托斯卡纳200美元：私募股权资助养老基金豪华 - 彭博社

佛罗伦萨四季酒店摄影师：彼得·维塔莱/四季酒店这几乎可以成为《白莲花》的一集。

两名密歇根州养老基金官员参加了2018年在意大利佛罗伦萨四季酒店举办的Apax Partners活动，活动包括“定制活动和行程”，其中包括乘坐复古Vespa摩托车参观托斯卡纳乡村和在17世纪的Villa le Corti举办的盛大晚宴。

根据彭博社获得的公开记录，密歇根州的账单：每位官员不到200美元。而密歇根州并非唯一一家让私募股权公司承担大部分豪华旅行和养老基金经理人出差费用的州，这些经理人是公职人员。

高德资本支付了伊利诺伊州一名基金官员大部分21127美元的商务舱机票费用，该官员参加了2018年在日本冲绳文华东方酒店举行的会议 —— 州政府只支付了392美元。佛罗里达州官员去年6月访问了米兰、罗马和巴黎，费用由摩根大通公司基金支付。其他基金后来也支付了佛罗里达州官员前往伦敦、斯德哥尔摩和赫尔辛基的费用。

这些出差都是为了官员作为私募股权公司有限合伙咨询委员会成员参加会议，这些会议以在豪华、遥远的目的地举行而闻名。

‘最糟糕的是曼哈顿’

“我想不起来有过在一个不错的地方举行咨询委员会会议的情况，”加利福尼亚公共雇员退休系统的前员工和主管Joseph John “J.J.” Jelincic说。“可能最糟糕的是曼哈顿。”

这样的LPAC旨在让州官员在如何投资公共资金方面发表意见。但一些人担心豪华旅行可能会对受到款待的官员产生不当影响。

“出差的成本与其他费用相比微不足道，”约翰斯·霍普金斯大学的金融教授、私募股权批评者Jeff Hooke说。“我更担心这些官员花费数小时听取一方的说法。他们没有听取指数基金经理的意见。”

这样的LPAC的运作也笼罩在保密之中，许多州将私募股权合同排除在适用于其他供应商的公开信息法律之外。这些州也很少公布有关官员参与的信息。

可接受的做法

公共官员何时可以接受投资经理或其基金提供的大幅度补贴旅行，以及这种做法如何披露，因州而异，甚至因机构而异。

密歇根州财政部表示，参加Apax在佛罗伦萨举行的会议的两名养老基金官员Peter Woodford和Alice Huber的披露成本仅包括州政府部分。

“作为负责监督投资的受托人，养老基金工作人员参加合作伙伴举办的商务会议，这些会议在酒店举行，”密歇根州财政部发言人Ron Leix在一份声明中说。“Alice Huber已经从密歇根退休多年了，Peter Woodford也不记得自己曾参加过商务会议之外的任何可选活动。”

Apax确认2018年在佛罗伦萨举行了LPAC会议，但表示不会就个人参与发表评论。该次会议的休闲活动细节被一家活动制作公司在网上发布。

每晚$850

管理多个养老基金的伊利诺伊州投资委员会表示，其员工不得接受与旅行相关的报销。但该州的教师退休系统（TRS）允许此类报销 —— 其房地产高级投资官Tim Hays于2018年前往冲绳。

Gaw Capital拒绝就Hays的旅行发表评论。去年，Hays还在纳什维尔住宿，每晚$718，由Starwood Capital支付，在纽约住宿每晚$850，由Blackstone支付。

“对于获得董事会席位的大型投资者来说，参加投资基金有限合伙人咨询委员会会议是一项重要的受托责任，”TRS发言人Dave Urbanek在一份声明中表示。“咨询委员会是TRS等有限合伙人有机会对基金活动进行任何治理监督的少数机会之一。”

Urbanek表示，任何员工出差都需经内部投资委员会批准，超出TRS和伊利诺伊州政策的出差是被禁止的。

纽约宫酒店摄影师：Robert Alexander/Getty Images允许投资合作伙伴悄悄支付LPAC出行费用有助于分摊成本，并消除“一些，但不是全部”公共员工出差的形象问题，咨询公司Funston Advisory Services在2015年为纽约市养老金系统撰写的报告中解释。该团体补充说，这些旅行本身对尽职调查是有用的。

美国政府伦理办公室前主任沃尔特·肖布表示，LPAC的角色应更加透明。

肖布说：“这种保密程度与这些政府官员对其州公民的责任是不相容的。他们可能选择资金让他们进行豪华旅行，而公众无法得知，因为政府已承诺保密。”

精心挑选的参与者

这些旅行的参与者通常是由私人股本公司精心挑选来担任LPAC。尽管有限合伙协议被严密保护，但彭博社获得的几份协议显示了咨询委员会的运作方式。

例如，2011年 Cerberus 的一份合同规定，LPAC成员由公司“全权决定”选择。Apollo 的一份协议称，公司任命LPAC成员来帮助“审查涉及管理公司或普通合伙人的任何潜在利益冲突情况。”

Cerberus 和 Apollo 都拒绝置评。

佛罗里达州在官员出差参加LPAC业务方面是较为透明的州之一，州管理委员会在其网站上列出了此类出差。JPMorgan 帮助支付了许多海外旅行费用，但拒绝置评。州管理委员会在一份声明中表示，许多旅行涉及欧洲房地产基金。

“LPAC的参与是重要的，可以增强SBA确保管理者的问责制，提供对投资的加强监督，并监测可能影响投资的风险，”管理委员会表示。“在房地产方面，重要的是参观基金所拥有的资产，了解这些资产所在的当前市场。”