史诗级美元涨势逆转，投资者预期将进一步下跌 - 《华尔街日报》

美元的升值产生了全球性影响，推动多国货币跌至历史低点。图片来源：andy jacobsohn/Agence France-Presse/Getty Images2022年美元的飙升让世界再次意识到，这种货币有能力对全球经济造成冲击。投资者乐观地认为，美元的强势现在已经走到了尽头。

截至12月28日，根据追踪美元兑其他16种货币价值的华尔街日报美元指数，美元今年已上涨8.9%。这将是自2014年以来美元的最大年度涨幅。该指数在9月底达到峰值，创下2001年以来的最高水平。

但美元在年底处于守势，自峰值以来已回吐了约一半的涨幅，因投资者押注美国通胀正在放缓。

今年美元的强势让大多数投资者措手不及。2021年美元已经上涨，因市场预期美联储今年将开始加息，以遏制华尔街认为的暂时性通胀上升。一些投资者认为美元被高估，即将下跌。

很少有人预料到通胀会如此顽固地保持在高位，或者美联储会在九个月内加息超过4个百分点。加息通过吸引全球投资者进入美国国债等资产来提振美元。俄罗斯入侵乌克兰加速了美元的升值，因投资者纷纷涌向被视为安全的资产，而能源价格的飙升加剧了通胀压力。

日本三菱日联银行欧洲区全球市场研究主管德里克·哈尔彭尼表示：“若非俄罗斯入侵乌克兰，（美元走弱）本应是2022年的正确判断。这一重大变故引发了第二轮全球通胀冲击，迫使美联储采取了现行政策。”

美元走强的冲击波席卷全球，多国货币汇率跌至历史低点。欧元兑美元汇率于7月跌破平价，英镑9月创下两百余年交易史最低纪录，日元则跌至1990年以来最弱水平。

普信集团全球固定收益投资组合经理安德鲁·基尔勒指出：“美元如同漩涡——当其开始积聚能量时，脆弱资产会首当其冲。当这种离心力持续增强，最终优质资产也将开始波动。”

由于美元作为主要贸易结算和金融交易货币的特殊地位，其波动往往产生全球性影响。美元升值导致小麦等大宗商品和美国制造对海外买家更为昂贵，既加剧了他国通胀压力，也重创依赖海外业务的美国企业。

对部分贫穷国家而言，美元飙升带来毁灭性打击。斯里兰卡今年几乎耗尽美元储备——本已因疫情缩水的外汇储备被用于支付燃料食品等基本物资进口，最终濒临枯竭。

康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦·普拉萨德表示：“虽然主要新兴市场并未遭遇危机级别的冲击，但一场悄然的危机已席卷全球许多地区，尤其是那些通常不受关注的低收入经济体。对这些国家而言，以美元计价为主的食品和大宗商品价格飙升造成了巨大打击。”

美元走强还通过推高以美元计价的债务偿还成本，加剧了部分新兴市场的债务危机。西非国家加纳本月成为最新启动债务重组程序的国家，此前其货币暴跌导致外币债务偿付成本激增。

许多投资者预期美元已见顶。对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官任永力预测，随着美国通胀放缓及投资者重新关注美国高债务水平等"严重结构性缺陷"，明年美元对主要货币将贬值10%至15%。

渣打银行的史蒂夫·英格兰德同样认为，随着其他经济体增长前景改善，美元将走弱。中国重新开放将提振海外经济体，同时他预计欧洲能源安全担忧将在年内消退。

“第一季度期间这些不确定性将逐步消除，最终形成利好，“担任该行十国集团外汇研究主管的英格兰德表示，“但在形势明朗前，美元汇率将经历反复波动的过程。”

摩根大通公司的分析师们对于美元强势即将结束的预测持更为谨慎态度，他们预计明年美元对主要贸易伙伴的汇率还将上涨5%。他们认为，随着各国央行继续收紧政策且衰退风险上升，美元需求将保持韧性。

受美元走强和借贷成本上升冲击最严重的低收入经济体前景依然黯淡。其中许多国家今年已耗尽外汇储备缓冲，且仍被全球借贷市场拒之门外。

“如果美联储停止加息且美元继续逐步走弱，这将为低收入经济体减轻一些压力，“康奈尔大学的普拉萨德说。“但其中许多国家在进口融资和失去外部融资渠道方面面临如此困难的局面，无论怎样，对它们来说都将是异常艰难的一年。”

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本文发表于2022年12月30日印刷版，标题为《美元涨势稍歇》