亿万富翁的总玩耍债务陷入困境状态 - 彭博社

里卡多·萨利纳斯摄影师：苏珊娜·冈萨雷斯/彭博社墨西哥亿万富翁里卡多·萨利纳斯拥有的有线电视提供商Total Play Telecomunicaciones的债券已经跌至困境领域，投资者正在权衡这家公司在债务到期之际是否在过度扩张。

到2025年到期的债券收益率周三上升至22%以上，此前连续九天的抛售使价格下跌20美分至每美元71.5美分，根据Trace数据显示。到2028年到期的债券交易价格约为每美元69美分，截至周二。

自2月24日开始以来，这轮抛售已经使投资者遭受超过19%的损失，是拉丁美洲表现最糟糕的一次——这加剧了人们对萨利纳斯公司的担忧。他的广播公司电视阿兹特克在2021年违约了价值4亿美元的美元债券，尽管它继续支付本地债务。

上周，阿兹特克债券持有人收到通知，墨西哥一名法官暂时冻结了他们的收款请求，彭博社报道。

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根据彭博社编制的数据，萨利纳斯的净资产约为112亿美元，主要通过他的集团Grupo Elektra积累，同时还控制着Total Play以及安全和能源公司。

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一位公司发言人将债券表现归咎于高利率环境，并称Total Play的业绩“非凡”。

“最近债券价格的情况完全是因为美联储决定提高利率，”Grupo Salinas和Total Play的投资者关系发言人Rolando Villarreal-Soriano在回应彭博社的电子邮件中写道。“债券对这些决定非常敏感，所以当利率上升时，固定利率债券的价格就会下降。”

资本支出增加

债券暴跌始于Total Play在2月23日宣布第四季度收益后。尽管公司实现了强劲的收入和利润率，分析师们指出，公司超过了上一季度设定的2022年和2023年资本支出预算，并未达到自己的现金燃烧指导。

公司宣布今年将将资本支出提高至150亿至170亿墨西哥比索（830万至940万美元）的范围，而之前的目标约为5.5亿美元。该公司设定了在与竞争对手Grupo Televisa和Megacable Holdings竞争时，将其目前430万用户基数增加100万净订户的目标。

巴克莱分析师Megan McDonald建议出售债券，称现金燃烧过高，考虑到它面临超过10亿美元的债务和其他短期负债。

Total Play“将需要证明它能够提供一致和准确的资本支出和现金流指导，并在业务战略方面透明，以改善投资者的认知并在市场上建立信心，”麦克唐纳在3月1日的一份备忘录中写道。

首席财务官亚历杭德罗·罗德里格斯在2月24日的电话会议中告诉分析师，如果公司没有达到订阅者目标，公司将减缓对新城市的扩张，并可能减少支出。罗德里格斯表示，公司计划通过国际银行筹集2亿至3亿美元的担保贷款，以覆盖今年大部分的再融资需求。

拉丁美洲借款人信心的下降也给Total Play带来了困难。自2021年以来，墨西哥非银行借款人的一系列违约以及今年巴西Americanas SA的突然倒闭，使信贷市场情绪低迷，使公司无法进入市场，并迫使投资者变得更加谨慎。

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尽管结果显示公司的商业模式正在发挥作用，但拉丁美洲企业债务前景的恶化增加了对债券的压力，据纽约SMBC日航证券美国高级策略师罗杰·霍恩称。

“Total Play的结果证实了铺设光纤网络的‘如果你建造它，他们就会来’商业模式实际上是有效的——新增订户看起来确实相当不错，”霍恩说。“债券面临的问题是，我们似乎正在进入拉美信贷紧缩期。因此，任何问题，比如自由现金流预期，都会让投资者感到紧张。”