石油和天然气公司寻求ESG贷款，承诺减排——《华尔街日报》

石油和天然气行业正日益寻求利用快速增长的ESG关联融资池。但并非所有人都相信这些公司支撑贷款的减排承诺。

自2021年以来，少数北美化石燃料公司已开始发行可持续发展挂钩债券及其他通常与环境、社会和治理指标挂钩的金融工具。

例如，管道巨头安桥公司、钻井商Tamarack Valley能源有限公司、油田水服务公司Aris Water Solutions以及油井运营商Presidio Petroleum据公司披露，过去两年共发行了超过30亿美元的可持续发展挂钩债券。最新一笔交易由美国油气井数量最多的Diversified Energy公司完成，该公司10月通过挂钩减排目标的资产支持证券获得了2.15亿美元融资。

可持续发展挂钩证券通常包含借款人设定的ESG目标，包括降低排放强度（即单位能源产量的排放量）或增加员工队伍的种族多样性。与绿色债券不同，企业可将募集资金用于一般融资，而不仅限于环保项目。

一些分析师指出，由于这个新兴市场尚未建立足够严格的标准和违约惩罚机制，此类贷款可能存在风险。这类证券通常设计为：若企业未能实现温室气体减排目标，债券票面利率将上升；部分情况下，达标企业则可获得利率优惠。

非营利可持续金融组织Ceres的石油和天然气高级总监安德鲁·洛根表示，这种金融结构可能会鼓励石油和天然气公司设定雄心勃勃的气候目标，但发行方必须实现这些目标，债券才能可靠地获得可持续发展认证。

作为债券发行的一部分，安桥公司(Enbridge)等化石燃料公司已承诺减少温室气体排放。图片来源：TODD KOROL/REUTERS他表示：“这将取决于该行业能否证明他们能够坚持高标准。”

可持续发展挂钩融资正在快速增长。从时尚到制药，许多行业都发行了这些证券。根据金融市场平台Dealogic的数据，去年美国有42笔发行，总额约为300亿美元。相比之下，2020年只有三笔，总额约为20亿美元。标普全球(S&P Global)估计，今年全球所有可持续证券的发行量将达到8650亿美元。

高管和行业专家表示，这些债券为石油和天然气行业提供了一个非常受欢迎的资金机制，近年来，该行业已经看到对石油持谨慎态度的投资者对其避而远之。

咨询公司ESG Global Advisors Inc.的负责人希瑟·朗表示：“对于发行方来说，这是一个很好的机会，可以使其投资者基础多样化，同时他们可以展示自己对可持续发展的承诺。“她为发行方提供建议。

德克萨斯州沃斯堡的Presidio公司日产约3万桶油当量，其联席首席执行官威尔·乌尔里希表示，去年公司发行了4.3亿美元、2036年到期的证券。这些债券与公司运营及所用能源的温室气体排放量减少50%的五年目标挂钩。若达标，Presidio将获得小幅利率优惠。

“我们认为获得可持续发展挂钩债券评级能让我们与众不同，“乌尔里希先生说。

近年来，石油天然气行业已见部分谨慎投资者撤离。图片来源：Mario Tama/Getty Images作为债券附带的气候目标之一，Presidio改造了1200多个井场气动阀门以减少甲烷排入大气。据美国环保署数据，甲烷是仅次于二氧化碳的全球气温上升元凶。

标普全球评级首席分析师艾琳·伯克·伯克指出，油气生产商青睐此类贷款因其资金使用灵活。今年发行四笔ESG关联融资的Diversified Energy表示，最新债券募集资金将用于一般企业用途及偿还旧债。

“他们在资金用途上具有灵活性，但仍能吸引人们对转型相关活动的关注，”伯克女士表示。

分析师指出，一些投资者对发行人自行决定与债券相关的气候目标完成情况表示担忧。

例如，Ceres的洛根先生认为，Diversified Energy的债券发行存在问题，因为如何准确测量甲烷减排量存在争议，而该公司将此设为目标。“有人担心Diversified在尚未真正了解其实际排放量的情况下就设定了目标，”他说。

Diversified的一位发言人表示，公司定期检查井场排放情况，其努力已获得联合国支持的甲烷减排倡议认可。他表示，评级机构Sustainable Fitch已对该债券发行进行了认证。

巴克莱银行ESG分析师夏洛特·爱德华兹表示，一些投资者还担心大多数发行人的排放目标未包含消费者使用其产品时产生的排放。她指出，影响债券认知的另一个因素是，一些公司设定的目标本就可以实现，或者即使未达成也不会面临足够严厉的惩罚。

总部位于阿尔伯塔省卡尔加里的油气生产商Tamarack Valley Energy于2月发行了价值2亿美元的债务证券，目标是在2025年前将其运营和能源使用的排放强度降低39%。如果未能实现，这家加拿大公司的票面利率将上升75个基点。

但标普全球评级在一份评估中指出，实现这些目标对减少全球排放的影响，不如该公司承诺降低其产品相关的排放量来得显著。报告还称，由于对部分资产进行了大规模的天然气节约投资，该公司有望大幅减少排放。

塔玛拉克谷地公司财务与可持续发展总监琼-玛丽·英尼斯表示，标普全球评级已认可此次发行的可持续发展债券部分。她称公司对自身运营拥有最大控制权，并承诺将竭尽全力实现清洁生产。

“如果我们未能履行承诺将面临处罚，我认为这是件好事，“她说。

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本文发表于2022年12月28日印刷版，标题为《石油行业试水ESG关联融资》。