华尔街可能会避开为Tegna（TGNA）进行大额贷款买断而带来的麻烦 - 彭博社

一场为了广播公司Tegna Inc.的收购而持续多年的斗争受到了监管机构的新一轮、可能是生死攸关的打击，令潜在买家Standard General LP和股东感到沮丧。

可能会欢迎这一消息的华尔街利益相关方是去年承销大型杠杆收购交易后陷入困境的银行。

上周五，联邦通信委员会推迟了对Standard General宣布的价值54亿美元的收购交易的考虑，称这可能会导致消费者价格上涨。这一延迟可能会彻底破坏这笔交易，导致公司股价在周一交易中下跌高达24%。

由加拿大皇家银行领导的一家银行联合体提供了总额达82亿美元的债务，包括5亿美元的循环信贷额度，根据2022年3月的修订备案。此后，随着美联储加息，杠杆融资市场几乎关闭了用于收购交易，迫使银行从自己的资产负债表中资助许多备受关注的交易。

今年新年市场有所复苏。然而，投资者对资助像Tegna交易这样的高风险杠杆收购交易仍然持谨慎态度，导致银行被困在数百亿美元的债务中，无法摆脱。

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“银行们可能都松了一口气，尤其是那些致力于无担保部分的银行，”CreditSights Inc.的高级分析师戴维斯·赫伯特说。“对于他们来说，要出售或联合贷款结构的无担保部分可能会很困难。”

银行的平均借款成本仍远高于它们可能在2022年2月对Tegna债务承诺的最高利率水平，这可能会让银行为差额买单。

Standard General的发言人拒绝置评。Tegna的发言人指向了公司最新的收益发布，并未进一步置评。RBC的代表未回复置评请求。

在2月24日的命令中，FCC将这笔一年前的交易送上听证会，可能会导致相当大的延迟。该机构表示担心这笔交易可能会导致电视台提高有线电视提供商的收费并减少本地内容，从而提高消费者的价格。

“这几乎可以肯定地将任何最终决定的日期推迟到当前日期5月22日之后，而各方有义务完成这笔交易，”总部位于华盛顿的NSR研究公司分析师布莱尔·莱文在周一的一份备忘录中说。

根据赫伯特的说法，目前尚不清楚银行们会试图将多少债务承诺出售给投资者，如果交易获批的话。这些包括约35亿美元的优先担保贷款，以及15亿美元的优先担保过桥贷款和27亿美元的无担保过桥贷款 —— 根据3月的文件，这些贷款通常会在垃圾债券市场上被永久融资所取代。

达成交易

无论如何，根据赫伯特的说法，信贷市场正在以实际上零的概率定价Tegna的长期债券，认为收购将成功。自上周以来，公司到2028年3月到期的4.625%债券已经下跌了近七美分，根据Trace数据，截至纽约时间下午2:27，报价为89.12美分。

对于反对FCC的决定的前景并不乐观，部分原因是联邦法院不太可能干预正在进行中的机构程序，莱文说。尽管如此，Standard General周一要求FCC改变立场，并对这笔搁置的收购进行投票。

“拖延的决定就是拒绝，”Standard General的Soo Kim在一份声明中说。

这笔交易包括来自Apollo Global Management Inc.的资金，后者将获得无投票权的股份，以避免由于其对另一家电视台公司Cox Media Group的所有权而可能出现的反垄断问题。

2015年从Gannett Co.分拆出来，Tegna在休斯顿、西雅图、华盛顿和其他许多城市拥有电视台。