Swvl股价下跌是SPAC时代的又一个遗迹-彭博社

图片插图：731；图片来源：Shutterstock2021年7月，全球最高的塔楼——迪拜的Burj Khalifa短暂地被点亮成鲜艳的红色，带有动画电子文本沿着其高度滚动，宣布“中东首家在纳斯达克上市的15亿美元独角兽”。这场引人注目的营销活动是为了Swvl，这家公司雄心勃勃，希望成为全球各大城市的一款网约车和公交服务的混合体。

二十个月后，这家总部位于迪拜的公司的股价下跌超过99%。其大约900万美元的市值已经不复存在，曾经让它被称为“独角兽”的十亿美元以上估值也已经消失。一笔用Swvl股票大部分支付的收购土耳其运输公司Volt Lines的交易在一月份破裂。曾被迪拜统治者谢赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆吹捧为中东初创企业精神的象征，Swvl Holdings Corp.已经成为科技行业过度扩张的又一个例子，以及一旦超低利率消失，投资者资金迅速枯竭的情况。这也显示了在美元升值的情况下，试图打造一个跨越新兴市场、容易受到货币冲击的业务的风险。

迪拜统治者穆罕默德。摄影师：Mike Egerton/PA Images/Getty ImagesSwvl于2017年由前Rocket Internet SE高管Mostafa Kandil与Ahmed Sabbah和Mahmoud Nouh在开罗共同创立。这三人创办了这家公司，为那些不想依赖公共交通但又支付不起高级共乘服务的通勤者提供了一个解决方案。他们的想法是：提供沿线行驶的公交车和面包车，用户可以通过应用程序预订乘车。

早期的日子很有希望。Swvl在几轮融资中筹集了近1亿美元，投资者包括Beco Capital、VNV Global、Digame Investment、Armistice Capital等。最早一家投资者是总部位于迪拜的Careem，一家后来被Uber Technologies Inc.收购的叫车公司，投资了50万美元。

2019年，Swvl在迪拜开设了办公室，以推动其国际扩张，但保留了在埃及的技术和运营基地。公司租用了一栋高档建筑中的办公空间，其他租户包括宝马和劳斯莱斯。在发展过程中，Kandil的联合创始人离开了。（Nouh离开创办了一家名为Capiter的企业对企业市场公司，目前正在重组；Sabbah则离开共同创办了金融科技初创公司Telda。）

当Swvl希望上市时，它达成了与特殊目的收购公司Queen’s Gambit Growth Capital合并的协议。当时，SPACs是公司上市的热门方式。SPACs是没有其他业务的上市公司，其唯一目的是确定一家私人公司进行合并；之后，目标公司继承SPAC的上市地位。Swvl的交易使其估值达到15亿美元，突然之间成为该地区最大的初创公司之一，并为公司带来了超过1.6亿美元的募集资金，以及纳斯达克的地位。

巴基斯坦卡拉奇的Swvl面包车。照片：ShutterstockSwvl的目标是跨越多个大陆。它在肯尼亚和巴基斯坦运营，并于去年进入墨西哥。在与Queen’s Gambit揭开面纱后，这家公司——当时年度总收入为5.5亿美元——表示预计在四年内每年将实现10亿美元的收入。一位曾在该公司担任高管的人士透露，薪水丰厚，招聘信息吹捧了广泛旅行的机会，但由于保密协议，他要求不透露身份。Swvl聘请了来自Moelis & Co.的备受推崇的银行家Youssef Salem担任首席财务官。

2021年，Swvl收购了总部位于阿根廷的企业交通平台ViaPool，以扩大其在拉丁美洲的业务。次年，它收购了总部位于柏林的移动公司Door2door。它扩大了在沙特阿拉伯新兴的价值5000亿美元的高科技城市Neom的业务。Volt Lines创始人Ali Halabi表示，这次扩张是“超级聪明的”，“正在打造一个巴士版的优步。”

但就在Swvl蒸蒸日上之际，经济力量正在聚集，试图将其击倒。美国的通货膨胀促使美联储于2022年3月开始加息，而更高的资金成本使投资者望而却步，不愿支持风险投资。埃及的货币贬值，Swvl在那里开展了大量业务，使情况变得更糟。

五月份，Swvl表示它将裁员32%，以帮助现金流转为正。去年夏天，股价暴跌；11月25日，Kandil宣布计划裁员超过一半，并出售、停止或缩减一些在“较小国家”的业务，主要专注于埃及和墨西哥。

但这还不够。五周后，Swvl成立了一个由独立董事组成的特别委员会，探讨潜在的销售、合并和其他选择。公司的股价短暂飙升，但这种提振并没有持续。甚至公司的纳斯达克上市也成为一个戏剧性的源头。由于股价一直低于1美元，公司面临失去上市资格的风险。通过“股票逆向拆分”解决了这个问题，每25股合并为1股，公司现在的股价约为每股1.70美元。

Swvl当前的市值：920万美元

“事后看来，这家公司不应该上市，”Swvl的主要股东之一VNV Global的董事总经理Per Brilioth在与公司投资者的年终电话会议中表示。“正如你们可能已经注意到的，Swvl的股价完全崩溃了，”他在一份单独的年度报告中观察到。不过，Brilioth补充说，他对该公司在新兴市场的核心业务仍然“充满热情”。

据一位知情人士透露，Swvl现在正在寻求从投资者那里筹集新资金，同时保持公开上市的身份。直到最近，该公司一直在与地区金融家商讨可能将公司私有化。

Swvl的下跌幅度异常大，但并不是唯一一个未能达到高期望的中东初创公司。总部位于迪拜的快递应用Fetchr在近十年前有一个有希望的开端后逐渐消失，并于2021年关闭。总部也位于迪拜的语音聊天初创公司Yalla Group Ltd.在2020年在美国上市，但其市值已从近60亿美元的高点下跌至约6亿美元。

中东和北非的投资氛围变得更加冷淡。尽管根据数据平台Magnitt的数据，2022年整体风险投资增长了8%，达到近315亿美元，但年底却出现了下滑。Magnitt的创始人兼首席执行官Philip Bahoshy表示：“该地区的估值可能会下降至疫情前的水平，而资金可能会转向那些政府明确关注创新的国家。”

Aramex PJSC的联合创始人Fadi Ghandour表示，该公司于1997年成为第一家在纳斯达克上市的阿拉伯公司，他表示过去一年应该作为一个警示，说明当估值过高时可能会发生什么。“当有流动性时，通常会有炒作，”他说。“但流动性可能随时会消失。”这一时刻可能是中东创始人重新考虑他们策略的机会。“为什么中东公司需要在西方上市呢？”他问道。“这可能会促使当地交易所更多地吸引本地初创公司。”阅读下一篇文章：SPAC热潮正以一连串破产和抛售告终