制药公司在2022年大举投入以保护收入——《华尔街日报》

安进公司是面临仿制药竞争加剧的大型制药公司之一，因其畅销药物失去专利保护。图片来源：Mark J. Terrill/Associated Press对大型制药公司而言，这是稳扎稳打的一年。

2022年，制药商收购了拥有已获批或经过充分测试药物的公司，这一策略比收购研发阶段较早期的疗法见效更快，并有助于在畅销产品面临仿制药竞争时补充收入。

辉瑞公司和安进公司等资金充裕的企业收购了生产已获批药物的公司，这些药物用于治疗偏头痛、炎症等疾病。百时美施贵宝公司和葛兰素史克则收购了已完成晚期研究的实验性药物研发公司。

根据《华尔街日报》分析，在2022年以至少10亿美元交易的11家生物技术公司收购案中，有6家至少售出一种获批药物。该报分析显示，去年大型制药商收购的4家公司至少拥有一款获批药物，其余交易涉及最先进药物仍处于临床试验阶段的生物技术公司。

研究机构DealForma LLC数据显示，2022年这11笔交易总额约650亿美元，而2021年15笔价值至少10亿美元的交易总计约600亿美元。

2022年采购方青睐成熟产品的一个原因是，部分畅销药物将在2030年前失去专利保护，从而面临仿制药竞争。摩根大通分析师指出，失去市场独占权预计将使大型药企在2023至2030年间损失23%的销售额。

“这类交易能确保企业在关键时期获得收入增长，而对大型药企而言2025至2030年将异常艰难，“Centerview Partners LLC合伙人埃里克·托卡特表示，他为生物科技公司提供并购咨询。

制药公司常通过外部合作寻求增长，部分原因是药物研发周期长且实验性药物常遭遇失败。但收购仅具备早期研发管线的生物科技公司可能比引进后期阶段药物更经济，因其成功前景更具不确定性。

古根海姆证券医疗投行部高级董事总经理普尼特·梅塔指出：“需要巨额收入弥补未来几年专利到期损失的大企业，不可能寄希望于早期阶段药物能快速创收。”

投行PJT Partners Inc.合伙人汤姆·戴维森表示：“收购拥有获批或潜力药物的生物科技公司，能帮助具备新品牌运营经验的大企业拓展新治疗领域。”

戴维森称：“这些中小型生物科技公司的创新成果显著，但大型企业往往能更有效地进行产品商业化。”

尽管收购已获批和经过测试的产品降低了美国食品药品监督管理局不批准产品的监管风险，但收购方在将产品整合到其产品组合中并产生足够销售额以证明其支付价格合理方面也面临挑战。

今年最大的制药交易是安进公司以278亿美元现金协议收购Horizon Therapeutics PLC，其中包括几种已获批药物。据知情人士和公司文件显示，Horizon的交易过程引起了潜在买家的广泛兴趣，部分原因是可供购买的已获批药物很少。

截至9月30日，安进公司手头有约95亿美元现金及等价物，同意支付Horizon股价近50%的溢价。11月29日，即《华尔街日报》报道销售谈判的前一天，Horizon的股价为78.76美元。安进同意以每股116.50美元的价格收购Horizon股票。

安进还在10月以约40亿美元现金收购了ChemoCentryx Inc.，这为安进带来了抗炎药物Tavneos。安进支付的金额是交易披露前一天ChemoCentryx股价的两倍多。

根据FactSet的数据，安进面临专利到期的药物之一是抗炎药Enbrel，预计将在本十年末失去专利保护，销售额将从今年的40亿美元下降到2027年的23亿美元。

Horizon最畅销的药物是Tepezza，这是首个获批用于治疗甲状腺眼病的药物，这是一种导致眼球突出的罕见疾病。根据William Blair & Co.的分析师预测，该药物预计在2025年将产生超过30亿美元的销售额。William Blair预测，Horizon的痛风治疗药物Krystexxa在2025年的销售额将达到10亿美元。

辉瑞公司从新冠疫苗和药物中获得的800亿美元全球销售额，为其并购交易提供了充足的资金储备。辉瑞于10月以54亿美元现金收购了全球血液治疗公司及其药物Oxbryta，该药物已获批用于治疗镰状细胞病。辉瑞还获得了全球血液治疗公司处于临床试验阶段的实验性镰状细胞疗法。

辉瑞收购的药物Oxbryta已获批用于治疗镰状细胞病。图片来源：全球血液治疗公司辉瑞以116亿美元收购Biohaven制药控股公司，获得了已获批的偏头痛治疗药物Nurtec、另一款正在接受监管审查的药物以及五种尚未开始人体试验的实验性疗法。

辉瑞首席业务创新官阿米尔·马利克表示，这些交易有助于辉瑞实现到2030年通过业务发展举措（如并购交易）获得250亿美元收入的目标。辉瑞表示，预计内部药物开发也将有助于抵消专利到期的影响，到2030年将产生约200亿美元的年销售额。

根据SVB证券有限责任公司的分析师数据，百时美施贵宝今年以41亿美元全现金收购Turning Point Therapeutics，溢价达122%。这笔交易使百时美施贵宝获得了一种在后期研究中显示积极结果并即将提交审批的癌症药物。

百时美施贵宝战略与业务发展负责人伊丽莎白·米利表示，公司预计明年将寻求药物瑞普替尼的监管批准。若获批，该药物销售额或可抵消其抗癌药Opdivo和Yervoy未来收入下滑——这两款药物的部分专利将在2030年前到期。

联系记者：贾里德·S·霍普金斯，邮箱[email protected]；劳拉·库珀，邮箱[email protected]

本文发表于2022年12月31日印刷版，标题为《药企豪掷千金补充收入流水》。