苹果（AAPL）1650亿美元的现金储备制造并购幻象-彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2023-04-06

展示苹果iPhone 14智能手机。摄影师：Nic Coury/Bloomberg苹果公司。的增长放缓和现金充裕的资产负债表再次引发了有关这家全球市值最高公司是否应进行大规模收购的猜测。

娱乐巨头华特迪士尼公司最近加入了一个潜在收购目标的长列表，多年来这个列表已经包括了Netflix公司、特斯拉公司、Peloton Interactive公司和Sonos公司。它们都有一个共同点：迄今为止，任何认为苹果会收购它们的人都感到非常失望。

苹果有限的并购活动近年来放缓

资料来源：公司报告，彭博社

“如果你认为投资的关键催化剂是一笔重大收购，那么你可能忽略了这家企业的价值，”Jensen Investment Management的投资组合经理Kevin Walkush说道。“这是一个低概率的赌注。”

与微软公司和亚马逊公司等同行相比，苹果以避免引人注目的收购而闻名，后者尽管受到监管机构日益严格的审查，仍在继续进行交易。相反，苹果更倾向于收购小型初创公司，以增强其自主推动进入新市场的努力，即使这些努力需要多年时间才能见效果。

随着苹果股价在2023年再次表现优异，这家iPhone制造商不太可能改变策略。2023年，股价上涨了25%，连续第二年超过其他大市值同行。在过去的20年里，苹果的年均回报率为39%，包括股息。相比之下，标普500指数为10%。

股票周四下跌了0.8%。

“不做大交易并没有对他们产生影响，如果没出问题，就不要修复它，”持有该股票的投资合作伙伴资产管理公司首席执行官格雷格·阿贝拉说。“我很高兴苹果在这方面有很多纪律。”

苹果历史上最大的收购是2014年以30亿美元收购Beats Music和Beats Electronics。微软即将收购视频游戏制造商动视暴雪，交易价值690亿美元。

尽管预计苹果2023财年的营收增长将下降2%，但该公司似乎在收购方面做得更少。在2022财年，苹果在业务收购上的支出为3.06亿美元，低于2020财年的15亿美元。在最近披露的季度报告中，苹果删除了财务报表中记载这类活动的项目。

苹果并没有大举收购，而是通过股票回购和股息向股东返还大部分多余现金。这些支出在2022财年超过1000亿美元，截至12月31日，苹果仍持有1650亿美元的现金、现金等价物和可市场变现证券。

对于爱德华·琼斯分析师洛根·普克来说，苹果之所以如此成功，是因为通过进行较小的、渐进式的收购。一笔更大的交易将引起很多担忧。

“如果苹果试图进行一笔超出其业务范围的大交易——不是互补的，真的改变了它的故事——那会让我感到担忧，”普克在一次采访中说。“这将违背其正常的行动轨迹，你必须问为什么。”

在三月中旬 Meta Platforms Inc. 进行第二轮裁员后，超过二十名分析师提高了他们的 12 个月股价目标。然而，股票的回报潜力为 9.7%，远低于其约 24% 的 5 年平均水平。自 Meta 开始裁员以应对销售下滑以来，该股票已从去年 11 月的七年低点上涨了近 140%。