安达尼集团的1080亿美元危机动摇了投资者对印度股市的信心 - 彭博社
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高坦·阿达尼
摄影师：Kobi Wolf/Bloomberg仅仅10天前，高坦·阿达尼及其庞大的能源到港口帝国看起来势不可挡。现在，一场毁灭性的做空攻击让这位亿万富翁陷入了他职业生涯中最严重的危机 — 同时也引发了更大、更黑暗的问题，关于印度作为全球增长引擎和国际投资者目的地的可信度。
自从Hindenburg Research在1月24日的一份报告中指控阿达尼集团操纵股票和会计欺诈以来，该集团市值已经蒸发了1080亿美元。但直到这位大亨本周取消了价值24亿美元的股票发行，潜在的持久影响才变得明显。阿达尼的辩驳未能安抚投资者。曾经位列全球第二富豪，他已经跌至彭博亿万富翁指数的第21位。
崛起与衰落
阿达尼帝国的势如破竹的崛起上周被一家美国做空机构打断
来源：彭博社
这家小而著名的美国做空机构重新引发了人们对阿达尼集团企业治理的疑虑。其近100页的报告引发的后果可能会对印度投资者信心产生更广泛的影响，以及对该国监管框架的影响 — 无论这些指控最终是否属实。
“市场变化迅速，国际投资者对投资印度股票的风险可能会进行重大重新评估，”总部位于新加坡的全球首席投资官办公室的首席执行官加里·杜根表示，“这种重新评估包括治理、企业透明度、裙带关系和负债情况。”
阿达尼，60岁，几十年来一直与总理纳伦德拉·莫迪关系密切。他的业务涉及资本密集型项目，如机场、发电厂和数据中心，是莫迪增长议程的核心。作为一位国家冠军，这位大亨将自己的业务利益与莫迪的发展目标保持一致，经常在国家资源或能力不足的情况下介入，帮助创造数千个就业岗位。
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如果资产价格继续下滑，并进一步动摇投资者对阿达尼帝国的信心，这将是印度增长故事在关键时刻的挫折。像汇丰控股有限公司和苹果公司这样的银行和公司正在扩大在印度的业务，以规避他们在中国的风险，中国政府对企业进行打压，疫情政策不稳定，使投资者感到担忧。
2019年，阿达尼和莫迪在甘地讷格尔举行的充满活力的古吉拉特全球峰会上。摄影师：Siddharaj Solanki/Hindustan Times/Getty Images“事实是，阿达尼的丑闻发生的时机对印度来说并不是最好的，因为中国正在重新开放，”Natixis SA亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero说。“外国投资者显然在关注。”
辛登堡在其报告中声称，阿达尼利用离岸公司进行洗钱，并从上市公司中挪用资金。这家做空机构在持有阿达尼离岸证券的同时，将该集团的迅猛崛起描述为“企业史上最大的骗局”。尽管这些指控在印度投资界和媒体中已经流传多年，但它们在全球范围内的出现似乎引发了信心危机。辛登堡一再拒绝就其对阿达尼的做空立场发表评论。
在一份长达413页的回应中，阿达尼表示，辛登堡的行为“无异于根据适用法律的计算出的证券欺诈行为。”
对阿达尼财富的打击
去年所有惊人的财富增长都已经抹去
来源：彭博亿万富翁指数
截至2月2日纽约市场收盘数据
但损害已经造成。
今年MSCI亚太指数中表现最差的10只股票中，有8只是阿达尼旗下公司，而这位印度亿万富翁旗舰公司发行的债券在美国交易中已跌至困境水平。
这场动荡不仅重创了阿达尼集团股票，也打击了向这些公司提供贷款的银行。印度政府控制的印度国家银行自辛登堡报告发布以来已下跌11%。根据彭博编制的数据，自1月27日至1月31日，外国机构投资者从印度股市净流出20亿美元，这是自3月以来最大的为期三天的抛售。
“与阿达尼相关的头条新闻正在引起高度负面关注，这可能会抑制投资者对印度股票的兴趣，”苏黎世总部的基金经理Jian Shi Cortesi在GAM投资表示，该公司管理着超过800亿美元的资产。“虽然我们不认为阿达尼会拖紫整个印度股市，但我们认为这可能导致印度表现不及其他亚洲市场，如中国。”
然而，一些资深的新兴市场投资者，如马克·莫比乌斯（Mark Mobius），对市场崩盘并未感到惊慌，并否认了更广泛传染的可能性。
“这并不反映印度市场和经济的整体可行性，”Mobius Capital Partners LLP的联合创始人莫比乌斯说道。“我们的决策不是基于指数，而是基于个别公司的长期可行性。”
截至6月份，管理着超过6000亿美元资产的abrdn Plc亚洲主席休·杨（Hugh Young）表示，他的基金正在等待在下跌后进场。
阿达尼集团总部位于艾哈迈达巴德。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg阿达尼的辩护
但即使对于一般观察者来说，阿达尼帝国衰落的事实也有可能动摇印度经济的基本面，这种情况很少见于其他公司危机。事实上，阿达尼的主要辩护是将他的企业命运与亚洲第三大经济体的命运紧密联系在一起。
在取消股票发行几小时后，阿达尼在一次电视讲话中重申公司的基本面强劲，资产负债表健康，并且这一决定不会影响现有业务和未来计划。身着传统服饰，他在周四的电视讲话结束时用两个词作结：*“Jai Hind，”*意为“印度必胜。”
观看：阿达尼在录制讲话中向投资者发表讲话。
几天前，首席财务官Jugeshinder Singh站在飘扬的印度国旗前，拒绝了Hindenburg的指控。
多年来，安达尼（Adani）公司提供了印度所需的基础设施项目。他的综合业务每天触及数亿印度人，从运送安达尼矿煤的港口链到公司通过输电单元向家庭供电的发电厂。
除了开发超过3100英里的国家公路网络外，安达尼集团还是印度海上和机场最大的私营运营商，控制着印度33%的空运货物流量和24%的航运能力，根据公司的介绍。该企业集团计划向可再生能源项目投入约$70亿，这对莫迪实现印度净零目标至关重要。
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该集团的扩张是由杠杆推动的，净债务约为1.6万亿卢比（197亿美元）—这是一直困扰投资者的另一个问题。该企业集团直到2024年才有美元债务到期。作为其短期内债务偿还能力看起来安全的迹象，安达尼的一个单位于周四支付了计划中的票息。
在刚刚报告了一个雄心勃勃的预算后，中央政府现在面临着一个问题，即其基础设施项目计划是否会随着安达尼及其最重要的投资者之一而受阻。
“毫无疑问，阿达尼的命运与莫迪自己的政治轨迹紧密相连——阿达尼集团的利益与印度国家利益的融合令人瞩目，”卡内基国际和平基金会南亚项目主任米兰·瓦伊什纳夫说。
阿达尼的起步并不引人注目。作为古吉拉特邦的一名大学辍学生，他曾在孟买从事钻石交易，后来回到家乡成立了家族的聚合物进出口业务，后来这家公司发展成为阿达尼企业。
2011年，阿达尼与时任古吉拉特邦首席部长的莫迪在甘地讷加尔合影。摄影师：维贾伊·索内吉/薄荷/盖蒂图片社此后，他的崛起与莫迪的崛起同时发生，莫迪于2001年当选为古吉拉特邦首席部长。阿达尼在莫迪被指控未能阻止印度历史上最严重的宗派骚乱之一，导致1000多人死亡，其中大多数是穆斯林时，为莫迪辩护，这巩固了他们之间的联系。这些指控一直被莫迪坚决否认，后来被国家最高法院驳回。这位商人随后帮助创办了一个每两年举办一次的《充满活力的古吉拉特》论坛，帮助塑造了莫迪作为一个积极发展导向的领袖形象，一个能够做成事情的领袖。友谊的一个亮点是，莫迪在2013年为他儿子卡兰的婚礼举办的派对上出席，这是莫迪当选印度总理前一年。
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自莫迪上台以来，Adani已成为他政府利用私人资本推动基础设施和国内制造业发展的典范。现在，这个企业集团继续交付的能力受到质疑，市场崩盘已波及政治领域，莫迪的对手们察觉到了弱点。
这场争端掩盖了印度周三预算的发布，反对党高呼这位亿万富翁的名字。周四再次引发骚动，议员们要求对Adani集团展开调查，这是在亨登堡的指控之后。
“这将对外国投资产生一定影响，”曾担任该国财政部顾问的莫汉·古鲁斯瓦米说。“现在对莫迪的信心将会受到损失。”
作者：Abhishek Vishnoi, Ishika Mookerjee, Chris Kay, and Michelle Jamrisko