英国经济持续超出预期 - 彭博社

John Stepek

2023-03-24

仍在消费。

摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

有点讽刺的是，尽管市场形势变得更加艰难，但英国经济的消息仍在不断改善。

欧洲市场今早大多下跌约2% —— 真的是糟糕的一天 —— 因为对银行的担忧仍然存在。现在引起所有关注的大银行是德意志银行。

为什么？坦率地说，很难具体说明。我追随的许多聪明人（我所说的聪明是指灵活思考者，而不是膝跳反应的悲观主义者或永远看涨的人）似乎认为这有些过度了。

但问题是（正如高盛的Sharon Bell在本周早些时候的一个专题讨论中指出的在彭博投资大会上）基本上银行是关于信心的。

德意志银行可能不是瑞士信贷集团，但在其最近的历史中经历了许多起伏，而且往往成为许多金融内幕笑话的笑柄。因此，如果市场感到不安，从许多方面来看，它只是紧张者下一个自然的大目标。

更重要的是，这意味着央行和相关机构一般还没有结束所有这一切。瑞士银行集团AG收购瑞士信贷并没有结束这一切。人们仍然担心银行资本结构的各个方面，尽管世界其他国家的当局已经明确表示，他们永远不会想到将股东置于债券持有人之前。

无论如何，我们只需要看看会发生什么。

我觉得有两件事很可能发生。一是在这一过程中，这将挤压风险偏好，因此市场可能会进一步下跌。二是当银行承受压力时，他们会给整个经济带来压力，因为他们是分发资金的人。

所以不管怎样，如果央行希望在击败通货膨胀和避免衰退方面有任何希望，这个问题都需要得到解决。我猜他们会在不得不降息的那一刻之前采取行动。

周末通常是一个不错的选择，所以请留意周六和周日的头条新闻（另外，如果你是短期交易者——我警告你，对大多数人来说这是一个错误——这可能不是你希望在星期五睡觉前持有未平仓头寸的那种周）。

回到英国

无论如何，让我们回到英国，这一次并没有成为任何戏剧的核心。

今天早上我们得到了零售销售的强劲数据。尽管一切，英国消费者似乎仍然乐观。二月份，销售商品的数量比一月份增加了1.2%，而一月份的数据也有所修订。这两个数字都高于分析师的预期。

这篇文章使得英国陷入衰退的可能性更小了 — 英国是一个消费型经济，所以如果人们继续消费，经济就会继续运转。而且似乎只要人们有工作，他们就会继续消费。

当然，这也意味着进一步加息的可能性也打开了。但现在，这个问题可能取决于银行业的状况和经济因素一样多。

上午稍晚发布的调查数据显示，虽然制造业仍然陷入困境，但服务业仍在扩张，与欧洲其他地方的情况相匹配。

个别公司的消息仍然相当乐观。酒吧集团 JD Wetherspoon Plc 在其上半年业绩报告中表示，供应链压力正在减轻，过去七周的交易量比疫情前同期增长了9%。

简而言之，金融市场可能经历了艰难的一天，但到目前为止经济仍然挺住了。

一个安全的避风港？

那么，所有这些对英国投资者意味着什么？我一直在为英国鼓吹，老实说，我看不到停止的理由。

银行危机是一个全球性问题，它将影响到各地市场，并可能给它们带来卖压，直到某个当局人士最终提出了能够结束恐慌的魔法组合词和政策。

但如果你定期投资并且没有过度暴露于直接受到影响的公司，那么我认为没有任何真正的理由改变你的投资策略。（另外，记住这就是为什么你的投资组合中要拥有一点黄金）。

这就是问题的关键所在。鉴于政治局势已经稍微平静下来，如果英国的银行保持安静（即使只是相对于其他全球银行），英国可能不仅仅看起来便宜。它可能开始脱颖而出，成为一个相对安全的避风港（别在后面笑了——更奇怪的事情已经发生过）。

也就是说，我的“买入”理由并不是建立在突然涌现的爱意和英国回归文明国家大家庭的基础上。相反，它主要基于一个重要的因素——它很便宜。

恰好，这正是Merryn在本周的播客中讨论的内容，今天发布。她与Temple Bar Investment Trust的Ian Lance坐下来深入探讨为什么Ian认为现在是时候停止抛售英国股票了。

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更多关于便宜股票及如何找到它们，来自我的同事Nir Kaissar。坏消息已经定价了多少？
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出售并非解决方案对于约翰·刘易斯的问题，Andrea Felsted说。解决方案是什么？专注于零售。

正如劳伦斯·奥利维尔可能会说的那样，“为什么不试试零售业呢？”摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 每日名言

‘我根本不认为这是2008年的重演。自那时以来，我们显然加强了对银行系统的监管。’

安德鲁·贝利

英格兰银行行长

贝利就他为何对市场动荡并不过分担忧发表了看法。### 给…花式预测下一个数字

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