《华尔街日报》谈市场：中国房地产复苏或需更长时间方能显现

中国房地产开发商恒大集团在华东江苏省的一处住宅小区。图片来源：str/Agence France-Presse/Getty Images中国陷入困境的房地产市场正显现一些复苏的萌芽，但该行业可能还需要更长时间才能恢复投资者信心。

中国政府突然终止动态清零防疫政策并承诺支持房地产行业，可能会缓解房地产开发商的财务困境，进而有助于恢复购房者的信心。

“我们预计会有更多支持政策出台，包括进一步降低抵押贷款利率和首付要求，放松购房限制，以及为停工项目提供更多信贷支持，”瑞银经济学家张宁和王涛在给客户的一份报告中写道。他们预计，在中国重新开放的支撑下，未来几个月中国房地产销售将在低水平企稳，之后将逐步回升。

最近的数据显示，中国11月份房地产投资环比下降4.5%，预计2022年全年将收缩10%以上。今年前11个月住宅销售额同比下降28.4%。

一些分析师表示，这种收缩趋势将在2023年的大部分时间里持续下去。

中国房地产市场占国内生产总值(GDP)的四分之一，在2020年9月中国政府承诺对该行业进行监管以遏制高杠杆开发商带来的金融风险后，由于缺乏投资者（尤其是金融机构）的债务融资，该市场受到了严重损害。

包括中国恒大集团和旭辉控股集团在内的多家房地产开发商今年出现贷款违约，纷纷采取资产出售和债务重组来改善资产负债表和财务状况。作为回应，投资者已抛售这些开发商的股票。

中国最大开发商碧桂园控股的股价自年初以来暴跌逾76%，同行龙湖集团的股价也下跌近37%。

与此同时，全球负债最重的恒大集团自2020年9月北京暗示将限制高杠杆开发商的融资渠道以来，市值已缩水超90%。恒生内地房地产指数年初至今下跌45%。

以Griffin Chan为首的花旗分析师表示，当前信贷支持与需求刺激政策的组合有望从2023年下半年起提振房屋销售。花旗预计2023年房地产行业前景将更趋稳健。

花旗指出，头部开发商有望通过温和的资产负债表扩张实现增长，但其余企业可能面临生存困境，预计一季度将出现新一轮债务展期和重组。

尽管过去十年中国房价近乎翻倍，但随着家庭对房地产投资（曾被视为储蓄和财富增值手段）的需求减弱，行业正面临需求萎缩。

巴克莱银行经济学家常健（音）领导的研究团队表示，中国当前的房地产政策和市场状况将对投资需求造成"显著的长期创伤"。该行补充称，“鉴于住房需求持续收缩，更多民营开发商计划明年大幅缩减投资。”

常健预计，尽管中国当局在过去几个月出台了支持措施，但2023年中国住宅销售额将再下降10%，房地产投资将下降8-10%。

联系作者王冰妍，邮箱：[email protected]