纳斯达克2023年的“垃圾热潮”违背了风险背景 - 彭博社

今年科技股的激增尤其明显地出现在市场风险最高的领域，这让一些怀疑者认为可能会迅速逆转。

无盈利软件开发商、加密公司、迷因股票、电动汽车制造商以及任何与人工智能有关的东西——它们都像火一样蓬勃发展，纳斯达克100指数上涨了16%。看涨的观点是，目前的金融环境比2022年底更加宽松，随着人们对通胀的担忧减轻，债券收益率从最近的高点下降。

纳斯达克100指数周三下跌了0.4%。

高盛集团的一篮子无盈利科技股上涨了28%。电动汽车制造商Lucid Group Inc.在纳斯达克100成分股中领先，涨幅达69%。在人工智能股中，C3.ai Inc.和SoundHound AI Inc.的股价大致翻倍或更多，而BuzzFeed Inc.今年因计划在内容创作中使用人工智能而上涨了155%。

根据美国银行的分析显示，投资者一直倾向于承担风险，标普500指数中卖空比例最高的十分之一的股票在2023年的表现比卖空比例最低的股票好了约14个百分点，而那些盈利低于预期的公司在公布业绩后的五天内表现优于标普500指数，这一趋势被经纪人认为是反常的。

SEI投资公司首席投资官吉姆·斯米吉尔称这种行为为“垃圾行情”，即质量最低的股票表现最好。

“现在感觉我们回到了模因时代，但宏观背景的差异却是如此明显，”他说。“这是巨大的投机，它将很快自行燃烧殆尽，因为它背后没有任何基本驱动力。”

市场定位支持这一观点，花旗集团表示，纳斯达克100指数的空头押注正在增加。

今年的波动让人想起了零售和Reddit狂热的大流行时代，这推动了像AMC娱乐控股公司这样的陷入困境的公司获得了巨大收益 — 另一家今年股价上涨了52%的公司。然而，那是在市场充斥着刺激措施和利率处于历史低位的时候发生的，支撑了估值。

现在的背景大不相同：货币条件要紧得多，即使市场利率已经从高峰回落，经济学家们也在担心前方可能出现的衰退。

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上周，美联储提高了利率，幅度比之前的加息小，尽管主席杰罗姆·鲍威尔表示，中央银行预计在暂停打击通胀的行动之前还将进行几次加息。一些投资者打赌美联储将在今年晚些时候降息，但如果像上周火爆的就业报告所暗示的那样，这被证明是为时过早的话，科技股在2023年的涨势可能会受到影响。

“我们正处于一个狭窄的窗口期，通胀担忧正在减弱，但我们还没有将注意力放在经济增长放缓上，”BCA Research的美国股票策略首席策略师艾琳·通克尔说。“无利可图和其他风险公司是在这个窗口期内反弹的主要候选人，但这种投机狂热并不是可持续的反弹。”

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与此同时，基本面情况一直不佳。包括微软、苹果、亚马逊和谷歌在内的多个风向标股票的业绩被视为褒贬不一或疲弱。根据彭博社编制的数据，超过一半的成分股已经发布了业绩报告，但仅约一半的标普500科技板块公司的营收超过了预期，低于上季度的59%。

“我们在营收方面遇到了很多失望，我们正在迎来一个仅仅开始显现的盈利衰退，”通克尔说。“要让这一涨势继续下去，太多事情必须顺利进行，而这一可能性被涨幅将会逆转并丢失资本的概率所抵消。”

科技公司是如何逃脱这样的盈利打击的？：约翰·奥瑟斯

科技日报

微软股价周三上涨了3%，这一涨幅使这家软件公司成为市值超过2万亿美元的仅有两家公司之一，与苹果一起。最近的涨幅是在该公司推出由ChatGPT技术驱动的Bing互联网搜索引擎版本后出现的。该股今年上涨了15%，市值为2.06万亿美元。

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