，确保他们的投资组合不会持有潜在的滞留资产。

白宫气候顾问阿里·扎迪（Ali Zaidi）讨论了拜登政府在美国制造电动和氢动力汽车，并为消费者降低这些车辆成本的目标。扎迪还谈到了减少美国排放量的必要性，以及该国如何在2050年实现净零排放。他在彭博电视台的“权力平衡”节目中与安玛丽·霍登（Annmarie Hordern）和乔·马修（Joe Mathieu）交谈。

根据Simm的说法，继续低估化石燃料资产的部分原因在于投资者通常应用的时间跨度。

他说：“有很多因素存在不确定性，这使得时间表难以确定。”“这就给了会计师、董事会或管理团队在采取行动之前坐等的机会，等待着写下资产。因此，我们可能正坐在一堆系统性高估的化石燃料资产上。”

问题在于，“许多投资者只是看着明年的收益或明年的股息，并对这些数字应用倍数，”Simm说。他表示，他们应该应用贴现现金流模型和跨越10至15年的时间跨度的情景分析。

未能考虑真实估值可能导致法律责任，Kelvin Law，南洋理工大学会计学副教授表示。

Law表示，对于坐等不动的公司来说，由于可能遗漏重要财务信息，存在“增加的诉讼风险”。然而，“由于这种披露是前瞻性的，潜在的数据不足使得这项任务非常困难。”

今年，国际会计准则理事会开始探讨如何使财务报表更好地反映与气候相关的风险。这项工作与国际可持续发展标准理事会的努力同步进行，后者正在制定有关气候和可持续性问题的企业报告新指南。

与此同时，“公司董事会和会计事务所有必要在年底质疑这些资产的估值，并采取审慎的核销方法，”Simm说。