华尔街的金融科技狂欢变成了一场减记宿醉 - 彭博社

插图：Mathieu Labrecque for Bloomberg Businessweek在过去几年里，风险投资家和华尔街巨头为那些承诺提供新银行、借贷或购买保险方式的公司支付了惊人的价格。根据研究机构CB Insights的数据，2021年，全球对这些所谓的金融科技公司的支出达到了1398亿美元，几乎是前一年的三倍。

但是在2022年，随着更广泛的熊市来临，这笔资金枯竭了。随着金融科技估值急剧下跌，一些大玩家承认他们支付得太多了。

以 大都会人寿保险公司的“保险科技”为例。2019年，该公司以23.5亿美元收购了Assurance IQ，这是一家不到五年的数字新秀。Assurance为大都会提供了一个在线平台，用于销售人寿、健康、医疗保险和汽车保险。大都会的美国业务负责人安德鲁·沙利文当时表示：“我们看到的是Assurance是一个高度可扩展、迅速扩张的直销业务”，而且固定成本低。但该部门直到最近一个季度才开始盈利，大都会已经将近20亿美元的投资作为亏损计提。在2月初，大都会首席执行官查理·洛瑞表示，该保险公司将继续支持Assurance，但几乎没有兴趣收购其他初创公司。

花旗集团分析师迈克尔·沃德表示：“他们可能有点过于乐观。”至于更广泛的金融科技市场，“可以说是一个膨胀然后缩水的泡沫，”他说。“这并没有导致这些企业提出的创新理念不受欢迎。”

但有些想法可能并不像它们最初看起来的那样创新。2021年，摩根大通公司以1.75亿美元收购了大学理财网站Frank，结果证明这比仅仅是一次令人失望的收购更糟糕——该银行声称自己成为了欺诈的受害者。该网站已经关闭，银行正在起诉Frank的创始人查理·贾维斯，称这家初创公司声称拥有超过400万客户，实际上不到30万。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙称这笔交易是“一个巨大的错误”。贾维斯正在起诉摩根大通以支付法律费用，否认了银行的指控。摩根大通拒绝置评；贾维斯的律师未回复要求置评的电子邮件。

Frank的混乱是一个例外，但这笔交易发生在大银行和其他金融老牌公司担心下一个能够吸引年轻且更懂科技的客户、建立关系并最终侵蚀华尔街客户基础的新贵出现的时候。例如，摩根大通还投资了一家餐厅推荐平台，并持有一家巴西数字银行的股份。

在超低利率环境下，风险投资涌入金融科技领域并推高了交易价格。就在保诚公司收购Assurance之前不久，软银集团领导了在线保险公司Lemonade的3亿美元融资轮，使其估值约为20亿美元。Lemonade后来上市，现在市值为115亿美元。

膨胀的估值也出现在更加成熟的企业之间的交易中。Fidelity National Information Services Inc.，或FIS，一家总部位于美国的为银行和企业提供幕后金融技术的供应商，在2019年以超过410亿美元收购了全球支付处理公司Worldpay Inc. 这笔交易被视为在竞争加剧时结合优势的方式。但将近四年后，这两家公司正在分拆，FIS最近对这项收购进行了176亿美元的减值。

去年对于金融科技行业来说是一个突然的调整，就像对亚马逊、Meta平台和Netflix等科技巨头一样。疫情初期对在线业务是一个福音，因为消费者花费大量时间在沙发上——在线上——并且通常有充足的购买力。然后当限制放松时，经济开始恢复正常；业务可能仍然不错，但并不总是符合投资者的热切期望。

Stripe Inc.，其软件允许商家在线和线下接受付款，看到支付量增长从2021年的60%下降到2022年的25%。这家私人公司正在进行融资谈判，这将使其估值在资本注入之前达到约550亿美元，而2021年的估值为950亿美元。瑞典的“立即购买，以后付款”贷款公司Klarna Bank AB去年夏天在筹款中看到其估值被削减了85%。通过特殊目的收购公司上市的移动银行服务公司Dave Inc.在过去一年中看到其股价暴跌超过94%。

Fintech的估值并未得到华盛顿监管机构的帮助，他们发布了一系列警告和新规定，可能会限制这些新企业的增长。例如，美国国家银行监督管理局发出了指导方针，表示如果小银行的Fintech合作伙伴伤害了很多消费者，可能会对其处以更高额的罚款，并设立了一个专门的办公室来监督这个领域。（在全国范围内提供银行服务的Fintech通常并非银行本身，而是可能与小型或地区性贷款人签约，以便他们可以提供带有存款保险的账户。）财政部长珍妮特·耶伦呼吁加强监督，以确保Fintech遵守有关消费者保护、反歧视法律和银行安全规定。三家美国顶级银行监管机构加大了对加密货币风险的警告强度，这曾经是Fintech的一个热门领域。

“这是一个典型的公司故事，过热的公共和私人市场估值导致公司为增长、客户或技术支付过高的价格，”哥伦比亚大学里奇曼商学院、法学院和公共政策中心的高级研究员托德·贝克说。“市场最终会降温，与收购相关的收益和协同效应不符合最初的预期。”

这并不意味着Fintech已经结束，康卡斯特公司旗下的风险投资集团Forecast Labs的董事总经理阿尔琼·卡普尔说。“尽管与以往年份相比，估值已经下降，融资规模也较小，但这个领域正在发生有趣的工作，好的交易仍然很有价值，”他说。对于仍愿意收购的买家来说，也许价格至少会更容易接受。—与 马克斯·雷耶斯