普京无法指望全球石油市场——《华尔街日报》

欧洲对俄罗斯石油的禁令，加上美国主导的对俄石油价格的"上限"设定，标志着全球石油市场的终结。取而代之的是一个被分割的市场，其边界不仅由经济和物流决定，还受到地缘政治战略的影响。西方政府创建这一新市场，旨在遏制为弗拉基米尔·普京战争机器提供资金的石油收入。莫斯科方面将发起反击，试图制造混乱、恐慌并瓦解对乌克兰的支持。但鉴于当前市场状况，俄罗斯面临的困境将比预期更为严峻。

全球石油市场仅在三十年前随着苏联解体及一个世纪前布尔什维克革命所设壁垒的崩塌才真正形成。这恰逢中国的经济崛起，使这个虽贫穷但能源自给的国家转变为全球最大石油进口国。尽管此后全球市场存在一些限制——尤其是对伊朗和委内瑞拉的制裁——但经济效率在很大程度上决定了石油在全球的流动方式。

直到现在。在普京发动入侵后的几个月里，欧盟和英国宣布将从12月5日起禁止进口俄罗斯原油。他们还同意禁止其公司为全球任何地方的俄罗斯原油运输提供保险和航运"服务"。这意味着莫斯科将失去其最大的市场——每天近四百万桶的供应量——且全球大部分油轮船队将无法再运输俄罗斯石油。

美国对欧洲即将实施的禁令感到震惊，担心这可能导致全球石油短缺和价格飙升。因此，拜登政府提出了一个巧妙的构想：价格上限。该政策旨在维持俄罗斯石油流通，同时减少克里姆林宫从石油出口中获得的收入。

经过激烈谈判，美国、欧盟和七国集团将价格上限定为每桶60美元，并定期进行审查。只要俄罗斯石油以低于60美元的价格购买，交易商就可以处理，经纪人可以为其投保，油轮可以运输。价格上限的细节很复杂。从初始购买者到运输商，价值链上的参与者必须“证明”他们没有超过价格上限。处罚措施从政府公开谴责到巨额罚款和直接制裁不等。

到目前为止，该政策正在发挥作用，这得益于世界经济放缓导致石油价格走低、市场参与者因担心违反价格上限而承担未知责任，以及油轮运费的上涨。俄罗斯主要出口原油的当前价格在40多美元左右——比石油基准价格低约45%，比俄罗斯2023年预算所依据的70美元估计价格低33%以上。这种大幅下跌受到印度等国的欢迎，印度85%的石油依赖进口，已从一个微不足道的俄罗斯石油进口国转变为与中国竞争成为最大进口国，尽管价格大幅折扣。

全球经济增长疲软将继续促进价格上限的有效性，保持市场供应过剩并压低价格。如果全球石油需求激增——比如在中国取消清零政策之后——这种情况可能会改变。但这样的反弹还有待时日。

更迫在眉睫的挑战将在二月到来，届时价格上限将扩展至俄罗斯炼油厂生产的“产品”，包括汽油和柴油，后者对欧洲运输至关重要。

普京总统已谴责价格上限“愚蠢”且“如同抢劫”，并明确表示他无法容忍西方国家为其石油定价。克里姆林宫已组建了一支由100多艘二手油轮组成的“影子”船队，试图规避西方油轮的禁令。中国和印度公司可以提供部分缺失的海运保险，但这仍将留下巨大缺口。

普京武器库中最有力的武器是减产。他已在天然气领域实施这一策略，给欧洲大陆带来了巨大困难。在10月的演讲中，普京引用了米尔顿·弗里德曼的话：“如果你想制造番茄短缺，就实施价格管制，然后‘你就会有番茄短缺。石油或天然气也是如此。’”（普京指出，弗里德曼不能被“贴上俄罗斯影响力代理人的标签。”）他再次威胁“可能减产”，并预计本周将发布一项法令，禁止向遵守价格上限的国家销售石油。

普京一直在推动石油输出国组织及其盟友（OPEC+，俄罗斯是该组织成员）接受进一步减产，但迄今未果。作为替代，俄罗斯可能会减少100万桶或更多的出口量，希望收紧市场并推高价格。克里姆林宫可能认为，由此带来的价格上涨将远超出口量减少带来的损失。

其目的是制造短缺、加剧经济痛苦并引发对供应的疯狂争夺，最终目标是让各国相互对立，使支持乌克兰的联盟分裂。这也是普京总统在欧洲天然气问题上的惯用手法，他希望这一策略能在今年冬天取得成功，可能还会借助天然气供应的进一步中断。

然而，天然气和石油市场之间存在一个关键区别——莫斯科还必须应对一个额外的制约因素。大幅削减石油产量及随之而来的价格上涨不仅会影响欧洲国家，还会影响对俄罗斯重要的国家，即印度和中国，这两个国家在12月份共接收了俄罗斯海运原油出口总量的约70%。

俄罗斯减产将需要西方国家和企业之间更紧密的合作，但它们或许能够通过从美国和其他盟国持有的超过10亿桶战略储备中提取更多石油来抵消影响。即便如此，鉴于目前石油需求面临下行压力，可能并不需要这样的提取。

减产很可能最终会加剧克里姆林宫一系列严重的误判。通过削减产量，俄罗斯假设价格上涨可以弥补产量的减少。但在价格飙升之后，俄罗斯可能会发现价格无法弥补损失的产量。结果将是其关键石油收入的进一步受限。而这将是它自己造成的。

尤金先生是标普全球副主席，著有《新地图：能源、气候与国家的冲突》。

照片：DADO RUVIC/路透社刊登于2022年12月27日印刷版，标题为《普京无法依赖全球石油市场》。