股市暴跌冲击寿险公司增长最快的产品——《华尔街日报》

十多年来寿险中最热门的产品可能正在降温。

长期持续的股市上涨与低利率环境共同造就了指数万能险的黄金时代。根据行业研究机构Limra数据，按年化新单保费计算，这类保单销售额占比从2008年的4%飙升至第三季度的28%。

2022年，数百万持有此类保单的美国人目睹了理想环境的逆转，暴露出产品的高费率与复杂性。业内关于指数万能险的玩笑是：需要精算师、律师甚至工程师才能理解其运作原理。

这类产品将延税储蓄功能与身故赔偿相结合。不同于早期挂钩债券利率的万能险，指数万能险通常追踪标普500等股市指数，设置收益上限并提供防损保障。部分保险公司还提供收益倍增器等付费附加功能。

尽管市场暴跌，2022年上半年指数万能险销售额仍同比增长33%。但Limra数据显示，第三季度增幅骤降至2%。不过当季寿险销售因疫情刺激消退和通胀挤压预算而整体下滑时，该产品仍是唯一实现正增长的品类。

Limra的研究人员预计2023年指数万能寿险销售额将小幅下滑，原因包括市场波动、通货膨胀及潜在的经济衰退。这对寿险公司至关重要。根据Limra最新数据显示，2021年指数万能寿险保单销售带来了34亿美元的新增年化保费。

虽然投保人今年确实避开了股市亏损，但市场下跌使他们面临高昂的费用支出——这些费用仍会从其账户中扣除。部分理财顾问和咨询师指出，由于缺乏市场收益，这些费用显得更加突出。

“如果早知道现在了解的情况，我不会选择指数万能寿险，“波士顿地区50岁的医院医生Kwesi Ntiforo说道。他自2012年起购买了三份此类保单，身故赔偿金总计达550万美元。“当市场崩盘时我的保单不会受损固然很好，但另一方面费用实在太高了。”

他购买这些保单主要是看中其储蓄复利功能，但至今效果令人失望。为此，他正与佛罗里达州奥兰多的Rebel Rock Wealth公司合作，评估是否要退保并将储蓄转投其他产品。

Rebel Rock创始人Lesley Batson表示，让她担忧的是消费者"被推销时听到的是无风险的市场级收益。在他们看来这似乎是三赢选择”，实则由于费用侵蚀收益并非如此。她计算出Ntiforo医生其中一份保额100万美元、已持有9年的保单，在2021年10月至2022年10月期间，他支付的14,786美元保费中有5,980美元用于各类费用支出。

令一些批评者担忧的另一个问题是：保险公司通常保留根据监管批准的限制调整收益上限的合同权利，并且可以按照合同条款提高费用。

部分顾问表示，指数型万能寿险（IUL）对资金充裕的人群可能效果良好，且存在成本较低、结算利率高于平均水平的版本。许多高净值人士会依据联邦税法将储蓄金额最大化，以利用税收递延优势。

某标准制定组织的州监管机构正在考虑对保单消费者材料实施更严格的规定，这可能影响明年的销售。他们重点关注追踪股票、期权、期货或其他资产动态组合的"波动控制"指数激增现象，而非标普500等传统指数。部分监管机构担心，使用这些指数进行的储蓄增长假设预测过于乐观，可能导致消费者产生不切实际的预期。

根据先前收紧的规定，目前与标普500挂钩的预测最高可显示6.2%的年增长率。保险经纪公司Valmark Financial Group数据显示，部分保险公司在波动控制预测中一直采用7.5%的数值。待美国保险监督官协会最终批准的新规实施后，该数字将降至每年6%左右。

预期回报对许多买家至关重要，因为他们指望保单累积储蓄来帮助支付不断上涨的身故赔偿费用——这些费用会随被保险人年龄增长而增加。如果预测出现偏差，买家可能面临无力承担的保险费用。

Valmark公司首席执行官拉里·瑞布卡希望，波动性控制的较低回报预测，加上利率上升，将结束一种常见的做法，即借钱购买指数型万能寿险（IULs）。由于风险问题，Valmark禁止此类贷款。其理念是储蓄可以用来偿还贷款。瑞布卡先生表示，波动性控制的IULs是许多代理人选择的工具。

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