伯克希尔铁路，保险部门收益因需求疲软而下滑 - 彭博社
Max Reyes
沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司报告称其一些关键业务表现疲软，凸显出美国经济面临坎坷前行的担忧。但这并没有动摇这位亿万富翁投资者对美国的乐观态度。
这家企业集团第四季度的营业收入下降了14%，至67亿美元，原因是材料和劳动力成本上涨冲击了该公司的铁路和保险业务。尽管如此，巴菲特提醒投资者要对美国经济保持信心，就像他吹捧伯克希尔去年创纪录的营业收入308亿美元一样。
伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特。摄影师：休斯顿·科菲尔德/彭博社“尽管我们的公民倾向于——几乎是热情地——自我批评和自我怀疑，但我还没有看到过一个合理的时机押注反对美国的长期。”他在周六与其业绩一起发布的年度报告中说。
巴菲特长期以来一直将他庞大的企业收藏视为美国经济实力的代表，投资者们仔细研究业绩或他罕见的公开评论，寻找任何紧张迹象。随着通胀水平居高不下，以及美联储采取措施遏制通胀继续威胁经济前景，巴菲特对美国的韧性保持乐观，甚至称近期的经济和市场预测“比无用还糟糕”。
道路，保险商
伯克希尔的铁路业务BNSF在第四季度报告的营业收入为15亿美元，而去年同期为17亿美元。与此同时，保险承保收入从3.72亿美元下降到2.44亿美元。
“尽管2022年顾客对产品和服务的需求相对良好，但在年底某些业务的需求开始减弱，”伯克希尔在其业绩报告中表示。“我们在2022年大部分时间经历了原材料、运费、劳动力和其他成本上涨的负面影响。”
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对美国经济的前景以及巴菲特自己的企业已成为他更喜欢谈论的话题，他避免在公开评论中发表有争议的言论。但今年，他决定介入一个在政治舞台上和伯克希尔运营中都受到越来越多关注的话题：股份回购。
“当你被告知所有回购对股东或国家有害，或对CEO特别有利时，你在听一个经济文盲或能言善辩的煽动者 — 这两种角色并不是互斥的，”巴菲特写道。
评论是在拜登总统呼吁议员将企业股票回购的征税额度增加四倍以及对亿万富翁征收更高税收之后发表的。民主党人支持这样的增加，希望这将激励公司更多地投资经济并提高工资，但总统经济议程中的这些方面不太可能在分裂的国会中通过。
由于公开市场的高估值使巴菲特更难以确定有前途的收购目标，伯克希尔自身已更频繁地转向股票回购。该公司在2022年最后三个月花费了大约26亿美元回购自己的股票，使全年总额达到79亿美元。巴菲特指出，伯克希尔押注最多的一些公司，包括苹果公司和美国运通公司，采取了类似的措施。
巴菲特瞄准的另一个目标是投资银行家，这是一个熟悉的对手。
“如果回购是以增值价格进行的，每一点都有帮助，”巴菲特写道。“同样地，当一家公司为回购支付过高价格时，持续的股东会受损。在这种时候，收益只流向卖出股票的股东和推荐愚蠢购买的友好但昂贵的投资银行家。”
另一个惊喜是信的长度。根据爱德华·琼斯的分析师吉姆·沙纳汉的说法，与以前的信相比，这封信似乎要短得多。他说这让人失望。
“这里的肉不多，”沙纳汉说。“这封信本身在幽默和智慧方面有点欠缺，而我们已经习惯于看到的。”
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展望未来
巴菲特还留出空间讨论公司的未来，包括可能提到他的继任者格雷格·艾贝尔持有的股票数量。
“此外，我们未来的CEO将把他们相当大一部分净资产投入伯克希尔股票中，这些股票是用他们自己的钱购买的，”巴菲特写道。
此评论是在艾贝尔去年底收购了该公司约6,800万美元股票之后发表的，几个月前他出售了自己在伯克希尔哈撒韦能源公司的8.7亿美元股份。艾贝尔的持股量引发了投资者对比巴菲特是否投入足够资金的疑问。
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该公司还提供了一份罕见的盈利指引。汽车保险公司Geico报告称，由于通货膨胀侵蚀了利润率，加上索赔频率和严重程度上升，全年承保亏损近19亿美元。该公司表示Geico已经能够获得保费率的提高，并预计将在2023年恢复盈利能力。
资本配置
结果还显示，伯克希尔在那一时期是股票的净卖方，这在公司的13F申报显示中变得明显，该申报显示公司在之前的申报中披露了对台湾半导体制造公司的头寸急剧减少。
彭博智库的观点：
沃伦·巴菲特在第四季度对股市持悲观态度，卖出了超过140亿美元的股票。这比我们从最近的13F备案中计算的要多，意味着公司在某些销售方面的时机可能很好。
Matthew Palazola，高级行业分析师，保险
伯克希尔报告称，去年年底手头有1286亿美元现金，这是自2014年以来数据中第九大库存。巴菲特强调他将继续保持这种财务防线。
“至于未来，伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债，以及各种业务，”巴菲特写道。“我们还将避免可能导致在不便时期出现任何不舒服的现金需求的行为，包括金融恐慌和前所未有的保险损失。”