英国股市：富时指数仍然便宜且备受投资者厌恶 - 彭博社

帕特诺斯特广场，伦敦证券交易所的所在地，位于伦敦。

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幸运的是，英国股市仍然备受厌恶

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去年，英国的主要指数——富时100指数——是全球表现最好的指数之一（尽管整体表现令人失望）。

然而就英国投资者而言，他们仍然不看好自己的国内市场。来自基金网络Calastone的最新数据显示，投资者在一月份从以英国为重点的股票基金中撤出了近8.7亿英镑。这已经是连续第20个月出现“资金流出”，也是Calastone记录中排名第三糟糕的一个月。

天啊，这真的相当严峻。也许是因为投资者普遍感到有点悲观？

不是的。事实证明“没有其他基金领域看到这么大的不匹配，也没有一天看到净买入。” 自2015年以来，投资者已经卖出了73亿英镑的以英国为重点的基金，并购买了580亿英镑的其他地区基金。

毫无疑问。英国仍然处于困境之中。

现在不要误会。对于许多英国投资者来说，更加全球化地进行分散投资可能是明智的。我们都在某种程度上受到“本土偏见”的影响。

这就是 —— 就像行为投资一直以来的情况一样 —— 一个略微花哨的名字，实际上是一个非常明显的观念，即相对于全球市场规模而言，投资者往往在自己国家的股票市场上投入了过多的资金。

如果你考虑全球各地的股票市场价值，大致来说，英国占整体市值的不到5%。因此，如果你的投资组合中股权部分投资在英国超过了5%，你在技术上就是“过重”英国股票市场。

如果这是你想要的，那就没有错。事实上，考虑到全球市场跟踪器目前会将大约70%的资金投入美国，我不确定反映全球市值是否在这一点上是一个明智的做法（点击这里了解更多关于这一点的信息来自Merryn）。你只需要意识到这就是你正在做的事情。

所以在考虑到这些警告的情况下，我们可以同意，对于您的投资来说，更加全球化并不一定是件坏事。

但这不仅仅是如此。这里表达的憎恶程度实在令人印象深刻。是什么解释了这一点呢？

持续不断的悲惨头条新闻可能并没有帮助。毕竟，“本土偏见”是双刃剑。我们读到所有抱怨我们自身糟糕情况的东西，却很少关注其他国家通常也在国内为非常相似的问题而苦恼（信不信由你，房地产市场、财富不平等、生活成本和衰退的恐惧也在我美国同事们的脑海中，例如）。

但更重要的是，投资者改变他们的看法需要时间，这是“大空头”中史蒂夫·艾斯曼在这一优秀的Odd Lots播客中谈到的一个话题。（顺便说一句，这也是为什么“动量”投资如此有效的原因。）

自2016年发生某一事件以来，英国无法治理，因此不适合投资的论点已经成为公认的智慧，几乎关于英国的一切都被视为这种角度。

这种情况会很快改变吗？我猜可能不会。在这种情况发生之前，您可能需要等待至少另一次选举。

但就投资方面的意义而言，我不会过于担心这一点。市场在愉快的惊喜上蓬勃发展，当一个资产便宜且备受憎恶时（正如英国市场），要带来愉快的惊喜要比当它昂贵且备受喜爱时容易得多。

有时，选择“昂贵且受欢迎”是成功的策略。在过去的十年里，这确实是如此。但如果我们真的在考虑潜在的范式转变，正如艾斯曼所建议的那样，那么“便宜且不受欢迎”可能是时候发光了，就像去年那样。

当我们即将迎来本年度的ISA季节时，考虑如何在各个篮子之间分配你的蛋时，这绝对是需要考虑的事情。

房价平静

来自哈利法克斯的最新房价数据表明，一月份市场出现了一些平静。价格保持平稳，而不是月月下跌，年度价格增长从2.1%下降到1.9%。这一切意味着什么？

长话短说，不能过分解读一个月的报告来自一个提供商。我个人认为，在过去的两个月里，抵押贷款市场已经显著平静下来，因此，任何在第四季度想要购买但决定观望的人，现在可能已经重新进入市场。

然而，毫无疑问，如果你是通过抵押贷款购买房屋，你现在必须支付比一年前更多的贷款利息。这种情况极不可能改变，如果真的改变了，那将是因为我们处于深度（而不是轻微）衰退，这将意味着人们失去工作，这可能是房价面临的最大威胁。

因此，进入房地产市场的资金仍然较少，房价在“实际”意义上仍在下跌，我认为今年不会改变这一点。如果房价可以继续小幅下降，部分是由于名义下降，部分是由于工资增长超过房价增长，那么购房能力将会提高，总体来说这将是一件好事。

祈祷好运。

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我今早读到的内容

• **不要错过 - 是时候行动了：**长期以来，低成本的被动基金一直是投资股市的最佳方式。梅琳说，情况可能不再是这样了。
• **法国需要年长员工：**在法国，只有57%的55岁以上人口就业，而在更广泛的欧盟中为62%，在英国接近65%。利昂尔·洛朗看看埃马纽埃尔·马克龙总统希望如何改变这种情况。
• **如何拯救民主资本主义：**我们自己的阿德里安·伍德里奇对马丁·沃尔夫最新著作《民主资本主义的危机》进行了深思熟虑的评论。
• **利兹·特鲁斯并非完全错误：**今天的高税收水平和经济增长疲弱不会引领新的繁荣时代，马丁·艾文斯写道。利兹·特鲁斯：也许她有一点道理？摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社

当日图表… 日本的工资狂欢

日本游戏巨头任天堂计划将新员工和现有员工的工资提高10%。

这一切都证明了日本终于摆脱了长期通缩时代。这也给日本央行增加了压力，要重新审视其限制长期日本政府债券收益率的政策，这可能会对全球金融市场产生影响。

每日一句

‘世界仍然需要碳氢化合物，并且需要它们来连接当前能源系统与新能源系统。在我们建立新能源系统之前，我们不能切断当前能源系统。’

苏丹·阿尔贾贝尔

气候变化大会COP28主席

阿联酋将于11月底在迪拜举办今年的气候变化大会。阿尔贾贝尔是阿联酋国家石油和天然气生产商Adnoc的负责人，也是可再生能源投资巨头Masdar的主席。### 给…一个耀眼的奖项定个数

• $17亿黄金矿商Newcrest Mining的全股收购要约价值，由竞争对手Newmont Corp.昨日提出。该要约较上周五收盘价溢价21%。

在你离开之前…

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周三需要关注的主要新闻包括：

• 经济新闻比较平静，但在企业方面，房地产开发商巴拉特发展有限公司和资产管理公司阿什莫集团有限公司将发布半年报，消费品集团PZ Cussons有限公司将发布全年报。与此同时，美国的华特迪士尼公司将发布第一季度报告，出租车集团优步科技公司将更新第四季度情况。

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