埃隆·马斯克财务状况因财富缩水与推特压力而复杂化——《华尔街日报》

埃隆·马斯克的财富和借贷能力正面临考验，因为支撑其财富的特斯拉公司股价大幅下跌，而他却试图稳定对推特公司的巨额个人注资。

仅本周这家汽车制造商的股价就下跌了18%，自马斯克宣布收购该社交媒体平台计划以来累计跌幅超过60%。

由于特斯拉股价近几个月快速下跌，他通过出售股票或以股票为抵押借款的融资能力变得复杂化。

特斯拉估值下跌之前经历了多年增长，这让埃隆·马斯克无需套现股票就能轻松借款。图片来源：Christian Marquardt/Press Pool从历史上看，马斯克一直是个缺现金的亿万富翁，依靠所谓的保证金贷款（以其股票为担保的借款）来支付个人开支和商业投资，同时持有特斯拉股票并从其升值中获益。

但特斯拉市值今年已缩水约7000亿美元，其个人财富也随之缩水。特斯拉估值下跌之前经历了多年增长，这让他无需套现股票就能轻松借款。

2022年特斯拉股价下跌约65%，部分原因是利率环境升高。另一个问题与他可能需要现金的原因有关：推特。特斯拉投资者一直担心，自10月收购这家社交媒体公司以来，马斯克分散了注意力。

去年年底，就在特斯拉股价见顶之际，他开始抛售特斯拉股票，总计超过390亿美元，其中包括上周的35亿美元。在支付了他所说的2021年超过110亿美元的税款，并为收购推特支付了约250亿美元现金后，他的流动资金状况不得而知。

马斯克目前持有的特斯拉股票（不包括可行权期权）总计4.24亿股，按上周五每股123.15美元的收盘价计算，价值约520亿美元。

简而言之，如果按照特斯拉的规定，他能够动用所有这些股票作为抵押品，他将被允许借款约130亿美元。这仅比他4月份计划借款的金额略高，当时他仅以40%的股票作为抵押品，作为原始推特交易的一部分，这突显出随着该公司股价暴跌，他的借款能力已大幅缩水。后来，由于投资者对风险的担忧，他放弃了这些拟议的保证金贷款来为交易融资。

本月早些时候，特斯拉在曼谷的发布会。图片来源：Vachira Vachira/Zuma Press马斯克和特斯拉没有回应置评请求。

特斯拉股票并不是他唯一的资产，也不是唯一的融资渠道。他还持有太空探索技术公司(Space Exploration and Technologies Corp., 简称SpaceX)的股票，并拥有Boring Co.等初创公司的股份。他的个人负债水平尚不清楚。

马斯克先生正面临质疑：他同时担任CEO的特斯拉是否已为经济衰退做好准备，与此同时他还在试图遏制推特（Twitter）的亏损，裁减了这家新收购社交媒体平台的数千名员工。周二晚些时候，他表示推特需要大幅削减开支，因为该公司正面临数十亿美元的亏损。他的团队一直在为推特寻求额外投资资金。“我们手头正在进行紧急消防演习，“马斯克在Twitter Spaces的公开谈话中表示。在采取这些激烈措施后，他说推特明年可能实现收支平衡。

虽然推特在过去十年中很少盈利，但马斯克为收购融资所承担的债务以及广告商因担心其领导下的不稳定变化而减少支出，使得推特的财务状况更加严峻。分析师估计，仅债务支出每年就给该公司增加了超过10亿美元的成本，而该公司去年的销售额为50亿美元，主要来自广告。

马斯克以前也遇到过这种情况——在全球经济摇摇欲坠之际，深陷债务和烧钱困境——并成功脱身。这些成功以及投资者对其企业的热情使他一度成为世界首富。今年特斯拉市值下跌，使马斯克的世界首富排名降至第二位，落后于奢侈品集团LVMH酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton）的董事长兼首席执行官伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）。根据彭博亿万富翁指数，马斯克的财富从一年多前的高点3400亿美元降至周四的约1400亿美元。

如果马斯克需要现金，他随时可以像最近那样出售更多特斯拉股票。但作为特斯拉最大个人股东，他过去一直不愿抛售。特斯拉没有像Meta Platforms公司或Alphabet公司那样的双重股权结构来保障创始人控制权。过去马斯克凭借所持大量特斯拉股份，借助公司超级多数表决机制，实际上对股东提案拥有否决权。

周四马斯克表示出售部分持股是为确保"储备弹药…以应对最坏情况”，并称可能到2025年前都不会再抛售——尽管他今年曾多次作出类似表态后又继续减持。

“经历过两次严重衰退后，我变得有些多疑。“马斯克说。

虽然他此前使用过保证金贷款，但以特斯拉股票为抵押借款数十亿美元来资助推特的做法存在风险。

监管文件显示，特斯拉董事会将其借款额度限制在股票市值的25%以内。随着股价下跌，他必须遵守这一限额。正如公司在申报文件中所述，特斯拉股东面临的风险是他可能被迫一次性抛售大量股票套现。他从未透露股价跌至何种水平需追加保证金。

近日马斯克完全否定了保证金贷款的方案。他在推文中警告称，当前市场环境下此举不明智。“当存在宏观经济风险时，通常应避免对任何公司使用保证金贷款，因为股价走势可能与长期潜力脱钩。“他在12月8日写道。

根据最近的公开文件，马斯克先生已将其持有的特斯拉股份中超过一半（不包括他可行权的期权）作为抵押。文件称，抵押并不一定意味着已经实际发生了针对这些股票的借款。

联系蒂姆·希金斯，邮箱：[email protected]

刊登于2022年12月24日印刷版，标题为《马斯克的财务实力随特斯拉股价下跌而减弱》。