阿尔特瑞亚将价值128亿美元的Juul股份换成了一些吸烟知识产权 - 彭博报道

一款Juul Labs电子烟，USB充电器和口味烟弹。来源：彭博社阿尔特利亚集团同意以至少27.5亿美元现金收购吸烟初创公司Njoy Holdings Inc.，同时结束了与非上市公司Juul Labs Inc.的不光彩征程，标志着这家烟草公司在试图加速向香烟替代品转变的新方向。

阿尔特利亚周一宣布了Njoy交易，证实了上个月的报道。根据美国食品和药物管理局对某些Njoy产品的批准情况，该公司可能支付多达5亿美元。

这家总部位于弗吉尼亚州里士满的烟草巨头在周五收盘后发布了一份简短的声明，表示将用Juul的少数股权换取对该初创公司一些加热烟草知识产权的非独家全球许可。

Juul的交换为2018年128亿美元的投资画上了句号，该投资在去年底跌至2.5亿美元的价值。由于Juul仍面临重大的监管和法律挑战，阿尔特利亚首席执行官比利·吉福德表示，“我们将继续探讨在电子蒸汽类别中如何最好地竞争的所有选项。”

去年，美国卖Marlboro香烟的公司结束了一项协议，该协议阻止了它与Juul竞争，为其收购电子烟公司（比如Njoy）或自行开发产品铺平了道路。

Juul方面表示，它也“完全具备战略自由”，可以探索其他合作伙伴，因为它已经摆脱了所有权的束缚。

彭博情报公司饮料和烟草高级分析师肯尼斯·谢（Kenneth Shea）在电子邮件中表示，这一退出标志着“Altria与Juul之间长期不幸的投资传奇”。Altria“承认最好是为其获取潜在价值的东西，而不是它可能归零的很大机会。”

谢表示，问题在于这些新知识产权的最终价值是多少。他补充说，Altria需要在这一市场迅速行动，因为其在美国市场推广菲利普·莫里斯国际的IQOS加热烟草产品的独家权利将于2024年4月到期。

正面和负面

杰富瑞分析师欧文·贝内特（Owen Bennett）对Altria给出买入评级，他认为这一发展在短期内是明显的负面，考虑到支付的35%股权价格。但从长期来看，如果这些知识产权使Altria在加热烟草领域更具竞争力，或者消除了其在收购Njoy时可能面临的反垄断问题，那么也可能存在积极因素。

Juul面临的挑战之一是，去年夏天美国食品药品监督管理局禁止销售其产品，尽管它们仍然在货架上销售。它获得了法官的初步批准，以解决成千上万起将其指责为青少年吸烟流行病原因的诉讼。该公司在秋季从两位长期股东那里获得了财务援助，这使其得以搁置破产计划。

纽约时间上午9:45，Altria股价上涨1%，市值约为839亿美元。该股在过去一年下跌约12%，较2017年的约78美元的峰值下跌。