中国IPO将逐步回归内地市场——华尔街日报

吉利已提交草案注册声明，拟通过美国首次公开募股(IPO)分拆其极星电动汽车品牌。图片来源：ALY SONG/REUTERS中国企业明年会在香港和纽约重新掀起IPO热潮吗？交易撮合者希望如此，但他们或许得从小规模开始。

截至12月23日，中国企业今年通过美国上市仅筹集了5.36亿美元，较2021年全年筹资总额下降约96%。其在香港上市的筹资额不到去年的三分之一。但在中美之间旷日持久的审计争端解决取得进展以及对股价复苏的谨慎乐观情绪之后，这些公司现在可能正准备更多地重返海外交易所。

汽车制造商浙江吉利控股集团(Zhejiang Geely Holding Group Co.)是预计明年将增加IPO供应的中国企业之一。该公司在12月提交了一份草案注册声明，拟通过美国IPO分拆其极星(Zeekr)电动汽车品牌。尽管今年美国交易所对小盘股上市进行了打击，但许多规模较小的中国企业已提交了在香港和美国上市的文件。

交易撮合者预计，中国企业在国际上的IPO复苏将是渐进的。他们表示，最早可能在第二季度开始回升，但大部分活动可能要等到下半年才会出现。

“如果这些是优质、高价值的IPO项目，我认为它们不会急于在初步反弹时就仓促行动，”保罗·韦斯律师事务所（Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP）负责香港IPO业务的律师Bosco Yiu表示，“企业更倾向于优化定价，而非赶在一季度仓促上市。”

据知情人士透露，太阳能逆变器制造商古瑞瓦特科技股份有限公司（Growatt Technology Co.）因市场波动推迟了原计划募资高达10亿美元的IPO。部分知情人士称，该公司11月通过港交所聆讯后更新了招股文件，现考虑于明年推进上市。古瑞瓦特发言人拒绝置评。

银行家预计，二次发售和大宗交易（即能在一夜之间快速执行的大额股票交易）将比新股上市更快复苏。

“IPO永远是最后回暖的产品，”花旗集团亚太区股票资本市场联席主管Kenneth Chow表示。

本月早些时候，中国政府对其新冠防疫政策进行了全面调整，包括取消大部分核酸检测要求及削弱地方政府实施大规模封控的权力。当前焦点已转向重新开放带来的阵痛——但部分银行家认为政策放宽将提振中国企业IPO需求。

“随着中国重新开放，我们看到市场情绪开始回暖，这必将助力部分IPO项目，”摩根士丹利亚太区股票资本市场联席主管Cathy Zhang表示。她补充道：“投资者对中国市场的关注度明显提升——他们想了解现状及明年可能的交易动向。这种程度的投资者参与热情我们已许久未见。”

瑞银集团驻香港的股票资本市场董事总经理胡一帆表示，电动汽车制造商及其供应商以及太阳能电池板制造商和电力公司将成为明年中国上市交易的重要来源。

这延续了今年的趋势。电池制造商中创新航和汽车制造商浙江零跑科技等电动汽车行业公司今年已在香港上市，不过零跑汽车上市首日股价暴跌。

美国审计监管机构最近获得了对中国内地和香港审计公司进行全面检查的权限，标志着两国长期争议取得进展。这为已在纽约交易所上市的中国公司重置了三年潜在的退市倒计时，也意味着中国企业将继续寻求美国投资者来筹集资金。

中创新航是今年在香港上市的电动汽车行业公司之一。图片来源：Chan Long Hei/Bloomberg News“如果你希望被视为一家全球性公司，想要吸引全球人才，美国显然仍是首选地，”骏利亨德森投资公司的新兴市场投资组合经理马修·卡利表示。他补充说，他接触过的一些中国公司正在考虑在美国发行美国存托凭证(ADR)上市，之后可能还会在香港二次上市。

需要注意的是：希望在美国上市的中国企业必须通过两国监管机构的严格审查。这排除了大量科技公司IPO的可能性——削减了银行家们能为市场带来的一些最大交易。社交媒体平台TikTok的北京母公司字节跳动有限公司此前曾考虑在香港或美国上市。该公司去年放弃了这一计划，原因是中国监管机构对数据安全表示担忧。

“对数据敏感的企业要么会面临挑战，要么将被禁止在美国上市，”纳斯达克公司负责亚太和拉美地区新上市业务发展的副主席罗伯特·麦库伊表示，“这就是现实。”

香港交易所一直在尝试扩大可上市公司的类型，最近通过一项降低收入要求的提案，涵盖半导体和人工智能等类别的公司。这也可能增加来自中国的供应。政府推动半导体行业发展的举措导致中国企业在国内上市数量增加——在今年全球IPO急剧放缓的背景下，成为少数亮点之一。

本文由Jing Yang协助完成。

作者：Dave Sebastian，联系方式：[email protected]

本文发表于2022年12月27日印刷版，标题为《企业考虑在中国大陆以外地区IPO》。