即便房市崩盘，这次也难再现页岩气繁荣——《华尔街日报》

页岩行业的主要劳动力供给通常来自房地产市场。图片来源：Joe Raedle/Getty Images如果问美国生产商为何今年没有增产石油，最常见的回答之一是招聘新员工变得过于困难和昂贵。有初步迹象显示明年劳动力市场可能有所缓解，但这可能远不足以释放产量。

高盛在12月发布的一份报告中指出，页岩行业的主要劳动力供给通常来自房地产市场。这对部分油气行业来说非常合理。达拉斯联邦储备银行经济学家杰西·汤普森指出，毕竟油田上的部分工作与建筑非常相似，比如修路、搬运砂石、水或化学品，以及浇筑混凝土。来自同一劳动力池的工人也往往会被选为更技能化和技术化岗位的培训候选人。

页岩与房地产劳动力市场之间的这种动态关系在2008-2010年或许最为明显，当时房地产崩盘与页岩繁荣同时发生。建筑业的失业率从2009年8月的16.5%升至2010年初27%的峰值。同期，油气行业失业率从11.8%降至10.7%，之后持续下降至2011年3.5%的低点。“劳动力供应无疑是（页岩繁荣的）顺风，“达拉斯联储的汤普森表示。

今年，建筑和油气行业的劳动力市场异常紧张。美国劳工统计局数据显示，7月和10月美国油气行业失业率均降至0.8%，创17年来新低。截至11月，建筑业失业率也维持在3.9%的低位。这两个行业今年薪资增长同样可观，远超11月全美劳动力5%的同比涨幅。同期数据显示，得克萨斯州油气开采行业时薪同比上涨11.7%至32.94美元，非管理岗位建筑工人薪资涨幅达10%。

住宅建设已开始放缓。例如11月独栋住宅开工量同比下滑32%，自2月起持续逐月递减。若如全美住宅建筑商协会预期，这种开工量下滑趋势明年持续，或将缓解油气行业用工压力。

但此次劳动力市场松动——无论幅度多大——都不太可能引发产量激增导致油价下跌。汤普森指出，一方面得益于多年技术革新与效率提升，页岩压裂作业的劳动力密集度已显著降低；另一方面，当前资本获取难度高于以往页岩繁荣期，能源投资者要求更高回报率且利率持续攀升。关键的是，设备供应仍然受限，能源服务公司对新产能投资持审慎态度。

尽管如此，劳动力市场放松可能有助于提高服务提供商的利润，因为劳动力成本占其运营支出的很大一部分。陆上钻井服务提供商Helmerich & Payne在11月的财报电话会议上表示，其日常成本中有70%至75%与劳动力相关。

对于担心明年住房建设下滑的投资者来说，能源服务公司的股票可能是一个很好的对冲工具。

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本文发表于2022年12月29日的印刷版，标题为《住房市场崩盘无法带来页岩繁荣》。