SVB对陷入困境的私人银行的大赌注以拍卖结束 - 彭博社

旧金山的一家硅谷银行分行摄影师：David Paul Morris/Bloomberg在历史上最伟大的财富创造时期之一，波士顿私人银行正努力增长。

这家商业银行为新英格兰地区的小企业和购房者提供服务，在2010年代中期大力发展财富管理业务。

2014年，它通过斥资6000万美元收购了Banyan Partners，这家备受尊敬的顾问公司拥有43亿美元的客户资产，但创始人在不到两年后就辞职了。另一支价值数十亿美元的团队的合伙人在不久之后买回了他们的股份并离开了。

与此同时，在硅谷银行，其科技客户变得如此富有，以至于他们的需求——制定遗产计划、成立慈善基金会——超出了银行的服务范围。

2021年初几天，硅谷银行宣布将以9亿美元收购波士顿私人银行，这是其“愿景是成为创新经济的首要金融合作伙伴”的一部分。

一些行业专家认为这个价格过高，预计总价标签将超过10亿美元，包括将这两家遥远的企业合并在一起的成本。

到SVB本月倒闭时，该公司和波士顿私人银行尚未完全整合他们的业务，甚至没有统一他们的零售分支。

随着机构权衡是否在FDIC拍卖中购买SVB的私人银行子公司，这次合并再次成为焦点。出价截止日期为周三，监管机构允许各方为硅谷桥银行NA和财富管理公司提交单独的报价，以简化流程。

阅读更多：FDIC延长了硅谷银行的竞标过程

这是SVB雄心勃勃地试图进入为超级富豪管理资金的竞争世界的沮丧结局。在这样做的过程中，它押注于一家陷入困境的银行，面临着长期存在的挑战，这些挑战早在其母公司的崩溃之前就存在。

SVB没有回应评论请求。

文化冲突

在波士顿私人银行收购Banyan后，高管们让其创始人Peter Raimondi负责打造一个利用银行现有财富资产的财富咨询巨头。

这一努力需要改变思维方式。

作为注册投资顾问，“我们遵守受托责任——客户至关重要，” Raimondi说。“在银行中，利润至关重要。产品至关重要。我的工作是扭转那种文化和思维。”

一年半后，他辞职了。Raimondi在竞争禁止条款到期后创立了另一家公司Dakota Wealth Management，他说有八名前波士顿私人银行同事加入了他。

他说，波士顿私人银行的财富管理产品变得更加制度化，以使其更具可扩展性。尽管全球财富激增，该银行失去了另一个咨询团队，留下了一群团队监督更少的资产。

“银行文化占了上风，” Raimondi说。

SVB的追逐

与此同时，随着SVB在西海岸业务蓬勃发展，其管理层被敦促寻找要收购的私人银行。目标是让客户留在内部，解答从信托到购买与租用私人飞机的优点等问题。

他们登陆了波士顿私人银行及其价值160亿美元的客户资产，提供了9亿美元，这是2021年1月的交易，溢价30%，相比之下，两年前高盛集团以7.5亿美元收购了管理250亿美元的RIA United Capital。

不过，波士顿私人银行也拥有商业银行资产，其最大股东——对冲基金HoldCo Asset Management对这一收购提议感到愤怒。该公司称这一报价“明显过低”，基于账面价值倍数，并指责银行董事会和高管管理不善，并出于自身利益追求出售。

对冲基金发起了一场运动，敦促其他股东投票反对这笔交易。在2021年3月的演示文稿中，该公司指责SVB的高估值人为地提高了其现金和股票报价的价值。

“SVB过度受益于其与科技行业的联系，这是一家在疫情期间蓬勃发展的行业，但我们现在认为面临着重大的估值阻力，”该基金的经理们写道。

波士顿私人银行的股东投票赞成这笔交易，该交易已于2021年7月1日正式完成。

成本受到质疑

对于SVB的股东来说，这次收购比看起来更昂贵。它承诺再花费2亿美元来合并业务，这笔并购成本大约是类似交易的中位数的三倍，占整体交易的百分比。

与此同时，SVB在疫情期间零散的员工队伍和快速增长导致员工困惑，波士顿私人财富管理公司的财富经理帕特里克·德怀尔（Patrick Dwyer）表示。在被SVB收购之前，他离开了公司，现在是NewEdge Wealth的董事总经理。

SVB的私人银行业务组比公司的其他部门不够复杂。它主要专注于为客户提供抵押贷款，通常具有灵活的条件，并进行一些资本调用贷款。试图进军私人飞机收购业务并没有成功。

“最终他们是一个在正确的时间和地点的社区银行，”德怀尔说。SVB“像疯狂一样增长，可能需要一个更复杂的领导团队，因为业务变得更大更复杂。”

帮助策划交易的波士顿私人公司高管在销售后不久离开了。根据第四季度财务报表，SVB Private的资产在截至12月31日的12个月内缩水超过20亿美元。

据三位熟悉这些离职情况的人士透露，一些顾问已经离开加入了竞争对手，他们要求不透露身份，因为他们没有获得授权讨论此事。

在买家比仅仅六个月前更加审慎的时候，SVB Private正在拍卖中。根据DeVoe & Co的数据，RIA行业的交易数量在2022年最后三个月下降了20%，这是四年多以来首次出现的同比季度下降。

第一公民银行股份有限公司 仍然希望达成与SVB的全部交易，并可能参与本周的拍卖，彭博社 报道。

最近几周发生的一系列银行倒闭事件也可能使富裕个人更加谨慎地选择存放资金的地方。SVB Private是一个相对较新的参与者，通过财富管理公司的收购而组建起来 — 行业称之为“并购整合”。

“如果公司的合并是文化，那么谁会获胜？”客户倡导公司Moenio的创始人凯文·尼尔（Kevin Neal）说。“我想让我的客户置身其中吗？”