防御性股票成为投资者在动荡市场中的避风港 - 《华尔街日报》

在今年股市动荡中，消费品等防御性板块表现出韧性，表现轻松超越标普500指数。图片来源：frederic j. brown/Agence France-Presse/Getty Images在股市动荡的一年里，投资者纷纷涌向值得信赖的安全标的。

公用事业、消费品和医疗保健公司的股票今年比市场大部分板块更好地经受住了风暴的考验。联合爱迪生公司(Consolidated Edison Inc.)、金宝汤(Campbell Soup Co.)和默克(Merck & Co. Inc.)等公司表现突出，2022年股价均实现了两位数的百分比涨幅。

这些板块通常被认为是市场的防御性领域，这意味着它们的收益在一定程度上不受经济放缓的影响。其理念是，即使在经济困难时期，消费者仍会支付电费、购买杂货和配药。

可以肯定的是，这些板块的股价回报率并不高。但与通信服务和消费 discretionary板块今年迄今分别下跌40%和37%相比，它们的跌幅较小。2022年唯一一个表现优于防御性股票的板块是能源板块，该板块上涨是因为地缘政治冲突在今年某些时候导致油价飙升。

截至周四，标普500指数中的公用事业类股今年以来下跌0.5%，必需消费品类股下跌2.7%，医疗保健类股下跌3.2%。与此同时，标普500指数下跌了19%。

2022年，标普500公用事业和医疗保健板块的表现均以自2000年以来最大年度优势跑赢大盘指数。必需消费品板块对标普500的领先幅度有望创下2008年以来最大。

Globalt Investments的高级投资组合经理托马斯·马丁(Thomas Martin)说：“防御性领域不一定有什么根本性的令人兴奋的事情发生。它们只是一个很好的避风港。”

防御性股的相对强势凸显出今年严峻的金融环境如何撼动了市场的几乎每个角落。美联储通过激进加息来抑制持续通胀的努力已经改变了投资者的风险考量，转而青睐那些现在就能给股东带来回报的股票，而不是以后。

投资者还因防御性股票以提供稳定的现金流而追捧它们。防御性行业的许多公司支付丰厚的股息，即使在股价低迷时也能为投资者提供稳定的收入来源。根据FactSet的数据，标普500指数中公用事业和必需消费品板块的公司提供的股息收益率分别约为3%和2.6%，是指数中支付比例最高的板块之一。

美国银行财富管理公司公共市场集团负责人丽莎·埃里克森(Lisa Erickson)表示，鉴于市场状况动荡，该公司今年建议客户青睐以股息为导向的股票。她认为2023年上半年可能会继续给投资者带来挑战，她将继续建议在新的一年里持有派息股票。

“我们为防御型公司创造了完美的配置环境，”她表示。“鉴于市场预计将再次出现类似波动，那些能在回报中提供更多现金流缓冲的公司显得颇具吸引力。”

部分投资者指出，目前防御型股票相较其他板块显得估值偏高。华尔街常用公司股价与盈利比率（市盈率）来衡量个股是否被低估或高估。

根据FactSet截至周二收盘数据，标普500必需消费品板块未来12个月预期市盈率约为21倍，公用事业和医疗保健板块市盈率分别约为19倍和18倍。这意味着防御型股票可能比标普500指数（未来市盈率约17倍）存在更高估值溢价。

Logan资本管理公司股息增长策略首席投资组合经理克里斯·奥基夫表示，随着医疗保健和必需消费品板块估值相对走高，公司已开始减持部分相关持仓，同时增持了耐克公司和星巴克等可选消费类股票。

不过奥基夫透露，其投资组合仍超配医疗保健和必需消费品类股，因在美联储持续加息背景下，这些公司明年仍有望保持良好表现。

“我们依然相信盈利确定性更强的公司将持续跑赢，”他补充道，“当流动性盛宴退场时，这类公司的稳健表现总是有保障的。”

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刊登于2022年12月30日印刷版，标题为《防御性股票为投资者提供避风港》。