激进投资者Engine Capital呼吁Brenntag进行分拆 - 彭博社

Engine Capital已经持有了1%的股份在Brenntag SE并呼吁这家德国化学品分销商优先考虑分离其专业部门，这一举措被这位激进投资者认为可能使Brenntag的股价翻倍。

Brenntag的专业部门“由于企业集团折扣，将无法实现与其他纯粹专业同行相同的估值倍数，”Engine Capital管理合伙人Arnaud Ajdler和合伙人Brad Favreau在一封信中说，彭博社新闻审查了该信的副本。

这位激进投资者补充说，由主席Doreen Nowotne领导的公司监事会需要公开认识到分拆这些业务的价值创造机会。

Brenntag的股价周二早上飙升了多达3%。在法兰克福时间上午11:08，股价上涨了2%，使公司市值达到110亿欧元（118亿美元）。

Brenntag“坚决追求为股东创造可持续价值的目标”，并欢迎与所有投资者进行“建设性对话”，总部位于德国埃森的公司代表在一份声明中表示。

总部位于纽约的Engine Capital正在加大压力，此前Brenntag曾就收购美国竞争对手Univar Solutions Inc.进行谈判，最终破裂上个月。Engine Capital也是Univar的股东。

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Engine Capital要求进行股份回购计划并改善Brenntag监事会的构成，但其主要关注点是分拆。

Engine Capital在信中表示，Brenntag的专业部门“在有机增长方面明显落后于专业分销商纯粹的有机增长”Azelis Group NV和IMCD NV。

持有2%股份的另一家Brenntag股东Primestone Capital也敦促公司考虑将其专业部门和基本业务分开成独立的上市实体。

Engine Capital表示，Brenntag本身在其资本市场日上表示，“专业分销商的核心能力与基本分销商的能力根本不同”，分开将消除各部门之间的潜在冲突并加速专业部门的增长。

根据Engine Capital的信件，如果两个部门分开并与各自的同行交易一致，“到2024年底，Brenntag的股价将达到约140欧元”，该信件补充说，公司的监事会直接控制价值创造。

周一，法兰克福的股价收于每股69.84欧元。

根据Jefferies Financial Group Inc.分析师最近的一份报告，Brenntag在销售增长、利润率、自由现金流转化率和业务组合方面都落后于所有同行，他们表示没有迹象表明有意义的战略变化。分析师表示，Brenntag将很难弥补其股票的估值差距。

与前Brenntag员工的对话证实了Engine Capital的观点，即该公司很难吸引熟练的销售团队加入专业部门，并且投资者表示，如果基础部门的产品没有按时交付，客户会惩罚专业部门。