美国经济衰退担忧因银行动荡和利率上涨而加剧 - 彭博社

图片插图：731；照片：阿拉米，梦时代

自2008年金融危机以来最大的银行恐慌将在数月内在经济中回荡，因为家庭和企业发现更难获得信贷。

这是美国面临的情况，三家地区性银行和一家全球性巨头在11天内倒闭，根据几位经济学家的说法。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里在3月26日接受《面对国家》CBS采访时表示，这种动荡“确实让我们更接近”衰退，并指出官员们正在密切关注普遍信贷紧缩的迹象。

担忧在于银行可能会因为监管审查加剧、存款侵蚀或者股本价值下降而限制贷款，而此时联邦储备系统已经在进行40年来最激进的利率上调周期。

加利福尼亚圣克拉拉的硅谷银行总部，3月9日。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社联邦储备系统的基准利率处于2007年金融危机前夕的最高水平。特别是预计小型和中型银行将收紧贷款标准，这将伤害家庭、房地产价格以及构成经济支柱的中型公司。瑞银集团估计，较小和地区性银行持有约39%的商业房地产债务。

尽管需要几个月时间才能从可用的银行贷款数据中得出明确的趋势，但历史上有很多例子表明，信贷条件收紧会导致失业率上升和经济活动放缓。在对三项学术研究进行分析后，高盛集团认为最近的动荡可能导致美国贷款减少2%至5%。

信贷流动转为负面时，增长也会如此

年度变化

来源：国际金融协会

2023年信贷冲动数据为预测。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪认为，信贷收紧将使今年余下时间的增长率降低0.3个百分点，而摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，今年和明年的影响可能达到0.5至1个百分点。

摩根大通首席市场策略师马科·科拉诺维奇表示，银行压力增加了“明斯基时刻”的可能性——市场和经济突然崩盘，这些市场和经济已经习惯了廉价资金。今年三月份，彭博美国金融状况指数曾收紧至2020年5月以来的水平。

更温和的看法是，随着投资者意识到这不是2008年的重演，市场波动性将会消退。野村控股首席经济学家罗布·苏巴拉曼表示，银行资本充足，不良贷款量似乎受控，监管机构已经做出了及时回应。“银行贷款增长很可能放缓，但我认为现在下结论说它会崩溃还为时过早，”他说。

事实上，高盛的分析发现，如果银行基本面薄弱、银行之间高度相互依赖，或者初始失败暴露了系统性风险，那么失败往往会蔓延。此外，迅速收紧货币政策正是决策者一直在寻求的，以减缓通货膨胀。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克估计，银行冲击将使借贷成本上升，就像美联储目标利率上调1.5个百分点一样。

高盛首席经济学家扬·哈齐斯在3月27日发布的一份报告中表示，他的团队的基本假设是，信贷供应的减少将被证明是“一个阻碍因素，有助于美联储将增长控制在潜在水平以下”，而不是“一个将经济推入衰退的飓风”。

有迹象表明，在银行危机爆发之前，贷款已经收紧，而且只会变得更加紧缩。彭博社的破产追踪器显示，截至3月27日的一年中有52家大型公司申请破产，是自2009年以来同期最多的。

即使银行仍愿意放贷，消费者可能也不愿借款。花旗集团对信用卡数据进行的分析显示，在银行成为新闻焦点的时期，消费支出出现了自疫情爆发以来最大的下降。

国际金融协会的经济学家和分析师在3月23日发表的一份备忘录中指出，美国经济并不像其他国家那样高度依赖银行信贷，因为美国资本市场广泛多样化，因此“衰退远非定局”。尽管如此，作者指出，从其他国家的经验中可以得出结论，经济产出的起伏与经济学家所称的信贷脉冲的变化密切相关，信贷脉冲是衡量信贷增长速度变化的指标。

“决策者们需要非常认真地对待信贷领域的发展，他们正在这样做，并且在保持信贷流动方面要采取积极主动，”他们总结道。