罗马尼亚的Hidroelectrica：价值120亿美元的公用事业公司将在即将到来的IPO中利用风能和太阳能-Bloomberg

在更安静的时候，罗马尼亚最大的绿色能源生产商本应完全专注于即将到来的首次公开募股，这是一项雄心勃勃的交易，估计约为23亿欧元（25亿美元），可能是东欧有史以来最大的一次。但随着欧洲干旱持续，海德罗电力公司正准备迎接另一个挑战：增加风电和太阳能容量，并扩大其现有的水电组合。

这并不容易。如果这家公司成功地在中期内增加约4000兆瓦的新陆上和海上风电和太阳能项目，那将使其现有的能源容量几乎翻倍，该公司每年净收入约为10亿美元。

时间并不是无限的。随着欧洲气候恶化，公司和投资者正争相投向绿色资产，政府正在拨款数十亿欧元以加快摆脱化石燃料并实现碳中和目标。虽然这创造了机会，但也加剧了竞争，可能使公司更难实现即将到来的目标。

可再生能源竞赛

海德罗电力计划增加对新可再生能源项目的投资

来源：海德罗电力

绿色繁荣

尽管海德罗电力几十年来一直是发电商，但这家国有公司直到2022年才进入罗马尼亚面向消费者的电力市场，在短短一年多的时间内成为该国第四大供应商。该公用事业公司现在拥有超过8%的市场份额，超过50万客户，占罗马尼亚总能源产量的约三分之一。

随着规模的扩大，出现了挫折：在2021年以一项标志性交易的形式从德国的Steag GmbH购买了其 第一个风电场 后，Hidroelectrica在追求新项目方面陷入停滞。那一年底，该公司对三个风电场和一个总容量为2吉瓦的光伏园区进行了非约束性竞标，这项潜在投资价值为23亿欧元，根据其最近的年度报告。但没有达成任何交易，自那时起也没有发布任何细节。

接下来的一年，严重干旱使得从多瑙河到莱茵河的欧洲河流干涸，削减了该公司的产量，对公用事业公司的业务构成了严重威胁。由俄罗斯在乌克兰发动战争引发的上涨的电力价格帮助该公司将净收入提高到40亿雷伊（8.85亿美元），根据其少数股东发布的数据，但这一时刻传递了一个关于多样化重要性的信息。

在扩大风力和太阳能业务以及扩大水电容量的推动下，Hidroelectrica正在与罗马尼亚的数十家大型能源公司竞争。Enel，E.ON，OMV Petrom，Engie以及现在由Macquarie Group资产管理公司拥有的前CEZ部门都计划扩大绿色能源领域的业务，着眼于未来的融资机会。罗马尼亚有望在未来四年内获得超过800亿欧元的欧盟资金，其中很大一部分已被指定用于可再生能源生产。

水电公司预计2023年将实现约36亿雷伊的净利润和超过116亿雷伊的总收入，根据其年度预算计划。

关于公司在竞争激烈的领域中的竞争能力，水电公司首席执行官博格丹·巴德亚告诉彭博社：“我们正在积极创造自己的增长机会。” 为了确保公司不会陷入可能伴随能源项目的繁文缛节中，他表示该公用事业公司只会对“至少准备好进入建设阶段并已签订工程和采购合同的项目”提出报价。 他指出，一旦投标获批，公司将立即采取行动，涉及几个风电和太阳能项目。

由于干旱造成的低水位，位于罗马尼亚兹姆尼恰附近多瑙河河床的一个暴露部分的水池，拍摄于2022年8月9日星期二。 多瑙河蜿蜒穿过中欧，通往黑海，全长1800英里。摄影师：安德烈·彭戈夫斯基/彭博社他表示，为了筹集这些计划的资金，水电公司将依赖自己的资金来源，并有可能发行债务，一旦公司在股票交易所上市，这可能会变得更容易。

预计水电公司将于6月在布加勒斯特证券交易所上市，并由封闭式基金Fondul Proprietatea SA出售其股份，后者是该生产商唯一的少数股东。 由富兰克林·坦普尔顿管理的该基金计划出售多达20％，这相当于其在水电公司的全部持股，目前该公司的估值为120亿美元。

虽然Hidroelectrica不会从首次公开募股中获得任何资金，但成功上市将提高其知名度，并使其能够接触到更广泛的投资者。

绿色视角

罗马尼亚的可再生能源部门受益于该国正在经历的大规模绿色投资浪潮。在欧洲最大的陆上风电场所在地，今年前三个月已有价值超过15亿欧元的风能和太阳能项目获得了连接到电网的许可，据当地报纸Ziarul Financiar报道。此外，随着国内太阳能建设项目的加速推进，该国很快可能会拥有一些欧洲最大的太阳能公园。

特别是Hidroelectrica有望利用这一时机。

“鉴于其强大的财务状况和结合多种能源输出来源的可能性，Hidroelectrica似乎处于成为可再生能源国家冠军的理想位置，” Deloitte 能源部门负责人 Sorin Elisei 表示。但他补充道：作为一家国有公司，罗马尼亚政府拿走公司利润的大约90%，以帮助弥补其庞大的预算赤字。

“事实上，许多国有公司年初都有大笔投资计划，但最终只能完成40%至60%。” Elisei 表示。

罗马尼亚副能源部长乔治·谢尔久·尼库莱斯库（George Sergiu Niculescu）持更加乐观的态度，坚称政府支持该公司的投资计划，并希望帮助其实现这些计划。

“我们看到国内和该地区的电力需求正在增长，”尼库莱斯库告诉彭博社。

一次成功的首次公开募股不仅对Hidroelectrica有利。它还有助于布加勒斯特证券交易所获得MSCI长期期待的新兴市场地位升级，并使罗马尼亚政府实现其复苏和韧性计划中的一个里程碑，该计划承诺出售一家公开交易的水电生产商的少数股权，以解锁290亿欧元的欧盟资金。

尽管最近在黑海发现了一个天然气储层，引发了关于罗马尼亚未来几年是否能成为该地区最大能源出口国之一的争论，可再生能源是该行业看到机遇的地方。继续走绿色发展道路，Hidroelectrica及其竞争对手正在利用他们的增长吸引数十亿欧元的欧盟资金和未来投资者的兴趣。与此同时，罗马尼亚正在抓住一个独特的机会，升级其陈旧的能源部门，投资于关键基础设施项目，甚至可能改变其基于消费的经济结构。