《华尔街日报》：市场回归现实的一年

2022年，现实以粗暴却有益的方式给我们上了一堂艰难的经济课。具体而言，政府过度支出会带来通胀等负面后果；现代货币理论是一场骗局；没有化石能源支撑，可再生能源无法保障电力供应；而最残酷的是——免费货币的盛宴终有尽头。

最后这条真理在2022年被金融市场彻底印证：随着美联储偏离正轨制造的货币幻象破灭，多年来被吹胀的美股终于回归现实。当实际利率为负时，美联储近乎零成本的资金洪流推高了所有资产价格，投资者在加密货币的克朗代克淘金热和职业运动员纪念代币(NFT)中疯狂掘金，山姆·班克曼-弗里德更被追捧为洞见未来的加密先知。

这场狂欢注定难以为继，2022年终于迎来终结。随着通胀飙升和美联储加息，资产价格必然回调。美股创下2008年金融危机以来最惨烈跌势，标普500指数下跌19%，高估值科技股跌幅更甚。价值股跑赢成长基金的逆袭，堪称金融书呆子的复仇。而班克曼-弗里德如今面临欺诈指控。

若说有何意外，那就是美联储紧缩政策下金融业竟未出现更惨烈伤亡。或许当前金融体系比2008年更稳健，又或许债务多米诺骨牌尚未倒下。但免费货币时代的终结，总会带来狂热时期始料未及的伤害。

不幸的是，有时需要市场修正来验证传奇股票交易员艾斯·格林伯格在1987年股灾后总结的永恒真理：“股票会波动，下一个问题。”

12月30日收盘钟声响起时，纽约证券交易所内一名交易员的反应。图片来源：蒂莫西·A·克莱瑞/法新社/盖蒂图片社刊载于2022年12月31日印刷版，标题为《市场回归现实之年》